摘要：本文以不完全契约理论为基础，从微观层面深入剖析契约环境对企业债务融资影响的多重机制，并提出契约环境改善下企业融资约束缓解的“信号弱化”效应，探索实现我国制造业转型与结构升级的有效途径。在此基础上，利用我国制造业企业大样本数据进行多角度实证分析。研究表明：在控制了其他特征因素后，契约环境的改善可以有效缓解企业债务融资约束，并且这种作用随着企业所处行业契约密集度的提高变得更加明显。研究还证实了“信号弱化”效应的存在，进一步的机理分析和稳健性检验表明该结论是可靠的。因此，完善地区契约制度，弘扬契约精神对缓解融资难问题、优化实体经济结构具有重要的政策含义。本文也为当下鼓励创新创业的科技金融政策提供了新的思路。

关键词：契约环境 融资约束 信号弱化 

单位：天津师范大学经济学院; 天津师范大学智库建设中心区域发展战略与改革研究所; 南开大学经济与社会发展研究院; 中国特色社会主义经济建设协同创新中心