众多利好支撑白银上涨
我国白银价格目前仍旧是国际白银市场的影子价格，一直以来都是跟随伦敦银的价格变动。伦敦银以美元计价，美元的变动势必会影响到白银的走势。美元涨跌主要考虑两个因素：一是美国自身经济情况，毕竟美元的强弱反映了美国的经济情况。二是和美元存在竞争关系的其他货币走势。美元指数是将欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗、瑞士法郎5种货币赋予一定的权重计算而来，其中欧元占的权重最大达57%，也就是说欧元兑美元汇率如果走强，势必导致美元走弱。
而纵观目前国内外经济背景，仍然是对白银的利好支撑。从白银自身来说，它具备商品及金融两种属性，目前其金融属性仍旧主导银价走势。罗杰斯曾预言，黄金的价格将会涨到2000美元/盎司，那么白银的价格涨到50美元/盎司都不足为奇。从库存来看，从1940年到2010年白银的存量从30万吨下降到3万吨，黄金存量却从3万吨到了16万吨。从需求上看，白银的需求量较大，同时随着美元指数的疲软，未来有继续上涨的动力。
相对于基金、股票、房地产等投资方式，白银有其独特的特点。基金获得收益的时间较长，同时获得收益较小；股票受宏观经济政策影响较大，稍有不慎就被套牢；房地产目前更是成为调控的主要目标，短期不宜投资，而且所需资金较高，不适合普通投资者。而白银未来趋势非常明显，收益较高，且投资形式多样化。从贵金属角度来看，白银投资所需资金量较少，上涨却和黄金几乎同步，其保值增值作用非常明显。
投资品种一窥
整体来说，白银的投资品种和黄金差不多，有实物白银、纸白银、白银（T+D）、天通银、伦敦银，国内现在还没有白银期货，年内很可能上市交易。但总体来说，适合普通投资者的是白银（T+D），再者是天通银。
实物白银实物白银只是简单的银条、银锭，不存在加工费，购买较为简单，变现也较容易，所以购买实物白银的投资者不在少数，其渠道包括银行、金店等。但购买实物白银需全额支付价款，自己保存会造成磨损且不安全，存到银行需要缴纳保管费。同时银条的标准较多，如50克、100克、500克、5000克等，适用于不同资金水平的投资者。
纪念银币纪念币不单单是白银的投资价值，还包含着一定的纪念价值，这限定了其投资范围较为狭窄，变现也较为困难，普通投资者是否投资取决于兴趣。例如，一枚5盎司的纪念币，现在投资价值约为1400元，但作为纪念币，实际的购买价格可能会在投资价值基础上再加上1000元（纪念价值）。也就是说，投资价值只有1400元的5盎司白银，投资者需花2400元购买。但如果以后想要变现，却只能在投资纪念币的小圈子里才能实现，否则，在投资市场上只能以投资价格变现。如果未来两年白银价格不涨反跌，比如跌到200元/盎司，那么就只能以1000元的价格在现货市场变现。现实中的例子也不鲜见，如多年来5盎司熊猫银币的市场价格一直在发售价格之下，投资者购进后很难变现，流通性也较差。
纸白银纸白银和纸黄金一样，只能交易不能提取实物，需在银行直接网上开立账户，投资门槛较低，最少100克，普通投资者都可承受。买卖白银全额付款，根据银行报价低买高卖赚取利润，但银行白银都不是连续报价，价格有缺失，这种交易制度是做市商制度，但银行完全有雄厚的实力对冲风险。例如，假设银价8元/克，投资者在账户里操作买入100克白银，全额付款800元，就可无限期持有，当价格上涨到10元/克时，若想获利便可在账户里操作卖出白银，获利200元。
白银（T+D） 这是目前最得到市场认可的投资品种，由上海黄金交易所设计，可在银行直接网上开户。机制与风险主要包括：撮合成交（可能导致在单边行情下无法成交造成亏损）；保证金交易（投资者需有较高的风险承受能力，例如，假设银价8元/克时看涨，按最低标准，买入1000克白银，只需交保证金15%，即1200元，之后银价涨到10元/克，平仓获利2000元，收益率达166%；但如果价格短期回调，跌至6元/克，会损失2000元）；三方存款（保证资金安全）；交易所连续报价（元/克）；交易时间分上午盘、下午盘、夜市（使得报价时间不连续有缺失）；买卖方向为双向（可高买低卖，也可高卖低买）；可提取现货白银；交易手续费较高。
天通银天通银是天津贵金属交易所（国家试点的金融创新机构，目前无正式的国务院批文，但有国务院关于金融创新试点的文件作为指导，属天津市政府监管）设计的产品。特点主要有：保证金交易；24小时连续报价（其中凌晨4∶00～6∶00结算）；双向交易（高买低卖与高卖低买）；三方存管（保证资金安全）；报价机制和国际金价联系密切（由国际金价根据人民币汇率换算而来，报价单位元/克）；做市商交易保证交易流动，随时成交；可提取现货黄金；交易手续费较高。其最大的风险是要关注做市商的风险控制能力。这种投资方式需去天津贵金属交易所的会员单位开户，开户方式和股票一样，之后就可根据交易账号上网交易。
地下炒银（伦敦银）此类投资产品是根据伦敦银报价进行交易，特点包括：保证金交易；24小时报价；报价单位是美元/盎司；双向交易（高买低卖与高卖低买）；交易手续费低。除了保证金交易之外，主要风险是资金进入所开户的公司账户，资金管理不安全，因此不建议投资。
交易策略分析
近期，市场出现了一些有关天津贵金属交易所的负面报道，也揭示了天通金、天通银的缺点，报道说90%的投资者都面临亏损。其实，在实际情况中不论做什么投资，赚钱的都是少数人，这就是市场的规律。投资方式和心态决定未来的收益，同时，投资方式和心态也需要市场的锻炼，初次进入投资市场的投资者还应以谨慎为主。
不宜股市炒银铅是伴生在铜、铅、锌、黄金的矿石中，在上市的有色金属企业中，豫光金铅是最大的白银生产企业，但是白银的利润只占企业总利润的20%，主营业务利润是铅的冶炼及销售。其他公司，如山东黄金、中金黄金、中金岭南、江西铜业等都有白银产量，但是所占利润比例都较小，从白银价格角度来选择股票的可操作性不强。
保证金交易国内还没有白银期货，目前最受市场接受的白银投资品是上海黄金交易所的白银（T+D）。白银（T+D）的手续费相对来说较高，如果未来白银期货上市，由于其手续费较低，将比T+D更适合做长线。就目前白银的走势来看，中长线仍旧看多，保持50%以内的仓位。天通银手续费不比T+D少很多，由于是24小时的交易制度可考虑以短线为主，但要注意会员单位的信誉，毕竟现在天津贵金属交易所正处于舆论的风口浪尖。
