摘要：结合配股权契约对我国证券市场＂功能锁定＂现象进行了研究。实证结果表明,1997～1998年我国证券市场不存在＂功能锁定＂现象;1999～2000年市场对非经常性损益的定价高于营业利润,表现为＂功能锁定＂现象,但可以通过配股权契约与盈利持续性予以解释;2001年配股政策的变革,降低了非经常性损益在取得配股权过程中起的作用,市场对非经常性损益的定价回复正常,＂功能锁定＂现象消失。结论显示,在我国特有的转型制度背景下,配股权契约对股票定价有影响作用。某些年份盈余定价表现的＂偏离＂,是基于经济制度背景的理性行为,而非基于心理行为的非理性现象。

关键词：配股权契约 功能锁定 非经常性损益 盈利持续性 

单位：南京大学会计与财务研究院 南京市210093 南京大学管理学院