摘要：本文研究中国证券市场民间分析机构信息的有效性、价值含量及其在证券市场资源配置中的作用。以经济观察研究院的“上市公司信任度指数”为研究对象，我们发现：信任度指数准确反映了公司的财务信息质量；该信息在投资决策中是有效的，利用其构建的对冲策略可以获得月平均2．7％的超额回报（年均32．4％）。我们的结果表明，如果投资者能够充分利用中介结构披露的信息，就可以从一定程度上缓解我国当前资本市场中的信息不对称问题，促进证券市场资源合理配置。

关键词：信息中介 盈余质量 对冲策略 资源配置 

单位：北京大学光华管理学院; 100871