【关键词】财务战略管理；财务管理；企业战略
一、财务战略的概述
（一）财务战略的概念分析
在企业发展过程中，企业财务战略主要指的是在企业发展过程中，企业为了实现持续发展，采取相应的措施保证企业资金的稳定，实现的整体发展战略。战略型的企业财务管理的根本就是采用战略发展的方式，从战略角度出现发对企业的财务管理工作进行综合管理；另外，在管理工作中，工作人员还应该积极从企业持续发展的角度出发，依据实际情况制定完善的措施，只有这样才能达到良好的财务管理质量。在管理工作中，战略型财务管理的对于企业的外部环境以及内部环境的变化进行分析，对其中的不利影响进行分析，依据实际情制定完善的财务管理机制。在实际的工作中，依据财务管理对以及特征之间的差异，可以将财务战略管理工作分为：投资战略、筹资战略、内部资金管理略以及分配战略；如果仅从企业发展经营的角度出发，财务战略管理可以分为：初期管理、中期前期管理、中后期管理、后期管理。
（二）财务战略管理特点分析
1.动态性。在企业财务管理工作中，相关工作的开展主要是以企业的理财环境以及企业的战略管理为基础，如果某一因素的改变都会对企业财务管理的工作造成一定的影响，因此，财务战略管理动态性主要表现在：企业财务管理的连续性、策略性、适时性、权变性。财务管理人员只有及时的掌握财务管理的动态性，才能充分提高企业财务管理工作的质量。2.全局性。财务战略管理工作中，相应的财务管理工作十分复杂，因此，应该积极企业战略管理的层面出发，所涉及的内容十分广泛，不仅要加强对企业固定资源的管理，而且还要加强对企业无形资产的管理。在传统的企业财务管理过程中，财务管理工作基本上都是以财务信息为基础开展相应的工作，财务战略管理所涉及的内容较为广泛，所涉及的内容较多，例如：市场的变化、需求量等，只有加强对这几方面内容的控制，才能从根本上提高企业财务战略管理水平。
二、财务战略与企业战略关系分析
财务管理工作是企业在发展过程中企业经营管理工作的分支，从企业诞生就表明两者之间属于从属关系。企业发展的总体目标就是企业财务管理工作的目标，无论企业财务管理工作如何调整，整体的管理方式都是以企业的发展为核心。所谓的企业战略，主要指的是企业在发展过程中，为了实现企业的整体发展目标所制定的措施，相应的措施在实际的应用过程中是灵活多变的，能够依据企业内部以及外部环境的变化及时的进行调整，同时，具有一定的阶段性以及层次性。但是，在实际的工作开展过程中，企业战略管理相对企业财务管理来说，依旧属于企业上层管理范围，企业整体目标的实现都以企业各个阶段的工作质量，企业战略目标的实现能够促进企业持续发展。企业财务战略管理机制的施行，无论是财务管理运营管理，还是生产管理活动，都应该配合的是企业各阶段战略管理机制的开展，实现企业战略的实现。在此观念基础上，提出战略财务管理的理念，依据实现企业战略为中心开展的各项财务管理活动。此时的财务管理理念和传统财务管理理念的最大不同，就是强调财务管理职能部门的活动应时刻围绕企业战略的制定和执行。这就意味着：企业的CEO在做各种财务决策、进行各种财务活动时，需要具备战略的眼光，从企业战略的高度来审视本部门行为。
三、总结
综上所述，在企业发展过程中，企业财务战略管理是企业财务管理工作的一个分支，积极对其进行研究具有重要意义，能够从根本上提高财务管理的工作水平，促进企业的发展。在实际的企业财务战略管理工作中，企业应该积极从实际出发，对财务战略与企业战略关系的关系进行分析，制定完善的措施，才能推动企业的持续发展。
作者:王静 单位:陕西商贸学院国际经济学院国贸
参考文献
[1]赵清光.企业财务战略管理———企业财务管理与战略管理的协调[J].现代企业教育,2010,(2):130-131.
[2]张淑萍.经济学视域下对企业财务管理必要性的解构———企业战略管理背景下的经济学分析[J].中外企业家,2012,(21):99.
[3]张添翼.基于企业财务管理环境的财务战略管理研究[J].商场现代化,2015,(2):194-195.
（江苏省南京市南京供电公司，江苏 南京 210000）
摘 要：企业财务管理环境，直接影响这企业财务管理的质量和财务战略管理的制度及实施。企业任何财务活动都需要在一定的环境下进行，不可避免会受到环境的影响。企业财务管理环境影响着企业运营、效益、风险、资金的取得、资金的配分等。因为财务战略管理就是建立在企业财务环境的基础上，对企业资源筹划和配置活动谋划的行为，可以说是财务管理功能的延伸。
关键词 ：企业；财务管理；财务管理环境；财务战略管理
中图分类号：F275
文献标志码：A
文章编号：1000-8772（2015）08-0105-02
收稿日期：2015-03-05
作者简介：吕桂萍（1980-）, 女，江苏南京人，研究生，高级会计师。研究方向：财务管理。
财务战略管理是有效增强企业市场竞争力，分析企业运营状况，实现企业利益最大化的有利手段。对企业财务决策、控制有着重大影响。随着全球经济一体化的发展趋势日益明显，我国企业不仅面临国内企业的激烈竞争，更要面临国际企业带来的挑战，想要使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地，必须科学落实财务战略管理，财务战略管理对企业发展有着积极作用# 财务战略管理成功与否，关键在与是否能够准确分析企业财务管理环境。企业财务管理环境直接影响财务战略管理的制定，基于企业财务管理环境的财务战略管理具有较强研究价值。
一、企业财务战略管理的影响因素
企业财务战略管理是企业经济和规模发展到一定高度的必然产物，是企业经营规范化的象征，财务战略管理是企业新发展趋势下，全新的企业财务管理概念，但财务战略管理制定和实施受财务管理环境影响较大# 企业财务战略管理制定时要遵循企业整体发展战略目标，以保障企业的根本利益为基础，以合理配置企业资源为目的。企业财务战略管理实施中应及时发现问题，实时调整管理策略，避免给企业造成经济损失，以此保障企业财务战略管理的可操作性及科学性。企业财务管理环境是来自各个方面的，下面通过几点来分析企业财务战略管理的影响因素。
1. 政治环境
任何企业都不是独立存在的，而是社会的一部分，企业经营及生产和管理必须遵循国家法律法规。法律维护着市场经济秩序，约束着企业行为。企业经营生产必须在国家法律允许范围内进行，企业活动受国家政治环境影响较大。不同时期的政策和法规对企业的约束是不同的。政治环境对企业财务战略制定产生着巨大影响，企业在制定财务战略管理策略时应根据国家政策变动实时变动对策略进行调整，保障财务战略管理策略的科学性。另外，法律针对不同企业进行的约束范围是不同的，因此企业必须对国家法律做到充分了解。
2. 市场环境
市场环境对财务战略管理影响是最大的，市场环境更影响着企业财务管理环境。近些年来，随着我国经济的迅猛发展，市场环境日益复杂。企业必须时刻关注市场，分析市场变化，把握市场动态，如果需求大于供应，那么无疑企业将获得理想的效益，但是如果是供大于求，那么无疑会造成企业亏损。只有充分了解了市场环境，才能正确分析出企业的财务管理环境，制定科学的财务战略管理策略。
二、财务战略管理制定的重要性