A股市场的持续不景气，已开始影响战略投资者的利益。有国人“保命钱”之称的全国社保基金，去年收益仅4.23%，输给一路走高的CPI，其中交易类资产公允价值变动收益账面浮亏达105.19亿元，主因就是投资A股所致。
创业板高管们的套现游戏，一发而不可收。凡到期可套现的，大多是卖股拿钱，鲜有增加持股的。深谙企业内情的高管们，都不看好企业，上市则成了原始股东，创投的套现游戏。这样的游戏还延续到了大洋彼岸，新一波“中国互联网IPO热”在美展开，没料到，“破发”成了主旋律。这说明融资、套现，仍是内地企业上市的一大主轴。特别是参与者亿万之众的A股市场，广大散户贡献多，吃套多，亏损多，人民日报也公开撰文质疑。
在日益开放的年代中，众多内地投资者可参与投资的标的和途径日益增多，假如社保基金去年把买A股的钱去买黄金，可能会是大赢家，不会出现账面上的百亿元巨亏。但是，投资永远是无法精准预测的。对于投资黄金现在全球也出现了两种截然不同的声音。买金者，看多不动摇；卖金者，看空更坚决。黄金投资出现了多空拉锯战，谁才是大赢家，目前无法定论。
索罗斯和罗杰斯虽同出一门，但对黄金的看法却截然相反。索罗斯曾是全球最大黄金ETF（SPDR）的第7大股东，持有近7亿美元的份额。但在近日的金银暴跌前，已卖出黄金份额99%，并在媒体上公开喊话，坚决看空黄金白银。在索罗斯眼里，黄金是“终极泡沫”，在连续两年买入持有后，当下是到捅破的时候了。
罗杰斯仍然看好黄金白银，即便是5月初这波2008年以来最大的商品崩盘，在黄金下跌5%，白银下跌30%之际，还在温州高调唱好金银。不过从市场反映观察，索罗斯握有巨资，对市场影响重大，罗杰斯对市场影响日益趋弱，他唱好中国股票多年，仍不见A、B、H、S等股上见新高。看来资本市场是不论名声，出身以及曾经的辉煌，而是看当下有没有钱把市场做上去或打下来。在这一点上，多信一点索罗斯，少信一点罗杰斯。
有关黄金投资的多空之争，不仅仅是量子基金两位创始人的争论，而是在黄金、白银价格创出新高后，全球有头有脸的投资家，经济家在为商品的走向把脉，拿方子。
全球声名显赫的对冲基金经理人保尔森，继续当SPDR的最大股东，持有44亿美元的份额不动摇。海外黄金基金的经理人则认为，以实际购买力比照金价观察，1980年1月末的每盎司851.37美元才是历史高点，目前经通胀调整后的金价仅每盎司672美元左右，金价经通胀调整后的价格若涨至历史高点，应是每盎司1900美元。
股神巴菲特也是一个买金反对者。有股东问，为什么不买点黄金对冲通胀，巴菲特回答，全世界的黄金如果放在一起，大概可以铸成一个高67英尺的巨大金块。但它不会实际生产出任何东西。唯一的希望是，某一天，另外一个人会支付比你买入时更高的价钱来买进。全世界的黄金现在总市值8万亿美元，全美的耕地总价值才2万亿美元。全世界的黄金不仅可以买下全美的所有耕地，再加上10个美孚石油，还能剩下1万亿美元，这有些不可思议吧？
不过，5月以来，国际白银价格暴跌超过30%，从每盎司49美元的高位，一度下跌到33美元。这一轮银价调整，使许多投资者亏损严重。
其实，对白银市场的预警不是没有。在暴跌之前，早有分析人士提醒投资者，由于白银相对黄金价格便宜得多，市场比较小，非常容易被炒作，如果人们蜂拥炒银，市场价格就会迅速抬高。持保守投资态度的分析普遍认为，对于普通“散户”投资者而言，除非有很强的风险承受能力和较好的专业技术，一般不建议盲目参与期货类的“纸黄金”、“纸白银”投资，尤其是保证金杠杆交易。
经过这轮下跌，一些普通散户也看到了白银市场的“门道”。目前，白银虚拟交易市场大部分在西方，而白银实物的需求，印度和中国都很旺盛。2010年前11个月中国进口白银量占全球供给的10%以上。不过，高需求并没有带来更多的定价权。中国的金银交易量虽然逐日壮大，可依然是“影子市场”，国内的价格只能被动跟随国际价格。一位在本轮下跌中损失不少的投资者说，“这样被人家定点清洗，你一点办法都没有”。
但诡异的是，国外舆论反而认为中国白银市场的投资行为，恰恰是本轮银价动荡的“推手”。英国《金融时报》撰文称，今年年初以来上海黄金交易所的白银交易量上涨了30倍，虽然它的交易量远低于伦敦和纽约水平，但增长迅速，成为推动白银价格波动的重要因素。
白银暴涨暴跌彻底颠覆了投资者心目中白银稳赚不赔的投资神话。银河证券首席经济学家左小蕾表示，当前黄金、白银、大宗商品的价格已经远远偏离其使用价值，作为投资品的定价机制，也“完全颠覆了经济学基本原理”，不以供求关系为基础。
她认为，金融资本利用“升值”或“贬值”的信息，不断调动资金进行投机，推动大宗商品价格上涨或下跌，制造赚取价差的机会。而近期黄金白银价格暴跌，应该属于一次“获利回吐”行为，从实际的市场情况看，“白银被炒得太凶，风险大于黄金。”其实“疯狂”上涨本身就集聚着巨大的风险。世界白银协会分析，2010年全球白银投资需求量大幅增长了40%，相当于56亿美元净流入白银市场，是2009年的两倍。
关键词：民间资本；区域性银行；灰色统计；影响因子
基金项目：国家社会科学基金项目（12CJY101）；黑龙江省哲学社会科学研究规划项目（11A001）；黑龙江大学博士启动基金项目：金融知识产权社会效应动态建模与仿真研究；黑龙江省哲学社会科学研究规划项目（10C032）。
作者简介：任嘉嵩（1979-），男，辽宁抚顺人，吉林大学数量经济研究所博士后，黑龙江大学经济与工商管理学院副教授，主要从事民间资本投融资与金融风险管理方面的研究。
中图分类号：F832.7文献标识码：A文章编号：1006-1096（2012）06-0141-04收稿日期：2012-03-22
一、文献综述
1.民间资本
国内学界对“民间资本”的概念存在分歧，尚无定论。对于民间资本的定义，国内学界有所有权论与经营权论之争。所有权论者从产权结构方面定义，认为民间资本是指由民间主体拥有产权的资本，是相对于国有资本而言的。经营权论者从公司治理结构方面定义，认为民间资本是指建立了现代企业制度并完全按照市场机制运作的资本形式，是相对于国营资本而言的（乔晶晶，2009）。
单纯强调所有权或经营权，都不能表达出民间资本的全貌。通过民营企业在我国经济改革中所扮演的角色，可知民间资本应具有下列内涵：首先，民间资本在产权上必须是以非国有资本为主，这样会从根源上避免政府对其经营进行干预，真正与国有资本做出区分；其次，就微观机制而言，民间资本必须是以追求利润最大化为目的，按照市场化规则进行经营的资本形式。
