夫妻在投资理财上的角色
在家庭中，妻子往往负责日常生活的财务管理，对每日家庭的开销有着决定权。而丈夫呢？则是为家庭的长远生活而打拼，也对投资有着相当大的决定权。作为一个家庭，女性在理财上更加重视维持现实生活的需求，而男性则看重保证未来生活的品质不被下降。
具体而言，男性和女性在对待金钱上有诸多点不同。妻子可谓家庭财务的大管家，对日常生活的财务管理和理财要比丈夫精明得多，算起油盐酱醋大多要比当丈夫的更胜一筹。正因为女性对日常生活的关注度要比男性更高，因此家庭主妇在花钱上更加现实，要让一家人住得好、吃得好。省吃俭用是许多家庭主妇的持家之道，而积攒下来的钱通常是为了应急或是为了某种特殊需要，比如为儿子娶媳妇等等。女性在职业上也多愿从事帮助他人的职业，如教师，虽然这一职业的收入并不高。在家庭遭遇经济困境时，家庭主妇倾向于夫妻共同承担责任，以度过难关，而男性则喜欢天大的事自己一担挑。
男性在中国人的传统观念中是不折不扣的一家之主，养家糊口的重任要由男人来承担。因此在投资上家庭主男似乎比家庭主妇要更加擅长。男性在家计生活中可能不必为日常生活的花费操太多心，但他们必须为家庭生活的安稳和生活品质的不断提高负起责任。与女性不同的是，在现代社会男人挣钱多少也成为其成功与否的一个标志，所以对于女性而言，干得好不如嫁得好似乎也成了时髦之事。
男女性别的金钱DNA
男性和女性不论是在对待金钱的价值观还是如何消费金钱、投资金钱上都有着很大的不同，有的专家将此种现象称之为男女性别上的金钱DNA。虽然男性与女性并不是来自不同的星球，但男性和女性在理财和投资上确是有着不同的轨迹。从出生那天起，美国的男性和女性在如何看待金钱和如何消费金钱上所接受的教育观念就有着不同，这也是为何美国的男性和女性会形成不同的投资理财观念和特点。
美国的女性从小就被灌输成人后负有养育子女的观念，她们可以不必工作，只要能照顾好丈夫和孩子就可以。更多的女性在投资理财上将金钱看成是拥有良好生活质量的一种方式，女性当家理财更关注日常衣食住行的花销，这种特性被称之为金钱现实主义。美国的男性从小就被教育成人后要肩负养家糊口的重任，要能养得起老婆、孩子。更多的美国男性在投资理财上是将金钱视为财富积累的一种工具，男性因此比女性更少于花钱，而更加注重投资。男性的这种特性被称之为金钱未来主义。同样是花钱，女性偏重在改善生活和用在孩子的身上，而男性则偏重用钱换来更多的财富价值，如投资住房和退休基金。
信不信由你，金钱在婚姻中起着很大的作用，夫妻间吵架大多是由于如何花钱、如何赚钱引起的。人们知道，结婚的女人会存些私房钱，不少男人明里暗里也能搞出个小金库。俄亥俄州立大学的研究显示，美国很多家庭夫妻多会认为自己的另一半实际收入要比拿回家的钱多。例如，男人会认为自己家庭的收入会比妻子所说的要高出5%，家庭财富也会比妻子所说的要高出10%。而作为妻子的同样也相信家庭每个月的实际收入要比丈夫所讲的至少高出500美元。
女性喜欢花钱 男性不愿欠债
一项对全球12个国家的调查结果表明，不论男女，大多数人都认为女性比男性更善于理财也精于持家。不过，美国理财策略杂志也对美国男性和女性如何理财进行过调查，调查结果显示其实男性比女性更善于理财，或者说是男性在不乱花钱、积蓄和投资上比女性都占有优势。71%的受访男性表示他们会注意钱要花在刀刃上，每个月的支出决不能超过收入，而持这种观点的受访女性比例则为51%，男性的比例要出女性20个百分点。对于是否每个月还清信用卡的债务，受访男性中有61%的人做到月月在信用卡上不欠债，而能做到这一点的受访女性为36%，大大低于男性比例。对于每个月日常生活要付的各类账单，受访男性中有90%的说他们每个月都会准时支付这些账单，而女性每个月能准时支付家庭各种帐单的比例为74%。手头是否存有能应付未来几个月意外花销的应急钱，受访男性中有53%的人有这种应急钱，而受访女性中有这种应急钱的人数比例为34%。
与此同时，多数人也认为女性比男性更能花钱。人们都知道女性喜欢逛商店，喜欢买衣服，这是很多女性的共同特点。然而在现实生活中，女性买下的衣服、鞋子有的时候可能一生只穿过一次。美国女性在受访时有三分之一的人承认，她们购买的衣服、鞋子其实是完全没有必要购买的，只是心里喜欢，而不是因为缺衣少鞋才买的。女性天生爱美，所以在服装、美容、健身上的花销也是毫不吝啬。究其原因，这与女性在职场上的特性有关。女性未必聪明就能有高收入，苗条的身材、姣好的面孔也许真能为女性带来财富。佛罗里达大学对美国公司人员进行抽样调查后得出了一个似乎有点荒谬的结论。该调查称苗条女人比胖女人在职场挣钱会多，而胖男人会比瘦男人多赚钱。如果女性体重比正常体重轻25磅，这些女性会比正常体重女性每年收入多16000美元，如果女性体重比正常女性重25磅，这些女性会比正常女性每年收入少14000美元。而男性体重上的差异对收入的影响没有女性那样大，通常瘦的男性会比胖男人一年少收入9000美元。美国专家对此现象的解释是，在职场，女性的外表很关键，而苗条的女性自然会收到青睐，而男性胖一点瘦一点关系不大。
男性在投资上喜欢冒风险
在投资上，男性有点大男子主义。男性多认为自己的投资头脑要高于妻子，而妻子更多关心的是家庭日常生活的花销。例如只有27%的家庭主男认为他们的妻子相信正确的投资是家庭财务规划中最重要的环节之一，超过七成的家庭主男不相信妻子会把投资看得很重要。尽管近一半家庭主男把正确的投资看成是家庭财务规划中最重要的环节之一，而在家庭主妇眼里她们并不比自己的丈夫差到哪里，也有近一半家庭主妇把正确的投资看成是家庭财务规划中最重要的环节之一。45%的家庭主男认为他们的妻子会把存有应急钱看得很重要，而实际上67%的家庭主妇认为存有应急钱是至关重要的。
美国家庭攒钱的重点不是储蓄，也就是说不会把省下来的钱存到银行中靠吃利息来赚钱。家庭理财规划上一个很重要的方面就是如何投资，当然投资就有风险，要想赚得多，风险也就越大。而在投资这一点上，男性多多少少有点傻大胆或者是说艺高人胆大，而女性在这方面真的是表现的恰如婆婆妈妈了。美国财富管理杂志在调查中发现，41%的受访男性在投资上为了多赚钱宁愿甘冒高风险，相反女性在投资上愿冒高风险的比例为27%。更有27%的受访女性属于任何风险都不愿意冒的投资人，她们宁可将钱投资在没有风险但获利很低的产品上，也不愿为了发大财而做出亏本的买卖。当然男人中保守的人也不少，有20%的受访男性在投资上采取无风险投资策略。
那么女性在投资上最大的特点又是什么呢？答案挺简单，女性虽不像男性那样甘冒风险，但也不是不想赚钱。所以女性在投资上最普遍的策略就是平衡投资，行话就叫不把鸡蛋放在一个篮子里。46%的受访女性称她们是平衡投资者，每年的投资回报率目标锁定在8%至10%，细水长流，几十年下来老母鸡还在，而鸡窝里的蛋也越下越多。女人心细，男人也不傻，39%的受访男性也将自己归列为平衡投资者，虽然这一比例要低于41% 愿意进行高风险投资的男性比例。
女性收入越高越有发言权
在美国很多家庭，妻子的收入可占到家庭总收入的三分之一至二分之一。美国三分之一的夫妻家庭，妻子的收入要超过丈夫，研究结果表明，妻子的收入越高于丈夫，妻子在家庭财务规划上的发言权就越多、决定权也越大。在美国家庭，妻子收入如果低于丈夫，只有20%的家庭是由妻子主导投资。而在妻子收入是家庭主要收入来源的家庭，有四成的家庭是由妻子来作出投资的决定。很多的研究和调查也表明，女性对于家庭财务状况比男性更加担忧。美林证券作过的一项家庭投资理财调查发现，47%的受访女性表示她们缺少如何投资的知识，男性的比例为30%。女性也坦诚她们承担财务风险的能力远不如男性。仅有31%的家庭主妇认为自己敢于进行风险投资，而家庭主男认为自己敢于进行风险投资的比例为66%。
难道在投资上，女性天生就是不敢冒险的弱者？其实女性在承担风险上并不比男性弱到哪里，只不过女性比男性面临的家庭投资与理财的挑战更大和更多。首先，美国的女性收入远低于男性，即使同样的学位、从事同样的职业，女性收入也只有男性的七八成。离婚后的女性往往要独自抚养子女，这对女性的压力更大。女性的寿命高于男性，对于晚年生活有着更多的担忧。
女性比男性更具财务忧患意识
美国财富管理杂志2011年2月所作的一项调查显示，在经历经济危机的风暴后，美国家庭男性和女性对于如何理财的认知上仍存在一些不同点。在如何看待经济危机对家庭财务规划的影响上，女性比男性更加注重紧衣缩食、未雨绸缪。在受访者中，49%的女性表示她们在经历经济危机后比以前更加仔细地计划家庭财务，而只这种观点的男性只有39%。与此同时，29%的受访女性表示现在与丈夫讨论如何花钱的时间比过去多出许多，而男性与妻子讨论如何花钱时间增多的人数比例比例为24%。相反，男性认为经济危机对家庭如何规划财务没有影响的人数比例远远高于女性，有51%的受访男性持这种观点，而女性持这种观点的人数比例为38%。
【关键词】城镇居民投资理财互联网理财
在实行改革开放和市场经济多年后，中国经济已经取得了飞跃式发展，居民平均收入和生活水平得到了极大的提高。财富的快速增长拉动了居民对于个人资产进行管理的需求，人们开始寻求如何有效地实现资产的保值增值。目前各项法律制度进一步完善，互联网基础设施不断发展，都对城镇居民个人理财产生了巨大的影响。在过去几年中，随着移动互联网的加入和发展，城镇居民个人理财的内容和观念也发生了很大的变化。
一、浙江永康市居民个人投资理财环境及其变化