财务战略管理关系着企业运营和生产，科学的企业战略管理能够起到规避风险，为企业决策提供依据的作用。现代经济环境财务战略管理在企业管理中地位越来越突出，财务战略管理不仅实现对企业运营成本、生产成本的控制，更实现了企业资源科学配置。成本是企业生存的关键，对成本的控制，是企业利润最大化的重要途径，财务战略管理就是成本控制的重要手段。另一方面，财务战略管理实现了对企业资源进行分析和配置，并准确计算出在本期成本中应计入的费用额和生产资料转移的应有价值，规范了企业的财务状况。并且企业财务战略管理，还能够起到对企业成本计划和企业成本管理合理性，检查和监督的功能。更能够对企业运营控制体管理体系进行评估，验证其科学性和合理性。
三、财务战略管理实施中存在的问题
1. 思维守旧，缺乏对现代技术的利用
多数企业的管理思想过于守旧，在企业财务战略管理制定时受传统管理观念影响较深，在这种情况下制定的财务战略管理策略已经无法满足新时代的企业管理要求。另外，通过调查发现，很多企业实施的财务战略管理，缺乏与现代高新技术的结合# 现代市场竞争日益激烈，财务管理工作日趋复杂，人工进行财务战略管理容错率较低，局限性较大，容易受到环境及技术影响，具有一定的滞后性，实施中更是易受个人主观影响。
2. 理论不成熟，重视度不够
目前企业对财务战略管理并不够了解，缺少相关理论指导。所以很多企业在展开财务战略管理实施时缺少相应的财务战略控管理机制和策略，实施过程中缺乏针对性，导致财务战略管理实施效果并不理想，这导致了企业领导对财务战略管理信心不大，所以实施中并不重视。领导作为企业的掌舵人，其对财务战略管理的执行与实施重视程度，直接关系多企业的财务战略管理核心理论多借鉴于发达国家企业成功案例，自身理论知识并不成熟，缺少与企业自身运营情况结合的实用型理论，如此情况下制定的财务战略管理在我国企业间缺少实用性，致使目前我国企业财务战略管理实施中困难重重。
3. 财务战略管理实施中缺乏风险控制
很多企业实施财务战略管理中缺乏对风险的控制。实际上企业经营管理中，处处存在风险，这些风险也是企业财务管理环境的组成部分。但很多企业实施财务战略管理时往往只注重现有资源控制，忽视风险控制，这使得财务战略管理无法挥发真正的职能。
四、财务战略管理实施强化策略
1. 加强财务战略管理实施制度建设
企业想要将财务战略管理有效的实施，并取得想要的结果，那就必须制定完善的财务战略管理实施机制和制度，通过制度保障财务战略管理的顺利实施。但制度和机制在制定和实施中，必须保障实施力度，目前很多企业往往在制定制度和机制后却没有切实的落实下去，在出现问题和矛盾时无法靠制度和机制进行解决，因此，强化制度和机制的执行力是强化财务战略管理实施的关键。
2. 全面考虑强化风险控制
财务战略管理制定实施中，必须将所有的因素和所以管理对象都进行全面的考虑，细致到企业采购、合同签订、物资验收、资源保管、资金使用、报销、报废等多方面，只有全面的进行考虑才能使企业财务战略管理职能得到最大限度的发挥，才能将风险降到最低。风险是企业日常运营及产生中的最大隐患，重大的财务风险直接影响着企业的生存。全面的考虑能够强化财务战略管理的风险控制功能，使企业处在良性运作中。风险的降低，就是提高企业市场竞争力；财务战略管理的核心工作就是控制财务风险，提高企业财务管理质量。
3. 加强对信息化技术的应用
21 世纪是一个信息的时代，信息技术已经被应用到了各个领域，自然现代企业经营! 管理也离不开现代信息化技术，目前已经很多企业实现了通过现代信息化技术进行管理，信息化技术应用到现代办公及企业管理中已经成为了一种不可逆转的必然趋势，企业想要在激烈的市场竞争中占有一席之地，必须加强信息化建设，财务战略管理中应用信息化技术，现实了无纸化办公，使财务战略管理更高效，更方便，更快捷，更实时，更精准，真正打破了传统企业管理的概念。
4. 培养专职财务战略管理团队
财务战略管理实施、制定、开展都离不开优秀的人才，优秀的人才和团队是实施财务战略管理的前提和基础。一直以来，企业间实施财务战略管理效果不理想的主要原因，就是缺乏相关人才，缺乏理论知识指导。培养专职财务战略管理团队有效解决了这个问题，企业应进行有针对性的培训，丰富企业财务战略管理知识和技能，专职财务战略管理团队将成为实施财务战略管理的核心力量。
五、结语
【关键词】企业；财务管理；战略
一、财务战略管理规划的总体原则
首先，企业财务战略是企业管理的重要组成部分，所以，企业财务战略管理规划要充分结合企业管理的现状，财务战略管理规划的目标要与企业的战略目标相一致。其次，企业财务战略管理规划是一个长期的过程，因此不能为了追求短期目标而忽视了长远目标以及企业的最终目标。再次，企业财务战略管理规划具有一定的全面性，在进行企业财务战略管理规划时既要包括产中的财务问题，也应包含产前和产后的财务问题。最后，在做企业财务战略管理规划时不能回避财务风险评估，要准确分析和解决风险与收益、负债与资产之间的关系和矛盾。
二、财务战略管理的类型
在企业管理中涉及到财务性质的方面，都属于企业财务战略管理规划的内容，所以企业财务战略管理主要包括以下几种类型：
第一，筹资战略。财务管理最初的环节就是资金的来源问题，所以如何筹集资金，并使资金风险率最低且有助于企业后期发展，是企业进行财务战略管理的基础。筹资战略在执行时，既要考虑长期资本与短期资本的结构比例，也要考虑到企业因筹集资金产生的负债与企业所有者自身资金的所有者权利之间的关系，进而保证企业的平稳发展。
第二，资金管理战略。在企业获得资金后，就必须对资金如何投入进行管理，而资金投入的方式以及数量决定了企业的利润水平以及发展前景。所以，资金管理战略主要是针对影响资金效益的各种因素进行分析，分析针对这些因素企业应该采取什么样的资金管理方式，从而达到使资金的升值最高、企业效益最好的目的，是企业进行财务战略管理的核心内容。
第三，资金分配战略。资金分配战略是针对企业的经营状况，如何制定和实施企业利润分配的战略。资金分配既要充分体现劳动者的劳动价值，又要考虑企业的长期发展需要；既要考虑负债，又要考虑所有者权益；既要体现资金分配的公平性，又要通过资金分配的差异性调动企业员工和领导者的工作积极性。
三、影响企业财务战略选择的因素
第一，法律环境。随着经济的不断发展，我国在财务管理方面的法律法规也逐渐健全，这些法律法规对企业如何进行筹资、财务管理、财务报表以及税收方面进行了明确规定。因此，企业虽然作为市场经济的主体，但也不能完全按照自身意愿及价值取向进行财务管理，要受到各项法律法规的约束。
第二，经济环境。企业财务战略的最终目标是为企业长远发展而服务的，而企业发展离不开经济环境的约束，所以企业财务管理战略也受经济环境的影响。这些经济环境包括国家经济发展政策、税收政策、产业结构、产业竞争力、产品多样性以及金融等方面，这些经济因素时刻影响着财务战略的选择，因此对企业进行财务战略选择要考虑各个经济因素。
第三，金融因素。企业财务战略选择离不开金融因素的影响，金融因素直接影响企业筹资、投资以及资金分配。金融因素主要包括汇率因素、利率因素以及通货膨胀因素。通过对汇率因素的分析，准确把握涉及国内外产品或原料的成本和收益；通过对利率因素进行分析，决定企业筹资成本以及股票价格等；通过对通货膨胀因素进行分析，可以有效避免通货膨胀因素对企业生产以及销售的影响。