本文所研究的民间资本是指投资于一个国家或地区一定区域范围内的全社会资本中剔除国有资本的部分，即非国有、集体、外商资本以及家庭资产的总和。具体到黑龙江省，还包括埠外投资，即外省资本的投入。
民间资本和民间资金是相对于国有资本和国有资金而言的。民间资本是自然人和非国有法人进行投资后形成的资本；民间资金是他们持有的，用以保值、增殖的资金。民间资本可以用每年实际形成的非国有投资完成额中的“企业、个人自筹”加“集资和预付款”两项求得；民间资金大体可由居民个人所有的资金（包括储蓄和手持现金）加非国有法人未用于生产经营的资金（主要是税后利润）构成。民间资金不是现实的民间资本，只有用于投资，进入社会再生产，才能成为民间资本。换言之，民间资金中可能用于投资的那部分是潜在的民间资本。本研究所指民间资本形成能力，是指实际的民间资本和潜在的民间资本之和（林善炜，2005）。
2.区域性银行
目前，业界对于银行业有许多不同层次的理解，比较公认的界定为：银行业在我国是指中国人民银行，监管机构，自律组织，以及在中华人民共和国境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构、非银行金融机构以及政策性银行。
基于上述定义，对于区域性银行可以有广义和狭义的不同理解。广义的区域性银行包括在该区域内开展信贷业务的所有银行类金融机构。而狭义的区域性银行专指总部（一级法人）在该区域境内注册的、可以从事信贷业务的银行类金融机构。二者的主要区别在于对总部（一级法人）和分支机构的区分。
由于本文主要研究对象是民间资本，通过考察区域民间资本的存在形式和总量等方面的现实情况，来研究民间资本投资区域性银行的问题与措施。而民间资本投资银行业涉及到被投资单位的法人决策问题，总部在区域外注册只在本省开设分支机构的银行类金融机构吸收投资由区域外总部决策，区域内分支机构并无决策权，与区域内相关决策无关，因此，不属于本项研究的范畴。基于上述研究背景和本研究的区域性特点，研究过程中将采用狭义的区域性银行定义。
二、民间资本投资区域性银行影响因子初始指标集合结合我国民间资本投资银行业的内部和外部环境状况，综合我国学者何德旭等（2006）与杨天荣（2011）等关于民间资本投资银行业影响因素的前期研究文献，本研究汇集而成我国民间资本投资区域性银行影响因子初始指标集合，如表1的“指标”和“主要影响因素”栏所示。
该初始指标集合共有43项主要影响因素，它们都在不同程度上反映了影响民间资本投资区域性银行的相关信息。但是，在实际的评价应用中，繁多的测评内容常常会增加综合评价分析的复杂性，而且一些定量指标数据还是难以获得的，缺乏可操作性。我们希望选取的关键影响因子数量较少而得到的评价信息量较多，从而综合性地评价和衡量民间资本投资区域性银行的需求状况。根据该初始指标集合设计专家群体问卷调查表，采用电话咨询、电子邮件、实地调研等方式向地区城市商业银行、中国人民银行、银监局以及金融办等单位的相关负责人共发放调查问卷70份，收回有效问卷57份，对所收回调查表的信息进行汇集和整理，由于篇幅原因，具体过程这里不再赘述。
三、运用灰色统计原理筛选关键影响因子的方法和步骤（一）构造灰类白化函数
本研究根据相关专家意见将民间资本投资区域性银行影响因素的重要性程度设为三个灰类（徐革，2002）：高、中、低，构造出各个等级的灰类白化函数如公式（1）、（2）、（3）所示。设fk（ij）为第j个影响因素其重要性程度为i的白化函数值，K为灰类数，K=1，2，3，dij为第j个影响因素其重要性程度为i的分值，fk（ij）的计算公式为（1），（2），（3），i=1，2，…7，j=1，2，…，46。
第一类“高”，K=1，其白化函数为
f1（ij）=1
dij-47-4
0dij≥7
4
dij≤4（1）
第二类“中”，K=2，其白化函数为
f2（ij）=0
dij-14-1
1
7-dij7-4
0dij
1
dij=4
4
dij>7 （2）
第三类“低”，K=3，其白化函数为
f3（ij）=0
4-dij4-1
1dij≥4
1
dij≤1（3）
（二）计算灰类决策系数
将专家群体对于各主要影响因素的重要性程度所给予的分值进行整理统计，归纳成表，再根据灰色统计法公式（4）计算灰类决策系数ηk（j）：
ηk（j）=∑n（ij）fk（ij） （4）
其中：ηk（j）为第j个影响因素属于第K个灰类的决策系数；
fk（ij）为第j个影响因素其重要性程度为i的白化函数；
n（ij）为评价第j个影响因素其重要性程度为i的专家数量。
（三）确定决策向量
每个影响因素的灰类决策向量均由{η3（j），η2（j），η1（j）}三个灰类的决策系数经过公式（4）的计算而构成，即{η低，η中，η高}，所有调查数据经过整理和灰色统计方法计算，其决策向量和相关数据如表1所示。从表中的决策向量和重要程度可以看出，专家群体所给予的影响因素的重要性程度多数集中于“高” 和“中”，这说明问卷所设计的主要影响因素集，从参考相关文献和实际调研中综合获得，具有
表1影响因素重要性程度的灰色统计分析与易得性综合筛选
指标主要影响因素决策向量重要程度易得性是否选取①区域生产总值（7.43 12 37.57）高97.35%√②第二产业产值比重（15.78 29.89 11.33）中96.34%×③第三产业产值比重（11.9 19.88 25.22）高97.02%√A经济环境④非公有制经济比重（12.44 23.47 21.09）中94.15%×⑤区域人口密度（13.03 19.8 24.17 ）高92.34%√⑥区域居民人均可支配收入（13.3 20.14 23.56 ）高95.31%√⑦区域社会消费品零售总额（8.39 35.19 13.42 ）中96.66%×
B人文环境
与社会发展①平均劳动报酬（3.05 36.08 17.87 ）中92.05%×②本科以上人口比重（5.42 24.35 27.23）高94.15%√③参加失业保险人数占总人口比重（11.51 29.89 15.6）中89.33%×④金融从业人员占劳动总人口比重（1.37 19.6 36.03）高88.17%√⑤社会诚信度（1.26 20.93 34.81 ）高69.84%√⑥科教支出占区域GDP比重（9.53 28.17 19.3）中84.23%×⑦社会稳定水平（5.99 20.89 30.12）高73.85%√⑧社会治安水平（6.39 29.17 21.44）中83.62%×⑨公平竞争程度（6.47 24.15 26.38）高68.34%√①相关政策连续性（5.59 30.22 21.19）中78.35%×②优惠政策制定情况（5.47 24.18 27.35）高79.24%√