无论是中国哪个地区，从规模和比例上看，其经济及居民人均收入均较之前增长了。以下将从经济环境、金融环境和移动互联网环境等方面对居民个人投资理财环境及其变化进行阐述。
（一）经济环境
浙江永康市改革开放较早，1992年经国务院批准，撤县设市。根据永康市2016年国民经济和社会发展统计公报，2016年全市实现地区生产总值（GDP）517.5亿元，按可比价计算增长7.8%。2016年城镇常住居民人均可支配收入46463元，比2015年增长8.5%；农村常住居民人均可支配收入23625元，比2015年增长8.8%。而在2006年时全市实现生产总值（GDP）178.66亿元，城市居民人均可支配收入16874元，农民人均纯收入7348元。2016年的地区生产总值、城镇居民人均可支配收入和农村居民人均可支配收入分别是2006年水平的2.9倍（GDP）、2.75倍（城镇居民人均可支配收入）和3.22倍（农村居民人均可支配收入），经济发展情况向好，经济环境较好。
（二）金融环境
全国各大国有银行及较多的城市商业银行在浙江永康市都设有分支机构，目前拥有20多家金融机构。此外，浙江永康市也存在着众多的小额贷款公司，以及比较活跃的民间借贷行为。2016年末全市金融系统（人民币）各项存款余额1043.5亿元，比2015年增长5.6%。存款较多，意味着进行理财的资金也较多。此外，近两年移动互联网迅速发展，也让依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具与技术的移动互联网得到了迅速的扩大，并成为一个地区金融不可或缺的部分。总体而言，浙江永康市金融体系完善，居民理财的金融环境比较优越。
（三）移动互联网环境
随着4G网络的不断扩容，网速的加快和智能手机的迅速普及，人们对手机的使用不断增加。浙江永康市作为经济较发达地区，前几年较早完成了4G信号的全覆盖，这为城镇居民上网提供了极大的便利。此外，随着余额宝、余利宝、网商银行和微众银行等互联网理财项目和互联网银行的快速发展，也为城镇居民个人理财添加了更多的选项。
二、浙江永康市居民个人投资理财发展现状
本文选取了浙江永康市256位居民进行问卷调查，问卷全部有效收回。调查问卷涉及年龄、年收入、2015年之前的理财方式、2015年后的理财方式和对风险的偏好。之所以选择以2015年为临界点，其原因在于2015年前后互联网银行开业，且在此前后移动互联网支付快速发展，使得居民个人理财的方式发生了较大的改变。
（一）调查对象的基本信息
在调查中，从男女比例看，女性比例（67.86%）高于男性比例（32.14%）。调查发现，虽然受采访对象女性较高，但男性对于自身理财事项的了解和熟悉程度要高于女性。从调查年龄结构来看，调查对象集中在25岁～35岁之间，占比为85.71%，其次为35～40岁，占比为8.93%，最后为40～50岁之间，占比为5.36%。按照年龄的生命周期法来划分，36～50岁年龄段的人群正处于家庭成长期，其二代需要完成学业，该阶段的许多家庭都明显感受到资金压力，因此这个阶段的人群进行投资理财就更为重要。此外，在调查过程中，高学历居民对于理财产品的种类了解更多，特别是移动互联网下的理財。这也反映出受教育程度在一定程度上影响人们的理财意识。
（二）平均年收入基本情况
在平均年收入的调查中，受访对象年收入在10万以内的城镇居民占比为66.07%，年收入10万～20万之间的城镇居民占比为25%，年收入在20万以上的城镇居民占比为8.93%。由于本次受访对象的年龄较大比例集中于25岁～35岁年龄段，因此年收入在10万以内城镇居民的占比也较高。这体现了在较大程度上年龄与年收入的匹配程度，即低龄城镇居民需要打拼发展，年收入较低，高龄城镇居民已经完成打拼的阶段，一般年收入较高。
（三）2015年前后城镇居民个人理财方式变化情况
在居民个人理财的方式中，存在着很多形式。较主要的有银行储蓄、国债、黄金、银行理财、基金、保险、房地产、股票、借贷、网上理财项目、互联网理财和其他等等。在2015年之前，传统的理财方式（如储蓄）仍然是城镇居民理财的主要方式，具体如图1所示：
从图1中可以看出，在2015年以前，浙江永康市城镇居民个人理财方式主要为银行储蓄，占比为64.29%，其次为股票和互联网理财项目。其中的互联网理财项目，以余额宝为例，余额宝于2013年6月推出，是一款余额增值服务和活期资金管理服务产品。其他还有各个互联网平台推出的互联网理财项目。在上图中，房地产作为一种投资方式，占比并不高，这与较年轻的受访对象是相关的。
在2015年之后，移动互联网取得了更大的发展，理财项目如图2所示：
从图2中可以看出，在2015年之后，浙江永康市城镇居民个人理财方式更加多样。互联网理财项目大比例上升，而银行储蓄大比例较少，从64.29%下降为42.86%，下降接近22个百分点。互联网理财项目仍以余额宝为例，截至2017年6月30日，余额宝资产净值为1.43万亿元，其规模已经接近四大行2016年全年的个人平均存款余额。不管从比例上，还是从实际使用中看，互联网理财规模和比例的上升是不可避免的一种趋势，也改变城镇居民个人投资理财行为。此外，在2015年之后，资产的配置愈发多样化，更多的投向了基金、银行理财、保险和黄金等中低风险项目，而投资于股票的比例在下降，这也与2015年所发生的股灾是对应的。
三、浙江永康市居民个人投资理财行为变化发展存在的问题
通过对受访对象的进一步了解，对浙江永康市居民个人投资理财行为的变化进行分析后总结出如下问题：
（一）愈发注重风险管控，但仍不注重资金的安全性
一方面，随着资产配置的多样化，以及高风险项目的配置比例下降。可以看出，城镇居民对理财项目的风险管控愈发注重，希望能降低理财项目的风险。但另一方面，随着互联网理财项目比例的不断上升，出现了一些新的，之前并未出现的风险，比如手机安全性和平台安全性等。而相比于传统的理财方式，城镇居民对新产生风险的意识仍然不足，对互联网理财项目的资金安全性关注也不足。
（二）只进行简单的理财规划
在调查过程中发现，城镇居民对于个人投资理财规划比较随意，甚至是不存在的。由于互联网理财项目的便利性，较多受访者将资金存放于互联网理财项目中，而不对其收益做出考虑。此外，对其他的理财方式，城镇居民大多只进行简单的考虑，一般在简单的对比各理财项目的大约收益率后进行投资，没有合理的理财规划。在从传统理财方式向互联网理财方式的转变过程中，结合资金的安全性考虑，进行更加复杂的理财规划也是必要的。
（三）过分注重理财便利性
互联网理财项目一般具有随存随取的特点，其便利性远远高于传统的理财方式。而城镇居民对于便利性的看重使得其将更多的资金放于互联网理财项目中。由于城镇居民可以从互联网理财项目中随时收回资金，可能造成投资者进行更加冲动的投资行为，有可能带来更大的损失。而另一方面，互联网理财项目的便利性，也使得城镇居民减少了对理财的规划行为，使其表现为更加懒惰。
四、城镇居民个人投资理财的建议
综合上述分析，对城镇居民在变化中的理财行为和方式进行简要的建议：
（一）进行更加复杂的理财规划
更加复杂的理财规划需要城镇居民具有更好的理财知识，熟悉更多的理财产品。城镇居民可以通过询问理财师，咨询师等，进行自身的理财规划。另一方面，也可以在充分考虑不同理财项目的情况下，确定理财的发生时间，理财的资金分配，理财的收益率要求等不同的情形，最终进行理财投资，加强收益和提升理财资金的安全性。
（二）理财项目和方式继续多样化
在移动互联网理财项目比例不断上升的情况下，从收益率的角度考虑，低风险和中性风险的理财项目应占有一定的比例，并在获取一定的收益情况下，将风险降到最低。理财项目和方式的多样化要注重对上述理财项目的排列组合，将理财资金合理分配给各个项目。此外，应当随着经济环境和理财环境的不断变化，对理财项目进行调整，以适应不断变化的经济环境。总之，通过对理财资金在不同项目中的配置，最终达到一定的收益下，将风险降到最低，而在风险一定的情况下，让收益达到最高的目标。
（三）注重互联网理财项目的安全性
如前所述，手机安全和互联网平台安全是对互联网理财项目安全性影响较大的因素。随着资产在互联网理财项目中的配置比例越来越高，对互联网理财项目的安全性应当更加重视。城镇居民应当加强对手机安全的管控，包括手机病毒，手机丢失或被盗等不同情况。也应当对不同的互联网平台加强辨别，选择实力较强的互联网企业和互联网平台，从而更好的管控风险，提升互联网理财项目的安全性。
（四）善于利用不同的信息
在移动互联网的时代背景下，各种各样的信息都通过网络来进行传播。城镇居民可以从互联网中发掘较多的信息，而这些信息有些是有价值的，有些是毫无价值的。在理财行为过程中，城镇居民应当善于识别互联网传递的信息，要对信息的真伪进行亲身验证，而不是以讹传讹。此外，也应当利用传统的咨询、相互交流等方式获取信息，增加获取信息的渠道，增加对信息的利用程度，提高理財项目的收益和安全性。
城镇居民个人投资理财仍将随着互联网和经济的不断发展而不断变化。在可预见的未来，互谅网理财项目将在城镇居民个人投资理财中占据更大的比例。而城镇居民应当适应新时代的发展，让自己的资金获得更好的增值保值能力，提升资金的收益率。
作者：黄松
参考文献
[1]梁秀娟，何春嫒.居民个人投资理财问题探究——基于张家口市的问卷调查[J].财会通讯，2016（08）：3-5.