第四，企业组织结构。企业财务战略的选择要依据企业自身的组织结构，只有这样才能保障企业财务战略的顺利实施。企业内部组织机构由企业的各个部门构成，因此在进行企业财务战略选择时，从各个部门着手既可以保证企业财务管理的全面性，也可以减少财务管理的运行成本，保证组织的协调性。
四、企业财务战略选择策略
第一，应势战略。随着企业的不断成长，企业所处的外部环境随时都发生改变，企业财务战略选择也应适时做出改变。应该根据国家的战略导向确定企业财务战略的方向；根据法律法规的改变依法、合理进行财务管理；根据经济形势的转变准确定位市场；根据金融环境的变更决定企业融资以及投资水平；根据企业内部结构的改变加强对企业财务事物的管理，使企业财务战略应势发展。
第二，创新战略。随着经济由粗放型转向集约型发展，财务战略选择的方式也应发生转变，而这种转变需要技术创新做支持。所谓创新战略，就是通过采取新的技术手段，对企业的财务资源进行重新配置，使财务资源能够顺应经济结构的转变，从而降低企业运营成本，使企业实现利润最大化。
第三，阶段战略。企业财务战略选择是一个长期的过程，而在企业的长期发展中要经历初创期、发展期、成熟期以及衰退期等各个阶段，在每一个阶段中，企业的目标与战略选择的要点都存在差异，因此所要求财务战略选择也存在差异。所以，应根据企业的发展阶段，制定阶段性财务战略管理目标和管理方式，使财务管理顺应企业各个阶段的发展。
参考文献：
[1]冯燕.基于企业财务管理环境的财务战略管理研究.山西财经大学硕士论文，2012年
【关键词】财务管理战略；新思维；活动的开展
1.财务管理战略一般思维：谋求企业资金均衡流动
对于什么是财务管理战略（以下简称财务战略），财务战略的本质是什么？国内理论界研究的时间并不长，也未形成一个统一的定义。从既有的研究成果看，大多基于资金运动理论来阐述财务管理和财务战略。国内权威教科书大多认为财务管理是对资金运动的管理，包括如何获取资金（融资）、如何使用资金（对外投资、固定资产投资、营运资本投资等）以及如何分配收益等环节的管理。为此，很多学者顺理成章地将财务战略界定为关于资金长期。
均衡流动的战略性决策行为：即日常财务管理侧重研究资金的短期决策，追求资金链的短期平衡；财务战略侧重研究资金的长期决策，追求资金链的长期平衡。传统的研究观点都是以资金管理为中心界定财务战略，具有一定的局限性。财务战略作为全局性的战略性财务行为，仅仅考虑资金的均衡流动是不完全的，而应从多个角度去考虑企业的价值增值。
2.财务管理战略新思维：谋求企业价值的持续提升
财务管理的目标是实现企业价值最大化，那么财务战略的目标就是用更长远的目光，从更宽广的视角，也就是说从战略的角度去思考和规划企业的财务管理行为，以实现企业的价值最大化。因此，财务战略也就是在企业战略的统筹下，为谋求企业价值的持续提升而进行的战略性财务思维和行为。
财务管理的本质是提升企业价值。提升企业价值一方面指企业不断盈利，当然不断盈利须以不断获取正的现金净流量为支撑（如应收账款应及时回收）；另一方面企业的盈利必须超过资本成本，即要获得经济利润（EVA持续改善），从而促使企业价值不断增长；最后，也要防范企业发展过程中风险的不断累积和恶化，从而损害企业价值。
3.财务管理战略活动的开展
3.1财务管理战略活动的内容
上海视野经济研究所所长陈国庆在《新财务理论构建的探索研究》一文中提出：“财不仅是指现金，而是指资源的非实物表现形式即现金、信息、契约等。财务或财务活动是企业资源配置过程中非实物表现形式的集合。”并由此提出财务是现金、信息和契约的函数。从以上对财务的定义出发，财务活动包括现金活动、信息活动、契约活动及对这三类活动进行控制等四个方面的内容，因此从这个角度看，为持续有效地提升企业价值，财务管理战略一般包括以下四个方面的战略行为：
3.1.1现金视角下的财务战略——现金管理战略
即一般思维下的财务战略，是为了资金长期均衡流动而实施的融资、投资、资产运营、收益分配、税收筹划等战略行为，主要是从战略上解决如何获取现金资源，如何使用和分配现金资源，是创造企业价值的主体战略。
3.1.2信息视角下的财务战略——会计管理战略
包括会计组织和人才建设，会计核算，会计政策和制度管理，会计信息管理等战略行为。会计管理战略主要是为了解决财务会计信息合理的生成、分析、使用、传递和披露，是支持企业价值的主体战略。
3.1.3契约视角下的财务战略——财务治理战略
包括财权的配置和财务关系的协调，宏观层面是指各利益相关者之间财权的配置和财务关系的协调，微观层面是指总部与分部之间，母公司与子公司之间在财务组织与人员安排、资金管理、预算目标确定、绩效考评、会计政策制定、会计信息使用、内外部审计等财权配置和财务关系的协调。其本质是通过建立一种契约网络，解决企业内外各财务主体间的权力分配和激励约束机制问题。企业制定并实施一套很好的财务治理战略，既有利于提高资源的整体配置效率，也有利于控制企业的风险，因此其既是支持企业价值的主体战略，也是保持企业价值的主体战略。
3.1.4控制视角下的财务战略——控制管理战略
包括预算管理、成本管理、价格管理、财务参与业务循环管理、内部控制、风险管理等战略行为。其本质是对现金资源配置及现金配置背后的信息、契约关系配置的过程控制和风险控制，是创造企业价值和保持企业价值的主体战略。因此，财务管理战略的本质也可以说是通过对现金、信息、契约等行为的战略规划和控制来持续地提升企业价值。
3.2财务战略的制定和开展必须考虑的主要因素
3.2.1适应企业内外部环境
战略是一定环境下的产物，制定企业战略时必须考虑内外部环境的影响和企业自身的资源和能力，财务管理战略也不例外。制定财务管理战略必须评估企业所处的内外部环境，尤其是对财务管理产生较大影响的环境因素，这样所制定的战略才有生命力，才能为企业取得长期的竞争优势。
3.2.2匹配企业发展战略
一个企业不同的发展战略就会引发不同的财务行为，财务管理战略作为企业总体发展战略下的分战略，必须匹配和支撑总体战略的需要。这样才会形成战略向心力和战略合力，驱动朝着既定的目标前进。当然，财务管理战略在制定过程中也可能反过来修正企业发展战略，如通过预测最大现金流量发现不能支撑企业战略的实施，则可能要求企业修正战略，如削减或延迟战略投资活动，改变投资方式等。需要说明的是，企业发展战略本身也属于内部环境因素，但由于其特殊性，故这里单列出来说明。
3.2.3基于企业财务管理现状出发
财务战略一方面要具有前瞻性，超越现状地提出未来财务管理的方向；另一方面也要基于企业现状尤其是财务管理现状，有针对性地解决一些关键性的财务矛盾；同时，财务管理现状对财务战略的实施进度也会造成影响。因此制定财务战略要评估企业的财务管理现状。
3.3财务管理战略开展的一般流程
3.3.1开展财务战略环境分析
对企业内外部环境尤其是对企业财务管理活动有着直接影响的环境进行详细的分析，通过分析寻找其中的关键因素及其对企业财务战略产生的重要影响。企业发展战略作为重要的内部环境因素应重点进行分析。
3.3.2评估企业财务管理现状