C政策与法
制环境③司法公正性（5.04 23.46 28.5 ）高68.77%√④司法效率（5.57 21.4 30.03）高75.21%√⑤金融纠纷案件比重（5.84 30.1 21.06）中89.36%×⑥金融纠纷案件处理率（5.58 22.41 29.01）高87.46%√①政府行政效率（8.00 21.9 27.1 ）高77.12%√②依法行政情况（6.97 19.2 30.83 ）高63.79%√③规范市场水平（3.53 30.27 23.20）中89.74%×D管理环境④金融支持能力（7.00 21.70 28.30）高65.67%√⑤决策能力（6.62 20.89 29.49）高70.59%√⑥相关管理部门设置（6.91 28.97 21.12）中68.27%×⑦专业管理人员比重（3.60 22.47 30.93）高89.85%√①区域银行类金融机构数量（0.00 16.8 40.2）高91.08%√②区域银行业产值占GDP比重（3.65 14.12 39.23）高88.37%√
E银行业
发展状况③千万资产以上银行类金融机构比重（8.41 15.33 33.26）高93.45%√④行业竞争状况（3.71 29.39 23.90）中66.59%×⑤行业核心竞争能力（4.15 22.45 30.4）高67.16%√⑥上市银行类金融机构数量（4.86 27.34 24.8）中100%×⑦全国性商业银行数量（3.69 29.81 23.5）中89.37%×①年均民间资本供给量（2.34 20.1 34.56）高81.16%√②年均民间资本供给增长率（5.07 30.7 21.23）中80.87%×③民间资本参股银行类金融机构比重（2.13 22.4 32.47）高89.33%√F民间资本
供需状况④民营独资银行类金融机构数量（6.20 30.61 20.19）中97.35%×⑤银行业平均资本充足度（1.12 29.87 26.01）中93.56%×⑥银行业年均新增资本（4.28 23.57 29.15）高77.83%√⑦年均新设银行类金融机构数量（2.52 24.35 30.13）高84.11%√
一定的代表性，而并非是专家群体对于影响因素有高估的倾向。
四、关键影响因子的选取
在重要性影响因素的选取过程中，我们综合考虑了重要程度和易获得性两个方面，只选取重要程度为“高”类的影响因素，考虑到有些因素的可获得性偏低，在指标体系的实际应用中不具有可操作性，因此，在“高”类的影响因素中剔除易获得性低于60%的影响因素（见表1），用“√”表示选取的影响因素，“×”表示剔除的影响因素。通过运算最终筛选出26个关键影响因子（见表1）。
通过灰色统计分析和易得性筛选最终确定了26项具体指标，其中，经济环境保留①、③、⑤、⑥项指标，人文环境与社会发展保留②、④、⑤、⑦、⑨项指标，政策与法治环境保留②、③、④、⑥项指标，管理环境保留①、②、④、⑤、⑦项指标，银行业发展状况保留①、②、③、⑤项指标，民间资本供需状况保留①、③、⑥、⑦项指标，而这些指标是影响民间资本投资区域性银行评价指标体系最终确立的基础。
五、关键影响因子的专家选择倾向分析（一）全面性与层次性相结合
研究结果表明，所有六个一级指标均被保留，并且二级指标分布相对均衡，每个一级指标含有4～5个二级指标，涵盖了经济、人口、社会、政策、管理以及行业发展与民间资本供需状况等各个层面的基本信息，指标体系既全面，又层次分明。每一个层面由一组指标构成，各指标之间相互独立，又相互联系，共同构成一个有机整体，同时指标由宏观到微观层层深入，形成一个完整的评价系统，同时还避免了评价工作中指标重复计算问题。这说明，相关工作人员和专家的选择更加倾向于对研究对象的全面评价。
（二）定性指标与定量指标相结合
在初始指标集合中共有定性指标16个，定量指标27个。在剔除的17个影响因素中，有12个是定量指标，而在保留的全部指标中定性指标为11个，定量指标剩余15个，定性指标与定量指标趋于平衡。这说明相关工作人员和专家的选择更加客观，能够从相关管理工作的实际需要出发。这主要是由考察对象的性质和特点所决定的，另外，就我国民间资本与银行业的统计情况看，由于一些定量指标的统计口径差异，也导致了专家定性指标的选取倾向。这样的选取结果对于民间资本投资银行业的研究工作将更加实际，同时也验证了我们的研究成果。
（三）科学性与可操作性相结合
研究结果表明，剔除的影响因素为17项，约占全部因素的40%。充分体现了相关工作人员和专家对评价指标科学性与可操作性的综合考虑，剔除重复计算和数据难以获得的指标，尽量使整个评价指标体系以最少的指标涵盖最多的信息量，从而使评价过程具有较强的可操作性。此外，在问卷调查的过程中，不少专家和业内人士还提出了一些初始指标集合中没有包括的影响因素，为我们相关领域的后续研究提供了思路。
六、结论
在问卷的收回和专家咨询的过程中我们发现，我国的相关研究人员和工作者迫切需要一套科学、合理的民间资本投资银行业的评价指标体系，以便更好地把握引导民间资本投资银行业的相关管理工作。由于我国引导民间资本投资银行业的相关政策一直处于不明朗状态，因此，相关的研究也相对滞后。鉴于此，本文在参考国内文献的基础上，结合调查问卷反复进行专家咨询与调查，汇集而成了民间资本投资区域性银行关键影响因子初始指标集合，在此基础上通过灰色统计分析和易得性筛选，得出了26项具有重要影响的指标。需要指出的是，筛选得出的关键影响因子并不是一层不变的，随着我国引导民间资本投资银行业相关政策与法规的不断推进与完善，需要不断添加新的具有重要影响的因子，这样才能使评价工作更加合理。
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（编校：少卿）
A Study on the Key Impact Factors of Private Capital Investment in Regional Banks
REN Jiasong
（School of Economics and Business Management， Heilongjiang University， Harbin 150086， China）