[2]黄萍，彭威.互联网金融对居民投资理财行为的影响——基于江苏省调查问卷分析[J].全国流通经济，2017（04）：66-68.
[3]文华.居民投资理财管理策略分析——以呼和浩特为例[J].金融经济，2016（01）：58.
生命周期的理财理论其核心观点就是在特定的经济资源以及环境资源下，采用动态的经济规划方案，分析个人终身消费最大化与个人投资之间的关系，该理论能够将单期投资组合理论有效取代，是目前为止最为直接，效果最为明显的个人理财技术指导。关于生命周期理财理论的个人理财投资研究，在推动社会经济进步方面具有积极的意义。
二、个人理财的主要内容
良好的个人理财所能够的目标就是资金安全以及财务自由，实现这样的个人理财目标，需要个人理财能够在用户资金的流动性比较良好的基础上，实现多项的资金管理。个人理财所包含的内容有很多，如，合理的消费支出，用户的住房消费、汽车消费、信用卡消费等；教育期望，良好的个人理财能够为人们提供教育保障，而教育是社会生存的基础，对教育费用进行变动分析，调整教育投入方式；风险保障，针对于家庭来说，个人理财能够为家庭提供经济保障，防患于未然。并且保障家庭的经济利益；积累财富，个人理财在用户的工资薪金基础上，向用户提供投资收入增加的方式，如购买股票、债券以及基金等；纳税安排，个人理财能够帮助用户在合理的范围内，科学的利用政策优惠，保障老年人退休之后的生活品质，提供商业养老保险，实现财产分配。以上都是个人理财的终极目标，而实现个人理财的这些目标，需要的在科学的理财工具下实现，如证券、股票、基金、外汇以及信托等[1]。
三、基于生命周期的个人理财投资组合策略
（一）单身期个人理财投资策略
单身期的个人理财的主要是指用户在毕业至结婚的这一期间，单身期的个人理财至关重要，一般的时间为2到8年，从22岁到30岁。在这个阶段的年轻人，刚刚步入到社会中，走向工作岗位。从经济收入上进行分析，该阶段的用户的资金收入普遍不高，经济开销比较大，同时该阶段的年轻人能够奴隶追求高薪工作，广开财源。在能够满足自我资金需求的而基础上，每一个月都能够有一部分的资金余存。而针对这一部分的资金余存能够进行不同类型的投资，在科学的个人理财投资下，不仅能够帮助青年人积累丰富的工作经验，还能够增加其收益。从调查中发现，在单身期的个人理财无风险资产比例占据了总投资的27%，而风险投资比例占据了总投资的73%。风险投资中包含有很多内容，债券所占据比例比较大。总的来说，青年人的个人理财投资风险配置比较多[2]。
（二）家庭组建期的个人理财投资策略
在家庭组建的期间的个人理财，需要面临理财格局的转变，在该阶段中，用户的经济负担加重。现代社会中的组建家庭大部分为双薪家庭，整体上的经济收入有了一定的增加，最终趋向于稳定。在此阶段中，家庭最大的经济支出就是购房支出，此时需要对月供进行仔细规划，避免造成经济负担，在家庭能够承受的范围内。在家庭组建期也是新生儿诞生期间，用户需要充分考虑子女的高等教育费用，缓解子女就学压力。在家庭中的无风险资产比例在37%左右，风险资产比例在63%。家庭阶段的风险承受能力比较高，但是该部分的风险还没有单身期的风险配置高[3]。
（三）家庭成长期个人理财投资策略
在家庭成长阶段，家庭中不再增加新生人口，伴随着家庭中子女逐渐长大，用户的经济收入逐渐增加。当生活逐渐趋向于稳定之后，家庭中的子女陆续升入大学，此时高等教育的支出，使得家庭中的经济支出大幅度上升。为了避免出现经济短缺，在家庭成长期，需要逐年积累净资产，为家庭经济支出提供保障。在成长期的家庭理财中，其无风险资产所占据的比例在42%左右，而风险资产所占据的比例在57%，同时风险资产中含有的债券风险在50%左右。从这一结果对比中能够发现在家庭正在成长环节中，其风险的承受能力比较适中，此时的家庭个人理财投资决策的制定可以实现无风险资产投资和风险投资搭配模式[4]。
（四）退休期个人理财投资组合策略
在退休期，家庭的经济收入逐渐增加，支出逐渐减少，用户的年龄逐渐增大，因此需要转变资产结构，避免负债出现，准备退休金。在用户退休阶段的个人理财投资中，需要将金融资产的比重降低，稳定收益，减小风险。经过调查表明，当用户处于退休期的个人理财投资组合应该选择无风险资产投资。随着用户年龄的增长，债券和基金为代表的风险资产逐渐减小，以定期存款为代表的投资增加。
中国私人财富市场潜力可观
2012年中国个人持有的可投资资产总体规模达到80万亿人民币，相比2008年的个人可投资资产规模已经翻番。从增速上看，2010-2012年的年均复合增长率达到14%，较之2008-2010年的年均复合增长率28%有所放缓。其中，2010-2012年资本市场个人持有的产品市值年均复合增长率由2008-2010年的55%下降为-2%；投资性不动产受到宏观调控影响，投资比例和住宅价格增速下降，年均复合增长率由2008-2010年的40%大幅下降为18%。另一方面，银行理财产品以其风险相对较低、收益稳健以及认购便利的特性成为居民青睐的理财品类，增速强劲，年均复合增长率超过40%。此外，境外投资和其他境内投资增速相较2008-2010年有所放缓，但仍高于财富市场总体增长，达到25%左右。（参阅图1）
中国高净值人群的规模也在逐年扩大。2012年，中国的高净值人群数量超过70万人；与2010年相比，增加了约20万人，年均复合增长率达到18%，并已超过2008年人群数量的两倍。其中，超高净值人群规模现已超过4万人，可投资资产5千万以上人士共约10万人。
就私人财富规模而言，2012年中国高净值人群共持有22万亿人民币的可投资资产；人均持有可投资资产约3100万人民币。（参阅图2、图3）
值得注意的是，过去两年中，受到股票市场震荡、投资性不动产及境外投资收益下降等综合因素的影响，整体高净值人群规模增长速度较之前两年放缓，年均复合增长率由2008-2010年的29%降至 18%。超高净值人群由于拥有更多的投资资源和更丰富的投资渠道，具有相对较强的应对市场波动的能力，增长相对较快，年均增长率约为30%。
2013年，预期中国财富市场将继续保持稳健发展势头。其一，随着IPO重启和新三板交易市场的启动，全年市场规模预期较2012年有望增长约15%。其二，预计银行理财产品和其他境内投资将保持稳健的增长态势。其三，针对投资移民、子女留学以及全球范围内多元化资产配置的需要，个人投资者将继续增加境外投资。
综合各项宏观因素对中国私人财富市场的影响，我们预计，2013年中国私人财富市场将保持增长势头，全国个人可投资资产总体规模将达到92万亿元，同比增长14%；中国高净值人群将达到84万人左右，同比增长20%；高净值人群持有财富将达27万亿人民币，同比增长22%。中国私人财富市场蕴含着可观的增长潜力和巨大的市场价值。（参阅图1、图2、图3）
中国高净值人群地域分布？？
2012年末，全国共有8个省（直辖市、自治区）的高净值人群数量超过3万人，分别为广东、上海、北京、江苏、浙江、山东、辽宁和四川；有12个省（直辖市、自治区）的高净值人群数量处于1-3万人之间，分别为福建、河北、河南、天津、湖北、湖南、安徽、重庆、黑龙江、山西、陕西和内蒙古；其余省市的高净值人群数量少于1万人。较之2010年，高净值人群规模过万的省（直辖市、自治区）新增5个，分别为重庆、黑龙江、山西、陕西和内蒙古。其中，黑龙江受益于丰富的自然资源和老工业基地改革发展的优势，高净值人群逐步壮大；山西、陕西、内蒙古主要受益于煤矿等资源行业对当地经济的推动，使得高净值人群增长；重庆在过去几年持续受益于西部开发、东部产业向西部转移，以及当地产业升级，当地经济发展较快，高净值人群规模过万。2012年末，全国高净值人群规模过万的省（直辖市、自治区）总数达到20个。（参阅图4）
纵观2008-2012 年，越来越多的内陆省份，尤其是中西部地区高净值人群规模过万。2008年，高净值人群规模超过1万的还主要集中在东南沿海地区；2010年，天津、湖北、湖南、安徽的高净值人群规模过万；2012年，高净值人群规模过万省份新增5个。随着我国经济的多区域发展，内陆省份经济发展的动力将持续释放。（参阅图5）
中国高净值人群投资行为
