摘要：本文采用2007～2012年我国A股上市公司作为研究对象，考察上市公司存放在集团财务公司的关联存款的影响因素及其经济后果。研究发现，第一大股东的持股比例与关联存款占现金的比重呈现U型关系，即当第一大股东持股比例较低时，关联存款占现金的比重随第一大股东的持股比例增加而减少，而当第一大股东持股比例较高时，关联存款占现金的比重会随第一大股东的持股比例增加而增加。进一步考察发现，与关联存款占比低的上市公司相比，关联存款占现金比重高的上市公司现金持有价值显著更低。

关键词：大股东控制 关联存款 现金持有价值 

单位：暨南大学管理学院; 北京大学光华管理学院