在高端藏酒投资中，红酒投资已遭几轮热炒，微利可见。但将白酒作为投资项目下注还是件新鲜事。
从民族感情上讲。白酒更多代表了本土文化，却在投资功能上远逊外来的红酒一筹，这对喜欢收藏且希望兼顾投资的国人来说多少有些遗憾。好在，诸多知名白酒品牌近期纷纷推出专供收藏的年份酒、特供酒、纪念酒，让投资者从中看到了投资的机会。甚至有银行模仿国外盛行的红酒金融衍生品，推出适合国人的白酒基金。或许假以时日，白酒也会从餐桌上吆五喝六的消耗品，转变成为讲究品位的投资品。
白酒渐成新宠
藏酒投资在国外古来有之，特别是红酒投资，早在17世纪就形成了成熟的拍卖规则。国外的拍卖会上，极品红酒常常是座上宾，一瓶49.5毫升的红酒可以拍到几十万美元，超过了黄金的价值，论及收益率也远远超过了道琼斯的涨幅。
当拍卖作为的来品被引入中国后，红酒就成为投资界的常客。上世纪20年代，上海的中国富人们就尝试在多个拍卖行之间倒手红酒获得价差。进入新世纪，境内各家银行推出的红酒金融衍生品也尝试引入外国红酒期货的惯常操作，设计出适合中国本土投资人士的红酒基金。红酒投资于是被很多国人熟悉。
陈年白酒的价值尽管自古以来都受到认可，文人骚客个人收藏白酒古来有之，但其价值更多体现在文化层面。将珍藏多年的白酒进行出售仿佛与收藏者恪守的文化信仰格格不入，因此投资白酒在中国一直缺乏土壤。
理论上讲，只要是某种商品能随着时间的增长而增值就可以成为投资品，而只要是未来的价格无法准确预期，就能成为金融衍生品的工具。白酒满足了以上两个要素，自然可以成为投资的对象。
在投资多元化日益明显的当下，“作”是每种投资品都面临的厄运，而一旦操作过头，投资人又会转而开辟新的市场。能主导或影响投资界的达人们时刻也没有停止过寻找那些尚未开垦的新的增值产品市场。有收藏白酒散化做基础，有投资红酒的成功经验和成熟规则做示例，投资者转战白酒似乎水到渠成。
在2006年的一次国内秋季艺术品拍卖会上，一瓶产于上世纪60年代柳的茅台酒叫价达15万元，天价酒因此开始成为坊间议论的话题。次年的全国糖酒博览会上。五粮液推出了“王者风范”系列新酒。贵出了常规五粮液的一倍，一款超过20年的年份酒，单瓶售价甚至上万元。而在中华慈善总会于2008年主办的世界名酒慈善赈灾拍卖会上，五粮液、泸州老窖、西凤、郎酒等本土白酒与外来红酒同场竞技，一举扭转了一直以来“红风压倒白风”的颓势。尤其是一款非流通产品、仅限于收藏市场进行法定交易的国窖1573，刚刚在春季糖酒会创造出s。万元的天价，而在这场拍卖会上最终落槌在在99万元的价位。
利用新中国成立60周年的难得题材，很多白酒生产厂家也推出了“国礼珍藏酒”。其中升值最快的是茅台酒厂于9月推出的“开国盛世”系列。其8月时的预售价为48万元，而到上市时已经涨到了52万元，9月底已经猛涨到6万元，一些有特殊编号的酒甚至被宣称价值8万元、1888万元、20万元，甚至30万元。
判断价值有讲究
不可否认，天价酒有很明显的炒作痕迹。如果接手如此的天价之后，不能在短期内以更高的价格出手。那么特价酒就只有收藏和馈赠的意义了。每种投资品都有各自操作的门道，仅仅听信厂家的宣传，或者拿极端的个例为规律，可能会亏得血本无归。
有的投资者认为葡萄酒和白酒都是拿酒的自然发酵做文章，而且葡萄酒和白酒有诸多共性，所以便拿葡萄酒投资的规律来参考白酒投资。尽管这有一定的合理性，但白酒还是在一些方面和葡萄酒有显著区别。首先，有些种类的葡萄不适合长期寄存，生产出来的葡萄酒设立一定的保质期，不存在收藏和投资之道；而白酒的储存期都长这数百年，“酒是陈的香”几乎是白酒领域亘古不变的真理。其次，葡萄酒讲究的是七分原料、三分工艺，葡萄产地直接影响葡萄酒的品质，而白酒多以高粱、小麦、豌豆为原料，这些作物在我国各地产量巨大，原料的产地不会突显白酒的品质。最后，并非年份越久远的葡萄酒越值钱，因为某些年份平均温度偏高、光照时间偏短、降水量太丰沛或稀少，会影星到葡萄的品质，而白酒不会遇到类似问题。
除了入窖长短之外，判断白酒价值的因素还有两点。
首先是酿造工艺。一坛白酒的出厂要经历酒精发酵、淀粉糖化、制曲、原料处理、蒸馏饬取酒、老熟陈酿、勾兑调味等诸多过程，其中制曲、原料处理、勾兑调味等环节的工艺一直以来依靠民间传承。不同的工艺造就了不同品牌白酒的不同味道。
此外，关于白酒的生产一直流传着“千年老窖万年糟，酒好全凭窖池老”的说法，这足以说明老的窖池是生产优质浓香型白酒的重要前提条件。窖池与窖泥中生长着种类繁多。功能各异且有益于酵酒的微生物菌落群，正是这些肉眼看不到的微生物利用谷物中的淀粉、蛋r白质等成分发酵生成了浓香型白酒中的各种呈香、呈味的物质。窖龄越长，微生物越多，香味物质越多，酒香越浓。
工艺、窖池的历史。是判断白酒品质和选择投资品牌的决定因素。这些因素一般不会变化，可控因素多、偶然因素少，白酒的价值在出厂时就能基本决定。一些习惯“玩风险”的金融操盘手因为抱怨“白酒不好玩”而放弃操作成品酒。但恰恰又是因为这个原因，白酒的增值比较稳定，适合了更多大众投资者的胃口。
白酒试水期酒基金
如果白酒生产厂商也能像红酒厂那样销售期酒，即在白酒的价值还没有完全确定的时候就出售给投资者，待到白酒酿制完成后，投资者再根据市场售价售出成品酒，这就提高了白酒价格的不确定性，是白酒投资可以尝试的模式。
泸州老窖最近几年都在公开销售“国窖1573”期酒。“国窖1573”是泸州老窖诸多品牌中最高端的一款，而它的限量定制版更是这家公司精品中的极品。2008年800坛限量定制版的价格为每坛3万元，很快售罄，其中编号为NC1573--C2008001号的一坛以100万元价格拍卖；2009年版国窖1573定制酒预售价为每坛4万元，3月出厂至今仅过了半年，市场价已经翻了一番以上。
普通投资者与生产厂商之间在信息方面存在显著的信息不对称，对未来白酒的生产过程、出售时间和市场售价缺乏有效监督，资金的安全也是投资者必然考虑的问题。要解决这些阻碍期潸投资的因素，就需要银行作为众多投资者的代表，介入到期酒的交易当中。
泸州老窖今年3月封存的全部8000坛定制版“国窖1573”68度原浆期酒就通过中国民生银行，以白酒基金的形式发售。
在这家银行资产达到50万元以上的客户，在北京、上海、广州、深圳、成都、南京、重庆7城市的民生银行都有资格购得25万元的“国窖1573高端定制白酒收益选择权理财产品”，并按照4％的年收益率于1年后获得本金连同分红共计26万元。