“财富保障”成为首要财富目标，“财富传承”需求进一步显现？
调研显示，中国高净值人群的首要财富目标，从两年前的“创造更多财富”转向“财富保障”，且提及率高达30%。其次为“高品质生活”和“子女教育”，提及率均约为15%左右。“创造更多财富”由2009年初和2011年初的首要财富目标下降到第四位。
通过访谈，我们了解到许多高净值人士已经完成了辛苦打拼事业的奋斗期，更加看重如何更好地保障自己和家人今后的生活。因此，合理地安排财富使其在保值的基础上实现稳健增值尤为重要。随着子女成长，他们对子女教育的关注度也进一步提升。对子女教育的关注度由2011年初的9%，上升7个百分点，至2013年初的16%。部分受访者表示，目前的投资行为都会将子女的生活、学习发展等因素考虑在内。与此同时，一些高净值人士开始进入财富传承阶段，有关财富传承的需求开始彰显，超高净值人士对此需求尤甚。调研显示，约有三分之一的高净值人士已经开始考虑财富传承，而这一比例在超高净值人士中更高，达到了接近二分之一。
选择中低风险投资来实现资产保值的人数比例增加
经历了过去两年市场的起伏，面对目前市场前景的不确定性，现阶段中国高净值人群投资的风险偏好更趋稳健，选择中低风险投资的比例显著增加，高风险高收益产品的比重大大降低。随着更多的高净值人士开始关注财富保障，通过分散投资和追求稳健收益来规避市场波动带来的风险也成为越来越多投资者的共识。
与2009年初的调研结果相比，选择中低风险投资的高净值人士比例进一步提升，从2009年初的不到80%，到2011年初的超过80%，至2013年初的接近90%。同时，倾向于高风险高收益的人群占比显著
下降，由2009年初的20%，到2011年初的17%，直至2013年初的不到10%。与2011年初的调研结果相比，偏好低风险投资的比例从15%上升至21%。另外，超高净值人士接触高风险高收益产品的渠道相对较多，部分企业主或专业投资人对私募股权等产品投资经验相对丰富，对风险损失的承受能力也更高，因此选择高风险高收益类投资的比例较全部高净值人士略高。（参阅图6）
投资者对股票、基金和其他境内投资（除信托产品以外）的热情有所下降，固定收益类产品比例显著增加
回望2010-2012年，在市场大幅波动的情况下，大部分投资者调低了投资收益预期，更加希望实现资产的保值增值，对中低风险稳健投资的需求日益扩大。现阶段，高净值人士普遍表示，希望可以一方面进行稳健投资，另一方面为更好投资机会的来临做好充分的资金准备。
储蓄、股票和房地产仍是中国高净值人群境内资产配置的主要部分，但整体占比进一步下降。调研结果显示，2009年初，以现金与存款、股票和房地产为代表的传统投资类别占比高达70%左右；至2011年初，三类资产占比下降至60%左右；2013年初，三类资产占进一步下降10个百分点至大约50%。基金以及其他境内投资（除信托产品以外）比例均有所下降。高净值人群的债券持有占比明显增加，从2011年的3%到2013年的7%，提升约4个百分点。
大多数信托产品由于具有类固定收益产品的特征，成为近两年的市场热点，在高净值人群的资产组合中占比上升显著，上升约11个百分点。（参阅图7）
在各类资产当中：
现金及存款在全部资产类别中所占比例略有下降：从两年前的18%，下降至16%。过去两年通胀上升、真实存款利率接近零甚至为负，使得高净值人群在保留较低比例的现金与存款以保障流动性的同时，主动寻求其他收益率稍高的替代产品。其中，银行理财产品和债券市场分流了部分现金及储蓄。
债券投资比例在高净值人群资产组合中占比显著上升，从2011年的3%上升到2013年的7%。近年来中国债券市场快速发展，不仅拓宽了政府、机构、企业的直接融资渠道，也为个人投资者提供了相对稳健的投资渠道。从需求角度，在部分主要投资市场出现较大波动的背景下，固定收益类产品成为追求中低收益配置的投资者的普遍选择。
银行理财产品持续保持较高份额，在高净值人群中资产占比保持在约13%的水平。银行理财产品以其风险相对较低、收益稳健以及认购便利的特性，符合现阶段希望配置稳健投资产品的高净值人士的需求，因此持续受到投资者的青睐。随着银监会对银行理财产品资产池“非标准化债权资产”的清理和风险控制要求的提高，银行理财产品将得到进一步规范，有利于银行理财产品业务的长远发展。
信托融资仍是银行融资和直接融资的重要补充。相对的，信托产品以其相对较高的预期收益率、风险相对可控的特性吸引了高净值人士的关注，资产配置比例相较于2011年上升约11%。但市场上部分信托由于产品设计激进、少数信托公司风控不到位等原因，风险累积加强。在此背景下，投资者对产品兑付风险更加关注，风险意识逐渐加强。
股票在整体资产配置中的比例下降最为明显。从2011年初的30%，到2013年初的21%，下降9个百分点。比例的大幅下降一方面由于股票资产市值的缩水，另一方面，随着高净值人群主动调整投资策略，部分资金也从股市流向了其他投资品类。
基金在高净值人群资产配置中的占比持续下降，主要原因是受到股票市场整体表现影响。相比2011年，基金在整体资产配置中的比例小幅下降。
大部分投资者对房地产市场持短期观望态度。在限购政策、税收政策调整等因素的影响下，国内住宅投资市场，尤其是一线城市住宅投资市场的吸引力在2010到2012年略有下降。与此同时，房地产投资仍然是高净值人群进行国内资产配置的一个大项，该项资产比例的变化将受政策和市场两方面走势和信号的直接影响。
高净值人群对其他境内投资的热情有所下降，投资比例下降2个百分点。证券市场的持续低迷和企业上市通道的停滞，使得投资者对阳光私募和私募股权的关注度有所下降。在本次调研中，大多数高净值人士表示对收藏品等另类投资的知识和经验储备不足，即使具有个人兴趣，仍不会轻易进行专门投资。部分具有较多专业知识或具备相关知识、了解渠道的高净值人士会花较多时间和精力来进行艺术品和奢侈品投资，但由于相关投资的资金需求量大，流动性低，其投资时又会非常谨慎。
？未来两年，固定收益类和保险等稳健投资产品依然是投资热点；证券投资热度不一
各类投资中，高净值人群增加固定收益类等稳健投资的意愿仍然最为强烈。其中，信托、银行理财产品和债券仍然是高净值人群希望增加投资的重点品类，随着财富保障意愿的增强，保障性理财产品如保险的需求也持续上升。除固定收益类投资以外，其他境内投资虽然在整体资产配置中的比例较小，但由于投资种类丰富，部分产品如私募股权等预期收益较高，仍然是高净值人群希望进一步关注的领域。此外，股市前景的不明朗使投资者对股票、基金的信心不一，选择增持和减持的人数比例相当。房地产市场由于政策调控升级，市场短期不确定性增加，高净值人群对房地产投资的观望心理更强。（参阅图8）
信托产品近两年来成为投资热点，投资者的风险意识逐渐增强？
在过去两年，信托产品以其较高的预期收益率，受到众多投资者的青睐。其中基础产业类信托和工商企业类信托产品发行规模大幅增加。2010-2012年间，信托产品（除房地产信托）余额的年均复合增长率超过40%。与此同时，由于受到房地产宏观调控政策的影响，在2012年，房地产信托余额较2011年有所下降。
在对高净值人群的深访过程中，我们发现对于信托产品，部分投资者存在如下心理误区：1）认为信托产品是“固定收益产品”，因此投资收益是确定的，风险很低；2）认为信托产品相对比较复杂，依据自己的能力很难识别其中的风险，因此主要依赖产品发行机构或推介及代销机构，依其品牌和信誉做决定； 3）虽然意识到信托产品具有一定风险，但认为即使产品出现兑付问题，发行机构或代销机构出于对自身品牌和信誉的保护，也会进行“刚性兑付”。基于以上几种心理，部分投资者客观或主观地低估了信托产品的风险，在受到信托产品较高预期收益率的吸引下跟进投资，进而推高了对信托产品的投资需求。
与此同时，部分接受访谈的从业人士提到，高净值人群对于信托产品的风险意识在逐步加强，投资心态日渐成熟。近期市场上一些信托产品由于产品设计比较激进、少数信托公司风控不到位或风险披露不足，风险累积加强；越来越多的高净值人士意识到，“刚性兑付”或将终结，对信托风险的关注显著提高。