系统诊断企业的财务管理现状，评估其合法合规性、自身提升价值的功能、对当前及未来内外部环境的适应性、对企业战略的匹配性，通过评估对财务管理战略的制定奠定基础。根据财务管理的外延，可从财务治理、会计管理、现金管理、控制管理四个角度进行评估。
3.3.3明确财务战略的总体定位
通过环境分析和现状评估，制定企业未来较长一段时期内财务管理活动总体目标、发展方向以及实现财务战略目标的总体思路和路径。财务战略的总体定位非常重要，它决定企业如何系统地规划财务管理行为。
3.3.4系统规划财务管理战略行为
在财务战略总目标的指导下，从财务治理、会计管理、现金管理、控制管理角度系统的规划企业的财务管理行为，这是制定财务管理战略的主体。
3.3.5梳理关键财务战略
企业的人力、物力、时间、资金等资源总是有限的，矛盾也总是有主要和次要之分的。因此企业应从众多的财务战略行为中梳理出对企业来说最关键、重要、紧迫的战略，以进行重点关注、优先实施。
3.3.6财务管理战略实施
企业在系统规划自己的财务管理战略活动并梳理出关键财务战略后，应制定财务战略实施计划，分阶段进行战术细化和落实。需要说明的是，企业还应建立财务战略评价机制，定期评价环境的变化和财务战略的实施效果，必要时修正甚至调整企业的财务战略。
关键词：财务战略管理；基本假设；具体假设
在科学和学科建设领域，假设的存在具有普遍性。而任何基础理论的形成都需要事先提出若干基本假设。作为财务战略管理理论，同样也不例外。财务战略管理假设一般由基本假设、具体假设和派生假设两个层次组成。前者是假设中的基本构成，由理财主体假设、货币时间假设、资金增值假设和持续经营假设构成。具体假设是财务战略管理在上述四个基本假设的基础之上所演绎推理出来的，主要由十项具体假设构成。派生假设则是具体假设的进一步延伸。下面主要就十项具体假设展开深入讨论。
一、有效资本市场假设
有效资本市场假设，事实上是关于理财行为的一个环境假设。有效资本市场的概念，是以下列假设为出发，即：“金融市场上各种证券的价格完全地反映了所有可得信息。”[1]P672该假设实质上是亚当。斯密“看不见的手”在金融市场的延伸，它是联结财务管理与金融市场的基本纽带，是财务战略投融资的基本前提。有效市场的有效性表现在资源配置有效性、市场运行有效率（资本市场的金融服务要完善，使市场运作能够有效率的自如进行）、评价的有效性和信息有效性。有效市场的形成是投资者相互竞争所引起的，作为投资者都竭尽全力研究所得到的信息，研究的结果使所有信息都发掘殆尽。有效市场分为弱式市场（市场最低程度的效率）、半强式市场（高于弱式效率程度的有效性）和强式市场（市场最高程度的有效性）三个等级。其划分的意义，在于人们能够运用不同类型的信息对有效资本市场的公允对策模型进行经验上的验证。三个等级之间存在着这样的关系：符合半强式有效性的市场必然符合弱式有效性，符合强式有效性的市场必然符合半强式有效性和弱式有效性。实证研究表明，强式有效市场只是一个抽象而已，大凡有内幕交易的市场或市场中存在“犹抱琵琶半遮面”刺激别人去猜相关信息就不具备强式效率。一般而言，人们研究证据往往与半强式假说一致。有效资本市场假设，对财务战略管理的影响集中表现在：市场没有记忆、相信市场价格、没有财务幻想、投资者自我选择、公司股票的需求是有较强的弹性以及内部信息是极其重要的。对投资者而言，该假设提供如下启示：⑴股价不能被预测，而只能被现在不知道的未来事件所影响；⑵带着寻找价值被低估的个股的企图而对个别股票作详细分析是没有用的；⑶投资者应尽量减少交易的次数，以使交易成本最小化；⑷在投资活动中，资本规模是非常重要的；⑸最佳的管理是组合管理；⑹应充分认识到投资的风险；⑺对投资专家、顾问的言论不能完全相信，因为市场有效，投资者根本不可能通过他们的建议获取超额收益。[2]P9该假设的内涵还派生出市场公平假设和资金借贷无限制假设。前者是指理财主体在资本市场上公平竞争，不存在内幕交易；而后者则指无论哪个理财主体都可以依市场利率水平借贷所需资金。
二、财务风险与收益均衡假设
现代财务领域中有关风险与收益均衡理论主要包括投资组合理论、资本资产定价模型和套利定价理论。投资组合理论旨在寻求一种最佳的投资组合，按照美国著名学者马科维兹的观点，有效投资组合是一种具有预期收益水平下的最小风险或一定风险水平下的最大预期收益的投资组合。它对于企业进行多角化投资，分散风险，提高投资收益具有重要作用。资本资产定价模型揭示了多样化投资组合中资产的风险和所需要的收益之间的关系。套利定价理论认为，风险性资产的收益率不只是同单一的共同因素之间具有线性关系，而是同多个共同因素之间具有线性关系。财务风险与收益均衡假设意味着风险与收益成正比。由于高风险项目的预期收益较高，所以投资者有时也会选择风险高的投资项目。问题的关键是此时人们更加关心如何能够降低风险，使收益率一定的时候风险最低，或者风险一定的时候收益率最高，以及如何确定风险与收益之间的关系来帮助企业作出合理的财务战略决策。该假设还体现在：融资风险与融资成本的逆反性和资产流动性与收益性的互换性。财务风险与收益均衡假设是评估股票、债券以及新投资机会价值的重要前提。由于此假设作用的发挥，企业竞争性财务战略制定与选择才具有生机和活力，现代财务理论研究结果表明：许多著名的理财数学模型都与财务风险与收益均衡假设有关。
关键词 财务战略 财务战略矩阵 内外部环境
中图分类号：F4061 文献标识码：A
一、研究背景及意义
建筑行业作为我国经济的重要组成部分，其发展对提高国民经济的发展 、加速工业化进程、提高人民生活水平等起着重要的作用，施工企业作为建筑行业的重要分支，其发展对国民经济的影响也尤为重要。施工企业的生产经营管理有着独特之处，同时适应其特征的创新性的财务战略管理模式也是施工企业所需要的。但是，随着我国综合国力的不断增强，在全球经济一体化的机制下外资施工企业的进驻，市场竞争的日益激烈，使得我国施工企业收益不断减少，有些企业的经济效益甚至因此出现持续下滑豍。究其主要原因，不只是市场因素的影响，更大程度上是因为财务战略核心地位的不确定性以及理财观念的滞后性。特别是进入新世纪以后，施工企业市场出现深刻的变革，在这种机遇和挑战共存的情况下，如何更好地解决施工企业所面临的财务问题，财务战略制定和规划显得十分重要豎。
二、当前施工企业财务战略管理的理论分析
（一）当前施工企业财务战略管理的特点及现状。
1、施工企业财务战略管理的特点。
财务战略的目的是在企业资金均衡有效运行的基础上实现企业总体战略。通过分析企业内外部环境，考虑资金的运行规律，对企业未来财务活动的发展方向、发展途径、实现目标的战略和途径进行整体性、长远性的规划，并确保战略的实施。与一般行业不同的是，施工企业产品数额、资金需求量大，资金需求不均衡，并且资金投入量大，回收缓慢，产品的生命周期较长，这些特点决定了施工企业财务管理难度。施工项目比较分散，资金的统筹安排上在一定程度上加大了财务战略的难度。财务战略管理作为复杂的价值管理体系，施工企业财务战略管理的触角，常常伸向企业经营的各个环节。从资金来源及流动方面来看，目前我国施工企业财务战略管理自有资金有限，筹资渠道相对过窄；投资方向相对有限；管理经营方式趋于多元化但相对单一。
2、施工企业财务战略管理的现状。