除了返回本金，泸州老窖还赋予投资者在未来的一年内优先购买最多10坛这款白酒的权利，平均每坛成本为25万元。这就意味着，这款白酒一旦增值，投资者可以选择获得价值超过25万元的实物白酒。当然，一年后是选择收回本金，还是选择实物白酒，抑或是部分本金部分白酒，决定权完全属于投资者。
25万确1年期基金的获得只有1万。如果不选择购买实物白酒，这款基金无异于选择了一款利率为4％的1年期定期存款，这个利率仅仅高于银行同期利率不到80％也许只能勉强跑过CPI。单从这个角度讲，很少有人会选择购买这款基金。况且民生银行并不保证一年后，这款酒一定会涨价。相比于民生银行推出的其他另类投资产品，像白酒基金这样不承诺涨价的实属少见，在这家银行自己内部的风险程度排名中，白酒基金被评为4级，而最离的因险级别也仅仅只有5级。
就是这样一款风险级别高、投资回报率低的投资产品，却奇迹般得到了市场的认可。原本三天的预售期，在一半以上的城市，刚到第二天产品就全部售罄。据泸州老窖负责对外信息披露的陈志荣先生介绍，这主要缘于这款投资产品的特点是，除了银行承诺基本的投资回报之外，酒品本身还有增值功能。
【关键词】白银 美联储 投资价值 供给和需求
一、2014年全年银市场回顾
（一）美联储
2014年美联储量化宽松政策是否退出的决定牵动着市场跳动的脉搏，6月伯南克给出退出QE条件造成金价的大跌，大家纷纷预期9月美联储将开始缩减QE，然而9月公布的利率决策声明却是维持QE规模不变，黄金应声上涨，直到12月美联储才真正宣布缩减QE。2014年QE规模继续缩减已经是板上钉钉的事，而对贵金属市场影响较大的是QE缩减的速度。另外美联储曾表态，只要通胀率低于2.5%，失业率高于6.5%就维持低利率政策不变，但是2013年末失业率意外降至6.7%，离目标仅差0.2%，2014年美联储最后一次议息会议后，发表声明，美联储继续维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%不变，并强调美联储对货币政策恢复正常化应保持“耐心”。而一旦美联储宣布升息，贵金属将面临重创。
（二）全球经济形势
从2013年的表现来看，全球经济正在逐步走出衰退，尾部风险不断减弱。美国经济数据改善，股市屡创新高，美债收益率不断上涨；而欧元区虽然各成员国之间仍然很不平衡，但是总体经济已经趋于稳定；日本实施QE正在发挥作用；中国上海自贸区等经济自由区域也在建立。因此，从2014年开始直至2015年，全球经济将继续好转，但是鉴于美国、欧元区以及日本都未达到其设定的通胀目标，全球范围内的通胀疑虑暂且不会对贵金属市场造成重要影响。
（三）白银2014年价格走势回顾
2014年2月3日至2月21日，乌克兰克里米亚危机深度发酵，加上美国消费、就业数据走弱，推高银价。3月21日至5月30日，克里米亚公投结束，美国二季度经济全面复苏，加息预期升温，白银走跌。6月9日至7月11日，伊拉克ISIS动乱爆发，白银再度反弹。7月中旬，耶伦就半年货币政策报告两次作证，对就业基调转乐观，白银下半年跌势开启。10月底，美联储10月FOMC会议声明，结束QE，删去此前FOMC声明中关于劳动力市场存在大量闲置的描述，白银10月最后一交易日暴跌。至11月初，美国经济数据走强，加息预期伴随美经济走强而走强，银价下跌。11月底，印度宣布取消20：80条例中的20%黄金出口限制，以减轻国内进口黄金需求；瑞士黄金公投未通过；黄金大幅下挫，白银跟跌。12月1日，日本信用评级遭调降，因担忧日本债务风险；随后日元和金银因避险需求得到大幅提振，市场报复性反弹。12月9日，白银大涨近5%，美股下挫，希腊股市暴跌，因该国大选提前，导致短时避险情绪陡增，白银大涨。12月中旬，美联储12月FOMC会议之前，白银再现大跌，因预期将删去“相当长时间”维持低利率的前瞻指引；加之欧央行担忧通缩风险，暗示全面宽松，以及日本货币刺激预期加强。
二、白银价格影响因素
（一）宏观环境
2013年以后，贵金属市场依旧围绕着美联储政策导向这一实质性主线运行。每一次利率决议的结果，伴随着市场对下一次决议的预期，成为了过去半年贵金属市场趋势走向的最大牵引力。贵金属市场的低迷，除美联储的影响，欧元区经济不景气、新兴市场货币贬值、中国经济增速放缓、美元兑日元汇率的不断攀升等，都加剧了贵金属的跌势。虽然偶有“战争预期”、“美国政府关门”等突发性事件和中印实物需求的支撑，但也无力抑制贵金属下行的趋势。
（二）白银的供给和需求
白银的供应结构包括矿产白银、再生银回收、政府抛售、生产商套期保值等，出产白银最多的国家是秘鲁，其次是墨西哥，最后是中国。白银具有硬通货的性质，包含金融与商品的双重属性，可用在工业、珠宝首饰、银器、银币制造上。除了白银的制造业需求，政府购买、生产商对冲、推断净投资等也是白银需求的重要方面。
为分析白银的需求和供应量对现货白银市场价格的影响，整理全球白银调查资料，列出数据如下表，以矿产银和再生银为实际供应量，制造业总需求为实际需求量，分析供需缺口。
从表中结合白银价格走势可以看出，从2005年至2008年，总需求超过总供给，短缺量逐年增加。白银价格也从7.31美元/盎司增加至14.99美元/盎司。但是从2009年至2014年后，白银价格并没有按照供需的基本原理来变动，尤其是在2010年，白银剩余量为43百万盎司，价格却依然走高至20.19美元/盎司。2013年白银短缺75百万盎司，价格缺依然回落至23.79美元/盎司。
（三）美元指数的影响
美元作为黄金和白银价格涨跌的风向标，与二者具有反向变动的关系。当美元走高说明美国国内实体经济发展形势好，人们倾向于选择投资作用明显的股票等金融产品，美元走低时，贵金属的保值功能会被投资者重视，贵金属市场会被看好。
美元指数（USDX）上涨，美元购买力增加，人们会看好股票和债券市场，美指下跌，美元购买力下降，美元贬值，对贵金属的投资会增加。
从近年来的美元指数走势来看，2014下半年开始美元指数一直在上涨，结合美国股票市场的走势来看，人们对股票的市场的预期普遍高涨，致2014年下半年至今，美股市场稳步上升。
（四）美联储议息的影响