在此背景下，高净值人群在关注收益率的同时，更多开始关注产品本身的风险。调研结果显示，超过60%的投资者在购买银行代销或推介的产品（如信托、阳光私募等）时，最关注投资产品和投资标的本身的风险，以及产品投资管理机构的资质和能力。产品推介和代销机构由于直接面对投资者，对一部分高净值人士的购买决策具有较大的影响力。这类机构若能提升自身的能力和专业素质，加强对代销产品的审核，对产品风险进行严格把控和充分披露；并依据客户不同的风险偏好进行产品推介，将能更有效地保护投资者的利益，促进信托市场的良性发展。（参阅图9）
高净值人群的融资服务和增值服务需求？？
？在融资服务方面，高净值人群最希望获得个人融资和企业融资服务。调研发现，个人融资需求的提及率达到63%。此外，对于企业融资（如项目融资、公司贷款、贸易融资、中小企业融资等）也具有较高需求，提及率达到57%。有接近30%的高净值人士希望财富管理机构提供资本市场融资服务，提高投资杠杆。同时，少量高净值人士、特别是超高净值人士，希望财富管理机构能提供特殊目的融资服务（如用于购买游艇、私人飞机等）。（参阅图10）
对于生活品质类增值服务，高净值人群最希望得到医疗健康服务、子女教育和高端人士聚会的增值服务。在医疗健康方面，专家预约挂号和养生保健相关的专家咨询讲座等都较受欢迎。在子女教育方面，部分受访高净值人士表示希望私人银行可以利用银行的金融专业资源，为子女提供理财投资类的知识讲座和培训，或组织夏令营等活动，拓展子女的社交网络。同时，留学咨询类服务也受到欢迎。此外，高净值人群尤其超高净值人群还看重高端人士聚会的增值服务，希望借此来扩展人脉，开拓事业，并实现资源的分享。
亦有部分高净值人士希望私人银行提供参与慈善活动的渠道。部分受访人士表示，慈善方式和慈善渠道的选择差异化较高，很多高净值人士目前主要选择自己或通过朋友圈“做善事”，这样可以直接了解慈善资金的用途和效应，或者可以把捐助委托给自己信赖的组织或个人。现阶段高净值人士直接通过财富管理机构参与慈善活动的比例不高。
对于财富规划类的增值服务，高净值人群最希望得到税收规划、财富传承咨询、法律咨询、投资移民等相关服务。超高净值人群对于税收规划以及财富传承相关的咨询尤为关注。在财富规划类的增值服务中，税收规划需求包含投资移民相关的税收咨询，以及个人财富的综合税收咨询等服务。（参阅图11）
高净值人群与财富管理机构
随着高净值人群风险意识的增强，家族财富形式复杂度的提高，以及与财富管理机构合作关系的深化，高净值人群更加认可专业理财机构的价值，通过专业机构进行财富管理的比重逐步增加。其中，私人银行以其综合财富管理平台的市场定位，成为高净值人群最主要的投资理财渠道。
高净值人群对私人银行服务的依赖度进一步增加？
调研显示，约一半的受访者以商业银行的私人银行为主要的投资理财渠道，较2011年增长了10%以上；此外，超过30%受访的高净值人士表示未来将进一步增加在私人银行管理资产的比例。随着对私人银行财富观念的深入了解和实际使用经验的积累，高净值人群对私人银行理财渠道的依赖程度日益增强。（参阅图12）
私人银行使用比例的上升主要有三方面原因。首先，随着私人银行的市场培育，高净值人士与私人银行客户经理和投资顾问经过多年的接触，双方建立了更强的信赖和合作关系，通过私人银行进行投资理财的比例逐步上升。其次，在民间投资机会较少，或者市场波动较大的时期，私人银行凭借其专业的市场研判，以及丰富的投资产品和渠道，对投资者更显吸引力。再次，随着家族财富形式复杂度的提高，高净值人士将更加愿意借助私人银行的服务平台和研究资源，获取市场信息，进行更全面的理财分析和规划。
主要理财机构资产份额较高，但可投资资产规模较高的客户，资产集中度相对较低？
调研发现，高净值人士倾向选择多家金融机构管理资产，但通常60-70%的资产交给其中一家其信任的机构管理。随着可投资资产的增加，高净值人士使用多家金融机构的比例略有增加，资产集中度略有下降。（参阅图13）
高净值人士选择主要财富管理机构的原因主要是基于对客户经理长期的信任和良好的个人关系，以及对该机构综合投资理财服务能力的认可。他们希望通过财富管理机构便捷的交易和服务，节省理财时间和精力。
同时，出于对多元化服务的需求以及私密性的考量，高净值人士通常还会使用2-3个其他金融机构的账户。随着可投资资产的增加，高净值人士所需要的产品和增值服务更加复杂和多元化。通过选择更多的财富管理机构，高净值人士可以各取所长，从各家财富管理机构获得更加全面的产品和服务。部分高净值人士也会出于分散财富管理账户，保护私密性的考虑，同时使用几家私人银行的服务。
？注：
1本报告的研究范围集中在中国大陆地区，未包含香港、澳门和台湾三地市场。
2可投资资产：个人投资性财富（具备较好二级市场，有一定流动性的资产）总量的衡量指标。可投资资产包括个人的金融资产和投资性房产。其中金融资产包括现金、存款、股票（指上市公司流通股和非流通股，下同）、债券、基金、保险、银行理财产品、境外投资和其他境内投资（包括信托、私募股权、阳光私募、黄金和期货等）等；不包括自住房产、非通过私募投资持有的非上市公司股权及耐用消费品等资产。
3本报告将可投资资产超过1千万人民币的个人定义为高净值人士。
调查对象
2011年3月5日至11日，主要在当地随机抽取银行网点发放调查问卷，包括建设银行、工商银行、农业银行、中国银行、邮政储蓄银行、兴业银行、农村信用社等，主要对象是来银行网点办理业务的客户，并且在街上随机抽取路人来回答问卷，使得调查结果能够真实反应当地居民投资理财的情况。在300名受访者中，男性有124，占总体比例的41.3%，女性有176人，占总体比例的58.7%。
调查方法
本次调查采用随机发放无记名调查问卷的方式，客户自愿填写问卷，并及时回收问卷。其中发出问卷307份，回收问卷300份，问卷回收率达到97.72%，通过比较客观的方式获得了一定的较为有效的问卷调查的原始数据，有助于接下来的分析研究。
调查结果与分析
1.受访者个人信息。一共有300名受访者，其中男性有124，占总体比例的41.3%，其中女性有176人，占总体比例的58.7%，分布年龄段主要在于21-40岁之间，学历主要是本科学历，占了44%。2.受访者投资理财基本信息。第一，居民投资理财意识有所增强。这个时代是个“你不理财，财不理你”的年代，随着我国个人投资理财市场的不断发展，各项政策的完善，各金融机构以银行为主题，推出各种投资理财产品，营造了良好的投资环境，激发了福鼎市居民的投资理财热情，调查发现，在全部300名被访者者中，有81%的居民对投资理财感兴趣，并且有19%的居民表示对投资理财很感兴趣，只有4.7%的居民表示对投资理财不感兴趣；第二，投资理财知识匮乏。虽然居民的投资理财热情高昂，但实际上对于投资理财的专业知识还是了解甚少，调查中发现只有19.3%的居民对于投资理财表示了解或者很了解，大部分居民对于投资理财的了解程度不高，达到了80.7%。而且，调查还发现，居民在投资理财过程中，遇到的困难主要集中在投资理财知识匮乏和资金不足方面，前者有172人，占到了57.3%，后者则有80人；第三，投资理财的资金占收入比例低。居民投资理财支出占收入比例在15%以下，有94人，占到31.3%；支出比例在15%到25%之间的人数有194人，占64.7%；支出比例在26%到50%之间的有10人，占3.3%；支出比例在50%以上的有2人，占0.7%。总体来看，福鼎市城镇居民投资理财支出占收入的比例较低，都在30%以下，大部分居民出于现在股票市场、黄金市场、基金市场不景气，打击了居民投资理财的信心，对未来的市场不看好，降低了对于投资理财的资金支出；第四，当前，福鼎市居民投资理财产品的选择，还是以储蓄为主，占到80.7%，超过八成的居民都回去选择在银行存款，接下来是购买股票，有37.7%的居民有选择购买股票，有31.7%的居民有购买基金，由于福鼎市在加速发展，房地产市场比较看好，也有一定比例的居民选择购买房地产，占到28.7%，可以看出福鼎市居民选择信托、期货、收藏品这些方式，还是占到比较小的比例。福鼎市居民的风险承受能力较低，有83%的人只能承受轻微损失，只有13.3%的人能够承受较大或者全部损失；第五，福鼎市城镇居民投资理财方式呈现多元化。随着我国资本市场的不断完善和发展，我国政策的不断支持，居民可选择的投资理财的产品种类日益丰富。目前，人们主要了解或者选择的理财产品，有储蓄、国债、股票、基金、房产、、保险、外汇、期货、黄金、收藏等，而对于这些投资理财产品，福鼎市居民或多或少都有所涉及，根据调查问卷显示，有10.7%的人购买了国债，有37.7%的人购买了股票，有31.7%的人购买基金，有28.7%的人选择投资房地产，有11.3%的人购买了，有24.7%的人购买了保险，有10%的人进行了外汇投资，有4.3%的人有进行过期货的交易，有14.3%的人购买了贵金属，有8.3%的人有进行购买收藏品作为自己的投资方式；第六，福鼎市居民对现有投资理财的整体评价不是很高。调查结果表明，有63.7%的居民对自己的投资回报感觉一般，有31.7%居民对此感到比较满意，感到非常满意的只有2.8%。另外，还有一部分居民认为比较差或是非常差。可见，居民的投资结构有待于进一步优化。在调查中我们发现，由于目前股市不景气，很多投资者亏损累累，在所有的投资品种中，股票的满意度最差。