预算是企业优化配置资源、实现经营目标的有效工具。财务战略管理思想作为一种新的管理平台，已经渗透到各行业以及各单位甚至到各职能部门。然而在部分施工企业中，企业的管理者往往更加注重工程的质量与进度，而缺乏财务战略管理意识，导致企业缺乏完善的财务战略和预算管理体系，这样往往会造成工程成本高、资金短缺等现象，反过来影响到项目的进度与质量；在库存管理和信用管理上缺乏风险预警防范体系，使得财务人员对信用业务缺乏足够的信用管控，且库存积压损失风险无法及时向相关部门进行预警反馈。
对施工企业而言，从企业总体战略的高度来统筹安排投资和融资等财务活动非常重要。在传统的企业组织结构中，企业的战略往往由高层制定，而具体预算通常是中层管理者负责，这样便造成企业战略与预算相互独立的情况出现；在运营过程中，不同层级往往只关注各自相应的计划，过于强调局部利益而损害整体的利益豏。还有很多施工企业没有完善的财务战略管理体系和监测系统，企业的财务监管缺乏统一化管理。所以，全面预算的难以编制，财务报表不能集中研控，所以很难形成资金的协同效应，发挥企业的整体优势。
（二）当前施工企业财务战略管理环境分析。
施工企业为了制定和实施财务战略，保证企业的长期高效的发展，则企业应该充分了解其所处的理财环境。
1、施工企业外部环境分析。
施工企业外部环境分析，主要是指施工企业行业环境，包括经济环境，国家政策导向，行业的竞争优势等。
（1）国内外经济金融分析。目前国内经济稳定发展，城市化进程将进一步加大，中西部大城市、超大城市的建设将在今后得到国家政策及资金的支持豐，这些发展建设计划为施工企业的成长提供足够的机会和空间。此外，国内经济建设日趋制度化与规范化，施工企业的发展环境逐渐实现正规。另一方面，我国施工企业国际市场所占份额呈现上涨趋势，营业额也进一步增大。
（2）技术分析。我国许多的施工企业是在分析借鉴国外先进技术的基础上，进行符合本国行业行情的技术创新，通过长时间的累积沉淀，我国施工企业在技术的创新和利用上取得了一定的成果，是我国的施工企业具有一定的技术优势。但是相对与发达国家的施工企业，我国的技术水平仍有较大的差距。尤其要在以后的发展过程中要注重桥梁，交通，新材料设备等技术的创新和利用，提高科技竞争力，在竞争中处于不败之地豑。
（3）政策导向及法律法规的影响。国家投资、宏观调控对施工企业的发展产生一定的影响，国家在企业业务拓展上呈支持态度，不可否认国家也会通过法规和税收等的方式来限制企业的发展。在经济方面的限制，主要通过通货膨胀、利率、汇率这三个部分使货币价值发生改变，其次企业的总价值、购买能力、融资成本等也会发生改变。所以在制定财务战略时，要考虑国家政策和法律法规的影响，具有一定的预见性，避免失误。同时企业应该充分了解与其相关的各方面的法律法规，如生产经营、质量、健康等方面的法律法规。
2、施工企业内部环境分析。
内部环境分析主要是行业内部资源和能力等的分析。
（1）内部管理水平。我国的建筑行业相对发达国家起步较晚，但是在全球经济一体化的格局下，我国建筑行业通过自我摸索与学习国外先进的管理经营模式和优化组合社会资源能力，使我国的大多数的建筑企业具有了较强的管理能力和资源整合能力。但是，由于我国部分施工企业缺乏系统的管理体系，且管理制度未构成制度化科学化。同时由于施工企业工程项目分布广泛、经营模式多样、组织层级复杂，使得企内部控制建设存在较大的难度豒。
（2）资源状况。人力资源分析，目前我国的工程人员的综合素质较高而且价格低廉，大量的本科学历、研究生学历的高级知识分子补充到建筑行业；财务资源分析，财务战略的制定应该基于财务资源的分析，因为财务资源是战略制定的重要条件之一，在竞争日益激烈的市场环境下，对企业本身和竞争对手财务资源的了解前的尤为重要。
（3）核心能力分析。 核心能力是施工企业的关键竞争能力，施工企业通过财务战略管理，创造出新的核心能力或者加强原有的核心能力，提升企业核心能力的价值，进而顾客特别注重的价值最大化，这样才使得顾客的价值最大化，从而实现企业价值最大化，并在竞争中获得优势。施工企业应该根据内外部环境揭示影响企业财务战略的各个因素，从而识别企业的核心能力豓。
三、当前施工企业财务战略的理论研究
（一）施工企业的财务战略选择。
施工企业的财务战略选择必须与国际建筑市场相适应。施工企业应与建筑行业的生命周期的阶段相适应，同时施工企业的财务战略选择必须与施工企业的发展阶段和经营管理方式等相适应，通过制定和选择灵活的财务战略， 以适应经济的跌宕起伏。
1、施工企业融资战略的选择。
融资战略是用来规划战略期间内融资的规模、渠道、方式、时间等，需要全面考虑现阶段我国施工企业现阶段的风险、筹资成本、股利政策以及国家的税收政策、资本结构等各个方面的因素。融资的目的是为战略的实施提供经济基础，且使得企业达到资本结构的最优，充分考虑经营和财务风险以期达到降低融资成本的效果。
在如何融资上，施工企业一般率先考虑权益资金的融资，此方法的融资实施相对容易，成本低且保密性好，企业获得一定的资金优势，一般在初创期的企业多以权益资金融资为主。若企业所选择的融资战略是债务资金融资，可考虑租赁融资及银行贷款等方式，这是由于银行贷款及租赁的方式融资快速、弹性比较大，而且融资成本较低。一般在成长期的企业多以债务资金融资为主。对于处于成熟期的企业，要统筹分析企业的权益资金和债务资金，根据企业具体情况，确定一定比例的融资战略；对于处于衰退期的企业多采用前期留存收益。另外还可通过发行有价证券、复合型债券等形式进行融资，总之，对于有一定资格上市发行债券的企业，可以充分利用资源优势，实现企业价值最大化豔。
2、施工企业投资战略的选择。
施工企业投资战略用来确定财务战略期间施工企业投资的目标、规模和时间等问题。战略的选择制定，以企业的总体战略为导向，在分析企业内外部环境的基础上，对资金的投放进行头筹安排，制定投资目标。一般处于成熟期的企业多采取主业为主、多元化的发展战略。对于处于扩张期的企业，企业对采用一体化投资，在注重企业核心业务稳健发展的基础上，重点考虑将资金运用在有发展前途的重点产品上。如果刚进入市场企业，应结合企业自身情况制定集中投资核心业务战略，重点投资于特定目标，主攻某个特定的细分市场，避免产生创业风险，使企业获得稳步发展。
3、施工企业股利分配战略的选择。
现阶段施工企业的股利分配战略主要由以下三种情况：首先是剩余股利的分配战略；其次是持续增长或者固定增长的股利分配战略；再次是固定股利的支付率战略。一般对处于成长期的企业股利一般不分配，初创期和成熟期股利分配较少，对于衰退期企业股利分配较高。且企业需要统筹安排好总公司和各个子公司的互动，使得子公司能更好的发展调度。施工企业股利分配战略，应该从长远角度考虑企业的投资机会，估计预算现金需求量变化来制定，并不只是以所有者的暂时利益为转移。为了实现企业资金的集约化经营发展，优化资金结构，降低企业原有的较高的风险，在保证筹资资本的基础上降低负债，以期实现企业价值最大化，实现施工企业股利分配战略的最优化豖。
（二）基于财务战略矩阵的施工企业财务战略的选择。
1、财务战略矩阵理论。
通过一个矩阵把价值创造（投资资本回报率-资本成本）与资金余缺（销售增长率-可持续增长率）结合在一起，即构成了财务战略矩阵，也称价值创造/增长率矩阵 ，它是一种评价和制定财务战略的分析工具，它将价值和现金流联系起来，考虑价值创造的同时，关注企业的现金流是否支持现在的经济活动豗。