美联储利率决议决定了美元的流通量，影响汇率的变化，影响世界主要货币汇率的涨跌，进而影响美元指数，对全球金融市场特别是贵金属市场会产生重大影响。美联储利率决议的内容主要包括何时缩减QE和是否会修改利率指引两方面，美国发生次贷危机以来，为了帮助美国经济复苏，美国实行增加QE的政策，同时大幅削减利率从最高5.25%削减至0.25%。但2013年12月，美国削减QE，美联储的新的货币政策导向开始出现。直至2014年底美联储逐步有规律的退出QE。
通过2014年1月29日以来1年多的现货白银日数据与同时期美联储利率决议公布的情况，通过图形对比的方法，讨论了美联储利率决议对于短线和中长线现货白银投资者的影响，并通过最近一期的利率决议详细分析对现货白银的影响，使得我们对于美联储利率决议与现货白银价格的影响有更加理性的认识。
2014年至2015年美联储利率决议
从表中可以看出美联储议息的表现，议息当日，白银价格振幅在0.25至0.68之间，价格波动较大，说明美联储议息对贵金属市场有直接影响。
同时根据现货白银内盘日价格以及此间美联储利率决议的对照，绘制图线如下：
从图中线条的波动幅度可以看出，美联储利率决议后现货白银价格振幅很大，波动较为剧烈。
以上是从图表上宏观层面直接看出美联储利率决议内容公布后对现货白银的价格影响因此我们可以得出结论，利率决议公布会对现货白银价格产生影响。如果提出宽松货币政策以及降息政策，那么就有利于现货白银价格的上涨，反之则利空白银。现货白银价格走势会因利率决议公布内容不同而不同。
三、结论
（一）白银的供需状况看白银投资价值
从图中看来，白银的供给量呈逐年增加的趋势，而白银的需求量并没有呈现一个有规律的变化，尤其是白银的价格并没有随着供需缺口的增加而上涨。比如在2012年和2013年，需求量分别小于和大于白银供应量，但是其价格却显回落趋势。因此，根据2014年预计的供需情况来看，白银需求略小于供给，白银价格却停留在19美元/盎司的^高水平，并不能反应出白银的投资价值。
（二）美元指数对白银投资价值影响
美元指数从2014年下半年屡创新高，美元购买力持续增加，公众对证券市场的投资预期高于贵金属市场。所以从2014年至今，公众对股票以及债券市场的投资会大于白银市场的投资，在现阶段，白银并不是很好的投资手段。
（三）美联储议息政策对白银投资价值的影响
编辑回复：小编联系了作者，已经给予了解答。现摘录如下：
由于目前无法获得多年价格数据，因此作者仅采用了2010年的市场价格。研究过程中，市场参考价的数据来源主要是赵力成所著《中国现代金银币图录》所附金银币市场参考价，该图录出版于2011年1月，文章在计算金银币贵金属价值时，所选用的黄金、白银贵金属价值的单价计算标准以2010年5月31日国际现货市场上以美元报价的黄金、白银的单位价格以及2010年5月31日人民币对美元的汇率折算而成。
作者手工搜集整理了1979年至2010年5月31日中国人民银行发行的、所有信息可获得的金银纪念币的基本信息，又搜集了中国人民银行自1979年发行的第一套纪念金币至2010年5月31日共计1034个品种金银纪念币的市场参考价，由于不限量发行的普制熊猫金银币发行量不确定，并且该币种与普通的黄金、白银非常接近，其投资属性较明显，艺术属性比较弱化，本文及研究都不包括这部分金银币的信息。
“平均对数溢价率”是一个描述性统计的概念。回归分析显示金银币币面上的图案主题对于金币和银币溢价均有显著的影响，并且主题对于金币的影响比其对银币的影响更为显著。这里作者选用“平均对数溢价率”是为了更直观地展示出各个主题金币、银币溢价的描述性统计特征。
一点意见
关键词：苏北白酒；文化创意产业；金融支持
基金项目：本文为2012年江苏省教育厅项目（项目编号：2012SJD790066）《苏北白酒文化创意产业的金融支持研究》；江苏省大学生实践创新指导项目（项目编号：201314160010Y）《洋河酒业白酒文化创意产业发展的金融支持研究》阶段性成果
中图分类号：F127 文献标识码：A
原标题：金融支持苏北白酒文化创意产业发展存在问题分析
收录日期：2014年1月10日
从金融支持苏北白酒文化创意产业发展现状中，我们可以看出，苏北白酒文化创意产业的发展中获得了相应的金融支持，但是主要是知名的洋河和今世缘，还有很多白酒文化创意企业没有获得金融支持，而且获得金融支持比较难。下面我们来分析一下金融支持苏北白酒文化创意产业过程中存在什么问题及产生的原因。
一、政府支持方面存在的问题及原因分析
（一）政策支持力度不明显。江苏省政府及宿迁市政府、淮安市政府在支持苏北白酒文化创意产业发展中，没有专门的投融资政策，准入政策及财税政策都不是很完善，导致很多资金没有相应政策不愿意流入苏北白酒文化产业领域。
（二）“质押”存在问题。苏北白酒文化创意产业的发展主要特点便是，一定程度上可用于抵押的有形资产不是很丰富，主要靠创意产品进行“质押”，而我国目前的版权价值评估体系还不是很完整，在质物的版权评估和交易机制上还存在不完善的地方，对苏北白酒文化创意企业的融资造成了不小的障碍。
（三）相关法律法规不完善导致苏北白酒文化创意企业融资难。很多民间资本及风投看好苏北白酒文化创意产业的发展，但在进入前需要有有效的法律保障，而目前江苏省却缺少这方面的政策及法律法规保障，导致有效的资金民间进入苏北白酒文化创意产业领域顾虑比较多。
二、银行信贷支持方面存在的问题及原因分析
由于多方面的原因导致银行信贷一定程度上不愿意支持苏北白酒文化创意产业的发展。
（一）历经数千年的发展，中国酒产业仍面临严峻的问题与挑战。目前，有些苏北白酒业的营销还处在“作坊时代”。民俗学者、华东师范大学社会发展学院仲富兰教授说，酒类品牌要靠酒背后的东西来支撑；酒文化创意需要提炼酒文化蕴涵的独特灵魂，张扬其不可替代的个性特色。当今苏北白酒行业严重同质化原因是众多的酒类企业既缺乏细致的品牌管理，也缺乏完整的营销系统，大部分粗放经营，把品牌经营、成长、控制的权力交给经销商来运作，因此带来市场恶性竞争、畸形发展和同质化竞争，让整个白酒市场充斥着低层次的搏杀。
（二）风险大。目前，我国的白酒品牌非常多，每个白酒品牌都有其非常棒的创意，而苏北白酒文化创意发展中，消费者的需求对创意能否成功起着至关重要的作用，消费者需求的不确定，进而导致苏北白酒的文化创意能否成功存在非常大的不确定性。商业银行放贷过程中非常注重风险的控制，因而不愿意将贷款贷给风险比较大的行业及企业。
（三）贷款种类缺乏应有的创新。商业银行发放的贷款以抵押贷款占比最高，而苏北白酒文化创意企业获得贷款一定程度上缺乏抵押，像其以知识产权及白酒品牌价值这样的无形资产作为质押，由于上面说的政策及评估体系的不健全，难以获得相应贷款。