福鼎市居民投资理财趋势分析
1.从一般储蓄转向组合投资。福鼎市城镇居民进行投资理财的主要方式仍是以储蓄为主。受全球金融危机影响，福鼎市2011年的CPI指数达到5.4%，此时居民的储蓄存款，事实上没有实现保值与增值。所以居民考虑调整自己的投资理财策略，以应对资产缩水。同时，这也说明了福鼎市城镇居民对于投资理财方式选择的范围还比较窄，投资理财的观念和能力，还需要继续培养。2.实业投资成为热点。福鼎市经济快速发展，政府制定“东扩南移面海”的城市发展战略，建立福鼎市潮音岛新区，为广大投资者提供了一个很好的投资契机，包括房地产、娱乐、饮食行业等。并且，福鼎市旅游资源丰富，温福铁路线的开通，使得福鼎市的交通更加便利，来自上海、南京、北京一带的游客前来观光旅游，这就调动了福鼎市居民投资旅游行业的热情。3.年龄较大的居民投资理财依赖银行。福鼎市居民对于投资理财知识比较匮乏，较少人能够进行独立操作，大部分人投资理财存在心理，尽量分散投资资金，“广撒网”式的盲目投资，以最大程度的分散风险。居民投资理财的信息来源渠道狭窄，不能够及时获得理财方面的信息，造成错误最佳的投资时机。近年来，各商业银行的投资理财产品不断涌现，业务水平不断提高，更多大龄的居民选择到银行咨询专业的投资理财分析师寻求帮助，为子女积累一些未来的资本。
居民投资理财的策略选择
股票投资除了储蓄，股票是福鼎市居民选择最多的投资理财方式，股票市场是一个充满不确定性的市场，“股市又风险，入市须谨慎”，股市的风险是难以避免的。根据数据显示，至2008年9月，我国的个人股票投资者开户数已经达到一亿户，占总人口的比重已经超过7%。据统计上指从6124点跌至1800点时，中国股票市场的个人投资者中，大约又95%的人亏损，大约有4%的人持平，只有大约1%的人盈利。现在很多人对于炒股的几种错误投资：乱枪打鸟型，很多投资者道听途说，广撒网式的投资，没有目的性；相信高回报计划型，忽视高回报都伴随着高风险，无法做到理性投资；相信长线型，投资者认为做长线一定能赚钱，盲目持有。
基金投资
做基金投资，首先要认识自己，明确自己意向选择哪种类型的基金，是要高风险高收益的基金还是能够稳健保本收益的基金。前一种，可以购买股票型基金，后一种可以购买债券型或货币型基金。确定了基金种类后，选择基金可以根据基金业绩、基金经理、基金规模、基金投资方向偏好、基金收费标准等来选择。稳健一点的股票型基金可以选择交易型开放式指数基金，如果做定投最好选择后端付费，同样标的的指数基金就要选择管理费、托管费低的。在调查过程中，有些投资者选择做定投，但是很多投资者做了大概几个月就放弃了，投资者比较在意短期收益，稍有亏损就选择抛出，完全按短线思路来操作，基金是属于长期投资理财产品，不应太关注基金短期的波动。
黄金投资
黄金是所有贵重金属中最受欢迎的投资理财工具，在全球货币市场占有非常重要的地位。近年来，黄金市场持续升温，金价不断上涨。尤其随着人们投资理财意识不断增强，特别是在国内证券市场持续低迷、通货膨胀预期增长、楼市宏观调控力度加大的背景下，个人投资者对黄金投资的热情与日俱增。但黄金投资存在问题，就是投资门槛比较高，要求投资者具有一定的投资经验及风险意识，因此使得一部分投资者对黄金投资望而却步。
实业投资
本文作者：刘旭东王胜本蒋炳武工作单位：河北联合大学
河北省高等教育投资的分析与比较
(一)河北省高等教育投资分析:1993—2008高等教育投资是外部资金向高校内部转移的过程，最终形成高等教育财政收入。我国高等教育经费收入根据来源渠道，划分为国家财政性教育经费、社会团体和公民个人办学经费、社会捐(集)资经费、事业收入(主要是学费)及其他教育收入(高校投资收益等)等形式。［2］从投资的角度，本文对河北省1993－2008年的高等教育财政数据进行了汇总分析，具体结果如表2和图1:并轨，并确立教育成本分担机制以来，高校事业费收入(主要是学费)呈强势上扬趋势，增长率是34.15%，高于国家财政性教育经费增长率21.38%。而一直被寄予厚望的社会投资和学校自营收益转移支付未见任何起色，甚至基本处于停滞和倒退(社会资助增长率为－9.22%)。同时，尽管其它投资(学校营业收入、投资收益等)增长率高达到87.41%，但总体贡献率微小，几乎可以简略。从1993—2008年高等教育投资的平均值来分析，实行成本分担机制前后，高等教育分项投资的构成比例发生了显著变化，详见表3和图2、图3。上述图表显示，1993—1997年间，财政性投资占高等教育投资的68.57%，学费投资占29.31%;实行成本分担后，这一比例变为37.02%和54.27%。学费作为主要的事业经费来源，成为了高等教育投资的主要形式。但从各种投资渠道的比例构成来看，多元目标的高等教育投资体系依然未能形成，社会投资的发展仍受严重局限。尽管总体上高等教育投资呈增长趋势，但并不能说明高等教育投资率是乐观的，这种增长具有蒙蔽性，当用“生均”的标准去对总量进行分解时，这种蒙蔽性就被揭开了。由于数据所限，我们选取了生均预算内教育事业费作为“生均投资”的分析指标，尽管存在一定偏差，但总体上能反映出生均投资状况的基本特征。分析结果如图4所示:图4河北省高等教育生均预算内教育事业费走势图:1993—2008从上图可以发现，1993年以来，生均预算内教育事业费呈波浪起伏形，总体上未见增长趋势。特别是自1999年国家扩招后，生均财政投入明显不足，曲线呈下降趋势，并且这种下降趋势一直持续了近十年。“两个比例”、“三个增长”是《教育法》对各级人民政府在教育投入方面做出的明确规定，是考核教育投入的重要指标。图5反映了1993—2008年期间，这五项指标的变化情况。图5河北省高等教育投资“两个比例”、“三个增长”指标变化趋势图:1993—2008注:两个比例:1．财政性教育经费投入占GDP的比例、2．预算内教育经费支出占财政支出的比例);三个增长:1．预算内教育经费拨款的增长与财政经常性收入的增长比例、2．生均预算内教育事业费增减比例、3．生均预算内公用经费增减比例)从图中可以看出，在教育成本分担机制确立以后，“两个比例”并没有出现预期中的比例性增长，财政性教育投资在国家公共投资中的优先地位并未体现;在“三个增长”指标分析中可以看出，实行教育成本分担后，1997年确实成为了投资走向的一个分界点。跃进式的扩招，并同时没有带来加速的财政拨款增长，这就形成了生均教育事业费在1997年以后出现了持续近十年的下降。(二)河北省高等教育投资的国内外比较本文将河北省高等教育投资与同期全国高等教育投资情况进行了对比，比较结果如图6。图6河北省生均预算内教育事业费与全国平均值比较图:1993—2008该图显示，1993—2008年间河北省生均预算内教育事业费与全国平均值的曲线走向出奇地一致，呈曲线形平行状态。但是，河北省的生均值一直处于全国水平之下(平均值1500元左右)，这表明，河北省的财政性高等教育投资与全国平均水平还存在较大差距。出于比较的全面性，本文分析了类似时期美国高等教育投资数据。