摘要：本文采用《中国工业企业数据库》和（《境外投资企业（机构）名录》，考察了2005-2007年中国制造业产能利用率对对外直接投资的影响。稳健结果支持了产能过剩引致海外直接投资扩张的基本结论。这主要是源于中国制造业的产能过剩突出体现着体制性产能过剩的特征。基于行业特征和所有制结构的估计结果进一步证实，中国经济制度的特殊性已成为影响海外直接投资的重要因素。竞争性产能过剩是市场行为的理性选择，并不存在进行对外直接投资的内在驱动力；而体制性产能过剩当面临国内有效需求不足时，进行对外直接投资就成为必然选择。围绕实证分析结论，本文提出了有关政策建议，即消除中国经济体制对于行业企业投资行为的扭曲干预具有十分重要的现实价值。

关键词：产能利用率 对外直接投资 制造业 所有制结构 

单位：南开大学国际经济贸易系; 中国特色社会主义经济建设协同创新中心; 易方达基金管理有限公司指数与量化投资部