三、风险投资支持方面存在的问题及原因分析
一方面苏北白酒文化创意产业发展风险过大；另一方面风险投资基本上未涉足过白酒文化创意产业，导致难以吸引风险投资。
（一）规模扩张风险。近年来，苏北白酒快速发展，且正在进行募投项目建设。技改工程全部达产后，将提高酒生产能力、优化生产工艺流程并增强公司研发能力。尽管在确定建设技改项目之前对项目技术成熟性及先进性已经进行了充分论证，是基于目前的国家产业政策、市场环境、行业内科技水平、原材料供应状况等条件做出的，但在实际运营过程中，这些因素可能会发生一定的变化，仍有可能出现一些尚未知晓或目前情况下尚不能解决的问题。
（二）市场风险。除此之外，就算充分地考虑了产品的市场需求和项目在可预见的未来一定时间内具有广阔的市场前景，但由于市场本身具有的不确定性，仍有可能使该项目实施后面临一定的市场风险。
四、直接融资支持方面存在的问题及原因分析
直接融资主要从资本市场进行融资。目前我国的资本市场已初步形成多层次的市场体系。但在上市过程中，无论是条件还是上市过程都非常严格并繁琐，对于中小企业来说，要想达到上市条件基本上是非常困难的。苏北白酒企业有很多，目前只有洋河酒业成功上市，今世缘酒业正在准备上市，其他的中小企业根本达不到上市条件，苏北白酒文化创意企业在资本市场上获得直接融资支持还存在较大的困难。
五、金融支持苏北白酒文化创意产业发展体系的构建
金融支持苏北白酒文化创意产业发展中存在诸多问题，要想解决这些问题，我们应该将各方面资本融合在一起，形成一个既包括政府、银行类金融机构，也包括资本市场、民间资本及风险投资的苏北白酒文化创意产业金融支持体系。
（一）加大政府投入力度。很多发达国家发展创意产业的成功经验都充分表明，政府在创意产业发展中发挥的作用是任何力量都不可替代的。政府可以从政策、资金等多方向引导其他资金的流向。像上面分析的，苏北白酒文化创意产业发展中，缺少投融资政策、财税政策支持，版权评估及价值体系也都不健全。江苏省政府及各级地方政府应加快出台这方面的支持政策。苏北白酒文化创意的发展中，有很多中小白酒企业也想发展，但是实力比较弱，政府在制定政策时也应考虑到这些企业的生存发展，可以在财政预算中安排出一定额度的中小白酒企业创意发展资金，政府出面设立一定的贷款担保机构，加大银行等金融机构与这些白酒文化创意企业的合作。人才在创意产业发展中起着至关重要的作用，江苏省聚集了大量的人才，但大多都集中在苏南地区，这些人才不愿意来苏北发展。江苏省政府一方面鼓励苏北白酒企业自己培养创意人才，同时在政策上鼓励现有的人才到苏北白酒企业中去。同时，江苏省政府及地方政府也可以设立专项的白酒文化创意产业基础设施资金，保护好苏北知名白酒的基础设施。
（二）创新银行信贷制度及种类。由于苏北白酒文化创意产业发展过程中还存在一定问题及经营风险大，缺乏担保等问题，导致苏北白酒文化创意产业的发展不容易获得银行信贷支持。银行类金融机构应创新信贷制度，一定程度上可以为好的白酒文化创意企业开通绿色贷款通道。苏北白酒文化创意企业进行贷款时，不容易提供担保，银行可以创新贷款种类，可以向苏北白酒企业提供白酒仓单质押贷款、知名白酒品牌质押贷款等。同时，请专业的评估机构为白酒企业提供的无形资产进行科学有效的评估鉴定，不要怕麻烦，确实对苏北白酒文化创意产业的发展提供信贷支持。
（三）有效引导风险投资及民间资本进入。风险投资及民间资本是解决企业获得贷款难的有效途径，风险投资及民间资本如能进入苏北白酒文化创意产业中，既能解决其资金难的问题，又可以为苏北白酒文化创意产业的发展提供新鲜血液，促进其转换现有机制，增强活力，提高产品的竞争力。风险投资及民间资本伴随着改革开放，其资本数量非常庞大。二者追求高收益，苏北白酒文化创意产业的发展，恰恰符合其目的。尤其是目前房地产市场及股票市场波动性也比较大，风险投资及民间资本与文化创意产业结合是个很好的选择。但目前在政策上还不利于风险投资及民间资本进入苏北白酒文化创意产业的发展中，这时迫切需要各方面力量引导其进入。
（四）加大资本市场支持力度。一个企业的发展通常经历创业、成熟、成长到衰退等几个阶段。前期创业阶段需要个人及政府的资金支持，但到了成熟、成长阶段，主要靠银行信贷及资本市场的支持。银行信贷有高额的利息支出，而且贷款数量有限。资本市场可以提供充足的资金，并且一定程度上融资成本比较小，对企业发展非常有利。苏北白酒文化创意产业的发展非常需要资本市场的支持，洋河酒业获得资本市场支持后，突飞猛进式发展便是非常好的例子。我国资本市场目前在上市条件及过程方面，不利于苏北白酒文化创意产业的发展。这时，一方面应大力加强资本市场的制度建设，尽可能支持像今世缘酒业这类白酒企业快速成功上市，获得更多的资金支持；另一方面基于苏北白酒文化创意产业的特点，在上市条件方面，一定程度上可以放宽创意企业中无形资产占比上限的规定，为中小白酒创意企业在上市融资方面，提供“绿色通道”；同时，也应快速加快全国性场外交易市场的建设（柜台交易市场和产权交易市场），从而为苏北白酒文化创意企业中还达不到上市资格的白酒创意企业提供一定的融资服务。
白酒文化创意产业的发展是21世纪白酒行业发展的趋势，也是伴随着新经济时代产生的核心产业。苏北白酒传统文化资源非常丰富，具备发展优势白酒品牌的优势，更要牢固树立强烈的文化品牌战略意识。这样既可以把传统白酒文化传承下来，又可以充分合理挖掘和利用传统的苏北白酒文化品牌，加快实现品牌文化向文化资本的转化，提高苏北白酒文化软实力。伴随着经济的发展和社会的进步，消费者精神需求要求也越来越重，苏北白酒文化创意产业的发展恰恰可以满足消费者的需要，苏北白酒企业的发展应以差异化战略为销售手段，对全国的白酒市场及目标消费者进行全面调查、分析与研究，进行苏北白酒品牌的整体视觉形象塑造。目前，苏北白酒文化创意产业发展中还存在一定的金融支持难问题，伴随着越来越多的银企合作、融资担保、上市融资等方式，这个问题将伴随着各方面的共同努力而逐步缩小。金融支持与苏北白酒文化创意产业的发展很快会相互融合，共同促进，共同繁荣。
主要参考文献：
[1]陈少峰，张立波.北京大学文化产业基础教材：文化产业商业模式[M].北京：北京大学出版社，2011.
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