该矩阵分为四个象限：I创造价值现金短缺；II创造价值现金剩余；III减损价值现金剩余；IV减损价值现金短缺。对象限下具体的财务战略进行归纳，如图1。
2、战略措施选择。
对于处于不同象限的可以采取财务战略选择具体情况，如表1。
（三）施工企业财务战略的实施。
财务战略的实施在本质上与财务战略的制定有着很大的区别，越来越多的管理者发现，财务战略的实施往往比财务战略的制定难得多，企业的成功所依赖的不只是企业所制定的财务战略，更多的是依赖于企业战略的执行能力。在施工企业财务战略的实施过程中，注意财务战略的层层分解及动态监控，确保财务战略的有效实施。
1、预算管理是财务战略实施的基础。
未来环境的不确定性会给企业带来风险，而通过财务预算可以将这种风险降至最低。企业的全面预算以企业的总体战略为导向，以财务预算为手段，对各职能部门的经营活动进行管理控制并对其业绩进行考核，以此达到优化配置资源，实现企业战略目的。从预算编制的准确性出发，采用逐级编报、逐级审批和滚动管理的方式进行企业预算的编制，以保证预算编制这一资金运行指导文件的科学性和有效性；在预算进行实施的过程中，相关人员应该对实际结果和预算进行对比分析研究，纠正偏差并做好应急准备；期末进行项目结算的过程中，会计人员则应该对实际发生资金与预算编制进行比对分析，查找两者之间的差异，找到企业预算编制及预算执行过程中存在的问题，为以后预算编制工作的开展与执行提供参考依据。
2、采取战略性绩效评价制度。
施工企业的战略性绩效评价制度，综合考虑定量与定性的评价指标，建立更加科学完善的企业绩效评价体系，以实现企业最终目标。通过制定战略性业绩评价制度，可以衡量企业财务战略的实施的实际情况与战略目标的产别，并及时纠正，以实现价值最大化；管理者可以据此及时发现问题并做出正确决策豘。实施绩效薪酬的财务战略，不仅可以发挥薪酬杠杆作用，鼓励雇员为企业多做贡献，同时也给企业雇员的晋升提供机会，从而吸引更 多的优秀人才，吸纳和留住企业核心人才，形成企业的核心竞争力，实现企业与雇员共同利益最大化。
3、转变财务经理的角色。
现今社会，财务经理不但要掌握与专业相关的知识，还需要财务经理掌握财务和会计之外的延伸知识，发挥更大的作用。财务经理需要将复杂的财务数据和具体的业务部门进行交流，制定针对业务的创造性解决方案。并针对部门的决策及时告知他们，讲述采取的决策可能给企业带来的财务影响，以及企业资源的配置等问题。
4、领导要扮演促进战略实施的角色。
领导者不但要发挥管理的职能，还要扮演各种促进战略实施的角色，与他人一起工作、配置资源、建立增强企业竞争力、推行支持战略实施的策略等。战略实施的进行离不开领导的理解和支持；领导者还需要建立激励政策，促进战略的实施。
四、总结
财务战略管理的理论虽然已经渐成体系，且逐渐得到学者们的关注。但这样的战略管理思想在我国的施工企业中还未得到广泛的应用。本文对施工企业的财务战略管理的问题和现状进行研究，考虑施工企业外部和内部环境的影响，制定适合施工企业的财务战略选择，并对战略实施进行监督和评估。在施工企业中施行财务战略管理有助于提高企业财务的能力以及资金的协同效应，为施工企业资金流动的稳定性提供保障，同时能提高施工企业的核心竞争力，使企业赢得市场竞争，为长远发展奠定基础。
（作者：金融学硕士，中级经济师，现为河南同力水泥股份有限公司总经理工作部副主任（主管证券））
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关键词：财务战略管理；基本假设；具体假设
在科学和学科建设领域，假设的存在具有普遍性。而任何基础理论的形成都需要事先提出若干基本假设。作为财务战略管理理论，同样也不例外。财务战略管理假设一般由基本假设、具体假设和派生假设两个层次组成。前者是假设中的基本构成，由理财主体假设、货币时间假设、资金增值假设和持续经营假设构成。具体假设是财务战略管理在上述四个基本假设的基础之上所演绎推理出来的，主要由十项具体假设构成。派生假设则是具体假设的进一步延伸。下面主要就十项具体假设展开深入讨论。
一、有效资本市场假设
有效资本市场假设，事实上是关于理财行为的一个环境假设。有效资本市场的概念，是以下列假设为出发，即：“金融市场上各种证券的价格完全地反映了所有可得信息。”[1]p672该假设实质上是亚当。斯密“看不见的手”在金融市场的延伸，它是联结财务管理与金融市场的基本纽带，是财务战略投融资的基本前提。有效市场的有效性表现在资源配置有效性、市场运行有效率（资本市场的金融服务要完善，使市场运作能够有效率的自如进行）、评价的有效性和信息有效性。有效市场的形成是投资者相互竞争所引起的，作为投资者都竭尽全力研究所得到的信息，研究的结果使所有信息都发掘殆尽。有效市场分为弱式市场（市场最低程度的效率）、半强式市场（高于弱式效率程度的有效性）和强式市场（市场最高程度的有效性）三个等级。其划分的意义，在于人们能够运用不同类型的信息对有效资本市场的公允对策模型进行经验上的验证。三个等级之间存在着这样的关系：符合半强式有效性的市场必然符合弱式有效性，符合强式有效性的市场必然符合半强式有效性和弱式有效性。实证研究表明，强式有效市场只是一个抽象而已，大凡有内幕交易的市场或市场中存在“犹抱琵琶半遮面”刺激别人去猜相关信息就不具备强式效率。一般而言，人们研究证据往往与半强式假说一致。有效资本市场假设，对财务战略管理的影响集中表现在：市场没有记忆、相信市场价格、没有财务幻想、投资者自我选择、公司股票的需求是有较强的弹性以及内部信息是极其重要的。对投资者而言，该假设提供如下启示：⑴股价不能被预测，而只能被现在不知道的未来事件所影响；⑵带着寻找价值被低估的个股的企图而对个别股票作详细分析是没有用的；⑶投资者应尽量减少交易的次数，以使交易成本最小化；⑷在投资活动中，资本规模是非常重要的；⑸最佳的管理是组合管理；⑹应充分认识到投资的风险；⑺对投资专家、顾问的言论不能完全相信，因为市场有效，投资者根本不可能通过他们的建议获取超额收益。[2]p9该假设的内涵还派生出市场公平假设和资金借贷无限制假设。前者是指理财主体在资本市场上公平竞争，不存在内幕交易；而后者则指无论哪个理财主体都可以依市场利率水平借贷所需资金。
二、财务风险与收益均衡假设
现代财务领域中有关风险与收益均衡理论主要包括投资组合理论、资本资产定价模型和套利定价理论。投资组合理论旨在寻求一种最佳的投资组合，按照美国著名学者马科维兹的观点，有效投资组合是一种具有预期收益水平下的最小风险或一定风险水平下的最大预期收益的投资组合。它对于企业进行多角化投资，分散风险，提高投资收益具有重要作用。资本资产定价模型揭示了多样化投资组合中资产的风险和所需要的收益之间的关系。套利定价理论认为，风险性资产的收益率不只是同单一的共同因素之间具有线性关系，而是同多个共同因素之间具有线性关系。财务风险与收益均衡假设意味着风险与收益成正比。由于高风险项目的预期收益较高，所以投资者有时也会选择风险高的投资项目。问题的关键是此时人们更加关心如何能够降低风险，使收益率一定的时候风险最低，或者风险一定的时候收益率最高，以及如何确定风险与收益之间的关系来帮助企业作出合理的财务战略决策。该假设还体现在：融资风险与融资成本的逆反性和资产流动性与收益性的互换性。财务风险与收益均衡假设是评估股票、债券以及新投资机会价值的重要前提。由于此假设作用的发挥，企业竞争性财务战略制定与选择才具有生机和活力，现代财务理论研究结果表明：许多著名的理财数学模型都与财务风险与收益均衡假设有关。
