摘要：运用回归分析和因子分析法，对国内A股上市公司的投资一现金流敏感度及其影响因素进行了实证研究。结果表明：投资一现金流敏感度不能反映公司的融资约束程度，这与一些国内学者的观点不一致；上市公司的投资一现金流敏感度与其盈利能力显著正相关，与其偿债能力显著负相关；民营上市公司的投资一现金流敏感度低于国有上市公司，但其盈利能力也显著低于国有上市公司。因此，民营上市公司较低的投资一现金流敏感度并不表明其融资约束程度也较低；相反，这正说明民营上市公司因受到融资约束而存在投资不足的问题。

关键词：投资一现金流敏感度 上市公司 融资约束 

单位：电子科技大学管理学院; 成都市610054