美国是高等教育成本分担理论的发源地，具有教育成本分担的历史传统和成功经验。根据美国教育统计摘要的数据(NCES)，本文绘制了1980年—2001年期间美国公立高等教育分项投资比例构成图。图7美国公立高等教育分项投资比例构成图(均值):1981－2001资料来源:U．S．NationalCenterforEducationStatistics，DigestofEducationStatistics，annual．从美国的经验来看，自成本分担理论指导美国高等教育投资改革以后，市场资金在高等教育财政收入结构中占有明显优势。其中社会捐赠和大学销售服务收入等份额，占美国全部公立高等教育投资的63.56%。这成为美国高等教育投资的最大贡献者，远高于各级政府26.23%的份额。在其他国家，私人承担的高等教育份额也比较高，比如加拿大和澳大利亚私人分担比例在50%左右，韩国更是高达77%。［2］同样的比例，河北省社会投资仅占8.9%，政府投资却高达40.8%。以学费为主的事业费成为投资最大的贡献者，占投资总额的50%左右。由此看出，发达国家高等教育的财政投入体制是多元因素竞争性共存的。相比之下，河北省高等教育投资形式非常单一，政府资助和学生缴费成为高等教育投资的主要方式，社会资助力量和市场化运作机制远未被激活。
分析与讨论
基于实践的分析研究，本文对《纲要》中就如何进行河北省高等教育投资改革，从以下几点进行解读，并提出相应建议:1．根据经济发展的情况保障对高等教育公共财政投资的优先权在“两个比例”、“三个增长”的分析中，我们已经发现，教育成本分担后，河北省高等教育的财政性投资优先权并未体现，财政投资的增长也并未随着GDP的增长同步提高，河北省远未实现教育财政性支出占GDP4%的目标。但令人可喜的是，在2011年3月1召开的全省教育工作会议上，多位省领导提出要加强和保障高等教育公共财政投资的力度。“财政资金优先保证教育投入，公共资源优先满足教育和人力资源开发需要。要健全教育经费投入机制，加大财政投入力度，将教育作为财政支出的重点领域，确保财政教育支出如期达到中央核定比例目标，并保持稳定增长”。［4］要做到落实“一个责任”、健全“一个体制”、做到“一个优先”、实现“四个确保”和完善“五个机制”，以此来加强教育投入的保障。［4］特别是有人提出了更加具体的目标，“到2012年预算内教育拨款占财政支出比例达到22%，各级学校生均经费达到全国平均水平。努力提高地方公办普通本科院校生均拨款标准，到2012年达到12000元。”［4］规划的明确目标，是落实《纲要》要求的根本前提。建议政府在此目标规划下，能够使高等教育的投资优先权得到切实的保证，从财政角度不让高等教育投资仍处于被动地位。2．培育成熟的教育投资市场，完善高等教育投资的多元渠道教育市场机制的形成是实现高等教育成本分担机制的必备条件，培育成熟的教育投资市场需要解决打破公共教育服务的政府的垄断，建立教育服务的“生产者市场”;同时赋予学生和家长选择学校的权力，确立教育受众的“消费者”。这两个基本问题的解决是完善高等教育投资机制的基本前提。从河北省1993－2008年的情况来看，河北省高等教育投资体系远未达到成本分担的理想目标，与全国平均水平也存在较大差距，更无法与发达国家相比。为此《纲要》提出了明确的发展目标，“健全以政府投入为主、多渠道筹集教育经费的体制，大幅度增加教育投入，把教育作为财政支出重点领域予以优先保障，扩大社会资源进入教育途径。实行以举办者投入为主、受教育者合理分担培养成本、学校设立基金接受社会捐赠等多渠道筹措经费的机制。完善学校债务化解机制和债务风险控制机制，积极化解学校债务。健全国家资助政策体系”［5］在建立多元的高等教育投资体制过程中，政府应当摆正自己在高等教育中的位置，积极培育多元的投资市场，鼓励捐(集)资、赠予、转移支付等多种形式的社会资金进入大学财政。政府应在立法、税收等方面提供政策保障。3.切实加强高校自身的收入转移支付能力，维护大学的自治在市场经济条件下，政府要真正尊重高校的办学主体和融资主体的地位，使高校真正成为多渠道筹集办学资金的融资主体。高等学校应当具有自主决定成本开支标准、制订融资战略的权力。政府应当通过制订减税、免税等税收优惠等政策，运用财政工具的调控权鼓励高校通过合理运营获得资金赢余，并且允许学校将赢余转移支付到学校内部改善办学条件。另外，大学应该寻求更灵活的办学形式，通过“转制”等方法，创办产权多元的高等教育投资机构，积极引入外资力量、社会力量行使高等教育投资的权利与义务。4．建立高校财政评估监督机构，提高和保障资金的利用效率评估监督组织是构成高校和政府之外的第三方，中间机构能够以“旁观者”的立场更客观的对高校财政投资进行评估和监管，从而提高资金的利用率。《纲要》在此方面也有具体建议，“加强经费管理，建立科学化精细化预算和经费管理机制，科学编制各类学校预算，提高学校预算执行效率。在高等学校试行设立总会计师职务，公办高等学校总会计师由政府委派。”［5］另外，《纲要》还对各项任务进行了具有分工，在保障经费投入方面，明确提出建立由省财政厅、省教育厅、省发改委、省审计厅等十多部门的联动保障体系。［5］这些具体措施将有力推进河北省高等教育投资的稳健成长。5．加强高等教育财政资助的立法建设新中国成立以来，我国高等教育财政资助立法严重滞后，尚未见到全国人大制定的高等教育财政资助专门法律，只在学校条例或者教育法规中有关于教育财政资助方面的条款。由于缺乏有效的法律保障，因此教育财政资助在国民经济中的分配比例一直偏低。教育财政资助的严重不足，成为普及和发展高等教育的重要障碍。对此，已引起决策部门的重视，在《纲要》中已经有专门章节阐述了高等教育立法的规划。第二十一章“依法治教”部分指出，“加强教育法治建设，加快依法治教进程，充分发挥法律手段在协调教育关系、规范教育行为、维护教育秩序、促进教育发展中的作用……依法行使办学自……建立依法治校评估检查制度”。［6］这些依法治教内容的提出，表明了河北省对大力加强教育法制进程的重视。但客观地分析，这些文字性描述仍然很笼统，缺乏具体操作性，特别是没有提到针对高等教育投资的专门立法规划，这实应引起高度重视。这反映出，今后河北省高等教育投资改革依然任重而道远。总之，在教育成本分担目标下，投资体制的改革和完善是保障高等教育可持续发展的根本出路。谋求多元的高等教育投资体制，既能提高高校的办学自，多渠道的调动社会力量进行融资引资，推动河北省高等教育的不断发展，又能在一定程度上澄清政府的高等教育管理职责，回归政府的本原角色，从而引导市场力量和学术力量对大学管理的加强，最终构建基于高等教育成本分担目标下的高等教育投资体制，促进现代大学制度的形成。
富人守财秘诀
据2007年统计，美国有超过400万家庭拥有百万美元可投资净资产，排名全球第一，而在中国，这样的家庭有31万。如何让手中财富获得比较稳健的投资收益，几乎是所有中国富裕家庭考虑的问题。
富裕家庭的财富主要来源于创业所得和出售产业所得。中国改革开放以来的一大批民营企业家通过创业成功积累了财富，这是第一代富人们积累财富的最主要途径。而通过投资积累财富在所有富人中的比例连10％都不到。这说明积累财富不是靠理财．理财是保住财富，理解这个非常重要。
统计显示，就富裕家庭和普通人的理财效果看，2001～2006年的年复合投资收益，前者在10％以上，后者只有百分之零点几。是不是富人比普通人更会理财呢？我们先来看资产的种类。
资产通常可分为两类，一类是实物资产，最典型的就是不动产，其他如黄金、珠宝、首饰、手表、收藏品和字画等，这类资产的特点是看得见，摸得着。其二是金融资产，可以把它再分为现金类、固定收益类、权益类和另类投资等。这些资产相辅相成组合在一起，像是一个团队，配置得法，从长期来看就会给投资者带来比较稳健的回报。
从图1可以看出，全球富裕家庭配置资产在各个方面基本上保持平衡的比例，虽然从2002年到2007年都在不断地微调，但总是保持一定的比例。它给全球富人们带来了10％以上的稳健增值。这就是资产配置的好处。
理财最重要的就是怎么样把投资者的资产盘活，给分配好，就是做好资产配置。影响长期投资性最重要的就是资产配置，其重要性占到了91．5％。