三、财务资源稀缺性假设
受资源稀缺经济学思想的影响，研究战略财务管理必须建立在财务资源稀缺性前提下探讨财务资源的配置问题。财务资源通常指企业所有的资本以及企业在筹集和使用资本的过程中所形成的财务专用性资产。财务资源比资本具有更丰富的内涵，尽管资本是财务资源中最原始、最基本的一种形态。基于财务资源稀缺性假设，战略财务管理者一方面应策划、提供并控制为实施和保持一个有效和高效的战略管理体系以及实现战略目标所必须的财务资源；另一方面则应考虑开发具有创新性的财务战略方法，将有限的财务资源配置出最佳的财务利益，以支持公司或企业的业绩改进，进而实现战略财务管理目标。
四、财务战略管理者———理性人假设
财务战略管理者———理性人假设是指从事财务战略管理者的所有行为都是有意识的和理性的，不存在经验型的或随机的决策，他们所追求的唯一目标是企业可持续发展能力的最大化。财务实践中，可以利用这一假设，设计出一套完善的利益调控机制，按理性人的原则去处理各种财务关系。当战略管理者面临种种选择时，一定要选择最有利于企业财务战略目标实现的方案，并在此基础上促进企业社会价值的全面实现。如果理性人发现正在执行的方案是错误的，都会主动采取措施进行纠正，使自身行为由不理性变为理性。该假设也是企业建立各种财务战略决策模型的基础。因为对不同方案的比较分析都是假定财务战略管理者从理性的角度出发的，从若干财务战略方案中选择最优方案。如战略管理者总是选择最佳的筹资方案，形成最佳的资本结构；总是选择那些风险相对小，而收益相对大的投资组合；总是选择有助于建立健全战略管理者激励机制，将管理业绩和物质利益挂钩，充分调动其积极性和创造性。该假设可派生出另外一项假设———资金再投资假设，即指企业有了闲置的资金或产生资金的增值，都会用于再投资。财务管理中的货币时间价值原理、净现值和内含报酬率的计算等都是建立在此项假设基础之上的。
五、非对称信息假设
非对称信息是指财务战略管理各方当事人拥有不完全相同的信息。其含义有两点：⑴有关交易的信息在交易双方之间的分布是不对称的；⑵交易双方对各自在信息占有方面的地位是清楚的，处于信息劣势的一方缺乏相关信息，但可以知道相关信息的概率分布，并据此对市场形成一定的预期。非对称信息的产生，可能发生在当事人签约之前，也可能发生在当事人签约之后。前者称之为逆向选择现象；后者称之为道德风险现象。这些概念来源于信息经济学，但也是企业从事财务战略管理的重要前提。该假设在财务战略管理中将直接转化为收益和风险。一方面，资产持有者会因非对称信息的存在而要求较高的风险报酬；另一方面，资金需求者也可能因非对称信息较少而能以较低的资金成本进行财务活动，从而获得最大程度的增值。这就要求财务战略管理者在资金供需双方之间，进而在财务风险与报酬之间实现一种均衡。
六、财权占优假设
财权是现代财务的核心概念，它表现为某一主体对财力所拥有的支配权，包括收益权、投资权、筹资权、财务预决策权等权能。这一支配权显然源于原始产权主体，与原始产权主体的权能相依附、相伴随。而随着产权的分离，财权的部分权能也随着原始产权主体与法人产权主体的分离而让渡和分离。这样，法人产权主体在拥有占有权、使用权、处置权等产权权能的同时，也拥有了与此相联系的收益权、投资权等财权。[3]p9该假设的含义之一是公司是否拥有独立自主的法人财产权与公司是否能独立理财在涵义上是协同的。对财务战略管理者而言，财权是否占优，财权占优机制有无建立，在一定程度上直接影响着投融资决策和利益分配决策的结果。如企业投资决策权不到位，企业就无力对投资者承担资产保值增值责任；企业融资决策权不到位，企业就难以从根本上解决因规模扩大而筹措所需的资金，有效的资本结构也就难以形成；企业收益分配决策权不到位，就无法真正体现利益分享原则，利益激励也就形同虚设。也就是说，没有财权占优这一假设，企业财务战略管理机制的运行及其目标的实现，就成为一句空话。
七、委托———代理假设
公司企业在本质上是由若干个人之间的一组相互重叠的“契约关系的综合”。根据这一契约，一个人或若干人（委托人）雇佣另一个人（代理人），授予其一定的决策权力，使其代表雇主的利益从事财务管理活动。委托———代理关系的本质体现为各方经济利益关系，委托人和代理人之间各有不同的“个人利益”，他们受个人利益的驱动，从市场进入企业，以谋求个人利益最大化。该假设对企业财务战略的基本内容都产生较为强烈的影响。在投资领域存在着委托人投资权益被架空的担心与代理人投资饥渴症之间的矛盾，从而在战略财务管理中产生委托人的投资决策权集中于董事会或股东大会的行为。即使代理人履行一定的投资决策权，委托人也必须以一定的投资报酬率指标约束和考核代理人的投资行为。在筹资领域存在着委托人增值的稳健性与代理人的增资扩张性，委托人的防范股权稀释与代理人的增资扩股行为，委托人的风险防范意识与代理人的负债经营的矛盾。上述两者的权衡与妥协促成了以杠杆利益为核心的筹资决策技术的形成和应用。在收益分配领域存在着委托人既得利益的实现与代理人企图留有大部分收益以便企业可持续发展之间的矛盾，从而产生了股利分配政策。[5]p45
八、竞争财务优势源于创新假设
企业财务战略实施的目的之一是要谋求获得某种竞争财务优势。竞争财务是“一种以顾客价值为目的，围绕企业竞争优势，以培育和发展企业核心竞争力为宗旨，服务于企业竞争战略的财务管理”。[6]p1“顾客价值”，是竞争财务管理中最核心的概念，核心竞争力是竞争性财务形成与发展的基础和动力。从一般意义上讲，竞争与战略是相辅相成的，竞争财务本身可以看作是财务管理与企业竞争战略有机结合的产物。在竞争财务实践中，企业往往借助于竞争战略制定相应的竞争财务预测、决策模型，并围绕培育与发展企业的核心竞争力制定相应的财务战略，以获得和保持企业持续的竞争优势和战略地位。竞争财务优势真正的来源在于管理者的创新性。创新是一个民族进步的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力，也是现代企业财务战略管理形成竞争财务优势的源泉。
九、利益相关假设
利益相关假设的提出是源于利益相关者理论。传统的公司治理理论大多遵循“股东至上主义”逻辑，认为企业的“所有者”就是那些投资于企业专用性资产并享有“剩余索取权”的人，这种思想在英美外部治理模式中体现的较为充分。但事实上，股东并不必然是企业的所有者。企业作为一种契约性组织，是由各个利益相关者所构成的“契约联结体”，其所有权不同于财产的所有权，不能简单地用物权的方式来定义企业所有权的归属。在现实的企业中，拥有企业剩余索取权和剩余控制权的主体，不仅仅是出资人或股东，企业管理人员、一般员工和其他利益相关者同样参与了这些权利的分享，从而成为影响战略财务目标的利益集团。利益相关者理论认为，企业要满足各利益相关者的合理需要。企业兼顾利益相关者的利益，将使企业变得更加有利可图，健康的生存和发展。忽视利益相关者的利益将可能立即危及企业自身的生存。由于企业管理者需要管理价值的欲望日益强烈，致使曾是水火不相容的两大管理学分支———公司战略与财务，经剧烈冲突后融为一体已成为不争的事实。因此，作为财务战略管理者，在制定、选择和实施财务战略过程中，就必须把利益相关作为其战略管理的基本前提，企业的财务行为与财务关系应紧紧围绕着相关利益集团的不同要求而均衡展开，并最终实现利益相关者财富最大化。该假设旨在引导财务战略管理者既考虑出资人或股东的利益，又要兼顾其他利益相关者的要求和企业的社会责任；既适应当前战略制胜时代的要求，又能体现可持续发展财务的特征。它又派生出道德经营假设和信任合作假设。前者在承认企业是盈利性组织的现时，还承担着一定的社会责任；后者则是缘于管理从来对信任有着天然的依赖。财务战略联盟的形成，便是一个有力的证据。
十、财务战略选择：环境决定假设
管理要适应环境并能改造环境。把握环境的现状及未来的变化趋势，利用有利于企业发展的机会，是制定财务战略的首要问题。如果把整个企业财务战略工作看作为一个系统，那么，企业财务战略以外的并对企业制定和实施财务战略有影响作用的一切系统的总和，便构成财务战略环境。企业财务战略管理总是处于某种特定的环境之中的，环境对企业财务战略管理往往具有决定性的影响。政治法律环境对企业财务战略的制定和实施具有强烈的刚性约束特征。经济环境主要由经济体制、社会经济结构、经济周期、通货膨胀、公司治理结构、行业竞争、投融资管理创新、全球经济一体化等要素组成，它既影响企业财务的规模和质量，又影响着企业财务的内容和活动方式。社会文化环境诸如教育、文化、科学和观念等，也会对企业财务战略管理产生持久的深远影响。[9]p36-39特别是企业文化，它是一种管理文化，更是一种经济文化。企业理财是在一定文化背景基础上的一种理性活动，它不应与自身的文化传统有明显的对立与冲突。一个良好的企业文化对于企业财务战略管理运行机制的建立和实施，并取得预期效果是至关重要的。
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【关键词】企业集团；财务；战略管理；研究
一、引言
近年来，随着投资主体呈现出多元化的趋势，很多企业之间的兼并、重组现象越来越多，很多中小企业通过这种方式实现了壮大与发展，并逐渐成长为集团型企业。企业经营环境的巨变使得财务战略的制定更为重要。在激烈的市场竞争环境下，现代企业集团将面临前所未有的机遇和挑战，如何才能够在激烈的竞争中谋求一席发展之地，将是各企业集团必须正视的问题。但是，目前在我国企业集团在财务管理上还存在这一些问题，例如：预算管理体系的匮乏、费用控制不到位、企业的筹资方式单一、缺乏长远的战略规划等，对企业集团的经济事项缺乏事前预测、事中管理、事后监督。因此，各企业集团应站在战略的角度重新审视自己的财务管理目标，为促进企业集团的发展奠定基础。
二、企业集团财务战略管理中存在的问题分析
1.企业集团财务战略与企业战略出现严重脱节
企业的战略是一个具有多元化结构的体系，就目前的组织层面来看，企业的战略整体包括很多方面的内容，而财务战略只是其中的一个重要分支，它能够为企业战略目标的顺利实现和执行提供资金上的大力支持，为企业经济活动的实现提供重要支撑和保障，例如：有的企业集团在成立之初，并未建立企业的战略发展规划和发展目标，更没有制定明确的财务战略目标和规划；还有的企业集团只重视业务战略的构建忽视了企业的财务战略，最终导致企业的战略发展目标与财务战略目标不能实现契合，出现了严重脱节的现象，严重的甚至出现了重重矛盾。
2.财务战略目标尚未分解造成执行难度加大
在实践工作中，很多企业的财务战略并不是企业的管理者通过特定的流程制定出来的一种停留在书面上的战士，它的制定需要企业的管理者有计划、有步骤地制定，有措施、有保障地去实施。但是，如果企业集团的财务战略计划制定不规范、不实际、不科学，财务战略的执行不到位，那么，企业集团的财务战略就无法实现。企业集团发展的总战略目标、财务战略目标都必须进行科学地分解，对每一项战略目标的实现进行细化，真正将目标落实到企业集团的中的每一名员工身上。例如：有的企业集团的财务战略就如同一张美丽的图纸，由于长期不能得到落实而是企业的员工对其产生了质疑，这并不利于企业集团财务战略目标的实现和真正落实。
3.缺乏有效的财务战略控制作保障
企业集团的财务战略控制过程涵盖了较长的一段时间，并与企业集团的年度计划密切联系。但是，有的企业集团在财务战略控制方面还存在着问题，例如：出现了信息孤岛问题，即：已经成立的公司各自为战、处于零散分布的状态中，再加之各系统之间缺乏相互兼容性是的企业集团的财务管理信息、销售管理信息等系统相互隔离、相互之间不兼容，信息孤岛现象严重。再例如：有的企业集团的成本核算系统中功能性差、信息处理效率低下、企业集团的产品信息和产品的成本核算能力差，资源浪费严重。
三、企业集团财务战略管理保障措施
1.构建科学的、完善的财务战略执行体系
这就要求各企业集团必须根据实际情况未雨绸缪制定科学的、完善的、规范化的财务战略执行体系，以此来保证财务战略目标的试试。例如：有的企业集团为了保证企业战略规划的实现要求集团企业的高层管理者、普通员工必须为了企业战略目标的实现而共同努力奋斗。企业集团的管理者、财务人员必须在财务战略规划实施的过程中进行动态化管理，对企业的生产经营活动进行事前预测、事中管理、事后监督等环节进行严格管理和控制，并定期收集与分析相关的信息，一旦发现执行过程偏离计划与预算指标的情况必须对偏离的原因进行分析，然后再从管理制度、激励措施等不同方面进行改进与完善。
2.加强对企业集团的预算管理
企业集团编制的预算实在相应的科学的控制与管理体系作证前提下实现的，并对财务战略管理的流程进行全面的预警控制与追踪管理。例如：现代企业集团应根据实际情况实行自下而上的预算编制方式，然后再自上而下进行传达与落实财务战略的实施。
3.构建并逐步完善财务战略管理信息控制系统
随着现代信息技术的高速发展与网络技术的迅速普及，各企业集团应紧紧跟随时展的步伐，将现代信息技术应用到财务战略管理中，实现财务数据、经营数据的实时传递，彻底消除信息不对称所带来的资源严重浪费现象，从而有效提升财务战略管理的时效性、科学性，例如：有的企业集团构建了OA平台、ERP平台、日常应用平台等。在这些平台的高效衬托和支撑下实现了企业集团的服务与管理双重只能的提升，更展现出企业集团在信息化建设中取得的硕果。
总之，企业集团财务战略管理是企业集团开展资源配置、进行合理的财务活动效率提升的关键性因素。财务战略管理将对企业集团的经营管理活动产生巨大的推动作用，还将不断提升企业的竞争能力。因此，各企业集团必须根据自身的实际情况，积极采取措施、想办法提升财务战略管理效率和水平，为促进企业集团的发展创造条件。
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作者简介：
韩鹏飞，男，山东，硕士研究生，副教授，财务金融信息化。
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