观察美国过去10年的资本市场，股市的平均月波动率是4．4％．平均月报酬是0．9％。波动率代表风险程度，数字越大代表的风险越高；债市的月报酬率是0．6％，比股票小，它的月波动率为1．4％，风险也低。假设做一个比较简单的组合，75％的股票和25％的债券，收益率和波动率就介乎两者之间。
资产配置的真正作用还不在此，加入一个避险基金(这是在海外富人理财选择比较多的产品)，38％的资产配置股票，13％配置债券，50％配置避险基金，则获得的月投资收益是0．9％，和股票一样投资，但月波动率只有2．6％。这就是资产配置其中的一个重要作用：在获得同样收益的情况下可以有效降低收益风险。
如果再加一类产品，地产信托，通过组合投资股票28％，投资债券9％，避险基金38％，地产信托25％，发现月报酬率达到1．0％，月波动率持续下降为2．4％。这就是资产配置的另一个重要作用：在承担同样的风险情况下，稳定地提高投资收益。
资产配置5步曲
资产配置看上去简单，做起来却相当复杂，对于投资者应该怎么做呢？不同的财富水平下有不同的理财需求。在财富水平比较低的时候，先满足的是基本的需求，比如说住房、医疗、生活等等这些基本的理财需求。做好资产配置，可以通过以下几个步骤来实现，详见图。
确认理财目标
比如，在未来5年希望积累到多少财富，或希望每年获得15％收益率。
确定大类资产配置比例 根据自己的特征、特点进行配置来配，每个因素都在不断变化、资产配置也需要不断调整。
1．年龄。如果年龄偏大，那就多投资一些固定收益产品，这样风险比较低。
2．资产规模。如果资产规模够大，可以做更积极的一些投资。
3．阶段性的投资期限。期限比较长，可以多进行一些权益类投资；如果比较短，就要做一些稳健的投资。
4．对待风险的态度。这是对于个人来说，可以承受多少风险。很多人都不知道自己的承受能力有多大。有个方式可供参考，亏损的时候每个人都会难受，如果难受到晚上睡不着觉，那就超出了个人的风险态度了。每个人的风险态度都不同，而且会随着时间而变化。
5宏观的趋势。如果市场看好，就做积极一点的投资；如果市场不好，就做稳健一点的投资。
上述5个方面要综合起来考虑，形成每个人不同的资产配置比例。
根据目标，运用合适的投资方法确定好了理财目标做好了资产配置，就需要选择合适的投资方法。投资方法有很多，每种方法都适合不同的人群。
1．恒等比例投资法：定期审视并调整大类资产配置比例，维持原来大类资产配置比例。
2．定期定额投资法：在固定时期投入固定的金额，旨在长期过程中降低整体投资成本，获得稳健投资回报。非常适合积累养老金或教育基金。
3．金字塔投资法：逐渐建仓的投资方法，价格越高投资金额越小．旨在控制投资风险，避免高位投资。
4．核心卫星投资法：核心部分投资比重大，稳健第一位；卫星部分投资比重小、灵活性第一位。
选择这些方法的目标，最重要的就是为了降低风险稳健获利。
选择金融产品
在选择金融产品的过程中有几个要点，长短期限要搭配；不同风格要互补(不要挑食)；不同类型金融产品的选择重点不一样。
定期审视并调整方案
市场趋势是否发生改变？投资收益是否达到预期要求？当初投资的产品是否有新的变化？是否有新的替代产品值得选择？比如说原来的理财目标是3年积累1000万元，可是现在行情变化了，可能收益率达不到预期．那就需要调整了。理财目标是否发生变化？这些都需要定期检查、调整资产配置方案。一般来说一年调整一两次就够了，当出现了上述情况后，就需要及时调整。
如何筛选合适的私募金融产品
当前，市场上有两类炙手可热的产品，私募证券投资基金和私募股权基金，即专户理财产品等和对企业进行权益性投资并通过上市、并购、管理层回购等方式出售持股获利的基金。那么，如何筛选呢？
合规性和合理性
合规性就是产品符合国家的监管要求，否则就面临着政策风险。合理性就是能否避税，费用结算是否合理。
团队的投研能力
为什么把资产交给这个基金来运作？是因为该基金的管理团队有更好的投研能力。如何去考察呢？方法会有很多，比如看它的投研团队人数、工作背景、流程，还有公司的管理水平和对行业的认知水平等，这些都非常重要。
美国理财专家柯特一康宁汉有句名言：“不能养成良好的理财习惯，即使拥有博士学位，也难以摆脱贫穷。”虽然养成好的理财习惯是个有些痛苦的过程，但这些习惯可以让你“有钱一辈子”。
所以呢，想要“有钱一辈子”，就一定要挤出时间，尽早培养理财习惯，同时也会提高财商。
努力赚钱，累积“第一桶金”
在理财习惯尚未建立前，你得小心一些坏习惯。很多职场中人不但没有储蓄、存钱这些好习惯，反倒养成了拖欠信用卡债务的恶习，结果，人生不是从零开始，而是从负数开始。理财不仅是投资，更是循序渐进地培养“赚钱、存钱、省钱、钱滚钱”的习惯，这些习惯能让你拥有滚滚财源。
对于鲜有意外“横财”的职场中人来说，一定要把提高工作收入列为最重要的目标。随着薪水的不断增加，你才可能快速累积起可供理财、投资的第一桶金。你可以建立自己的“理财情报网”，例如像富翁一样常到银行逛逛，搜集理财情报等。多跟比你有投资理财意识的人交往，为往后的投资打基础。
定期存钱比投资更重要
无论是靠工作赚钱还是靠钱生钱，持续储蓄的习惯绝不能废弃。储蓄金额一定要随着收入的增加而将等比例提高。最好的“自动储蓄方法”就是定期定额投资。从去年年底以来，全球投资市场波动加大、风险升高。此时，“提高储蓄率”比“找到高获利的投资工具”更容易执行，效果也更明显。
想省钱，一定要记账。记账能找出你花钱的漏洞，效果非常明显。除了审视花费外，人们还应取消长期不用的“休眠账户”，这些账户里的余额，可能又是一笔百万存款的“头期款”。
钱滚钱 设定5年计划
储蓄是加法的金钱累积，投资则是用“乘法”在累积财富。理财越早开始越好，但不应该太早开始投资。如果没有好的观念、策略，赔钱的可能性大。所以，杨伟凯强调，年轻人的第一桶金，先通过开源节流的方式累积至少75%，另外25%靠投资获得。而在第一桶金的时间宜设为至少5年，“因为时间一短就会急，不屑于做长期投资了”。
LAW.01
墨菲定律：以防万一的理财心理准备
它能在入门级理财过程中帮助人们为未来的投资之路做好心理准备：理财有风险，投资需谨慎，无论任何风云突变的意外变化都有可能出现。如股票总是在买了之后下跌，卖了之后疯狂上涨；做好这种心理建设，能有准备地面对理财中发生的所有情况，保持平和冷静的心态，免得到时措手不及，乱了阵脚，也能有效做到及时止损，避免损失进一步扩大。
LAW.02
4321定律：合理分配家庭财产
这条定律适用于家庭财产的合理分配，也就是说家庭总收入可以分成4份，其中40%用于供房及其他项目的投资，30%用于家庭生活开支，20%用于银行存款以备不时之需，10%用于保险。按照这种收入分配比例模型可以合理分配财产资源，管理控制风险，让损失降到最低。当然，不同家庭有不同的理财目标和风险承受能力、生活质量指标，可在4321定律的基础上按需调整。
LAW.03
31定律：渭楚计算房赞
31定律指的是每月的房贷还款数额以不超过家庭月总收入的三分之一为宜。这条定律能让你沦为“房奴”的可能性大大下降。需要注意的是，21定律要求，供房费与其他投资的控制比例为40%，即1/2.5，其中1/3（即33蚴若用于供房，以此推算，则收入的7%可用于其他投资。
LAW.04
72定律：复利收益计算心中有数
72定律是指理财中鼎鼎大名的复利计算法则，即不拿回利息，将利息计入本金中利滚利产生更多收益，在这种情况下资产翻倍的时间就可通过72定律进行计算，其所需时间等于72除以年收益率，也就是本金增长1倍所需要的时间（年）=72/年回报率（%）。掌握了复利中的奥妙，有助于快速计算财富积累的时间与收益率关系，便于在进行不同时期的理财规划时选择不同的投资工具。
LAW.05
80定律：股票风险多少看年龄
80定律用于计算在不同年龄中，股票投资在财产的配置比例，是一种非常直观的风险管理手段。具体公式为，用（80—你的年龄）*100%。随着年龄的增长，人们抵抗风险的能力相应降低，80定律便是应对此需求给出一个大致的经验比例。也就是说年龄越大，股票投资在投资中应占据的比例越低。
LAW.06
购物车(0)
