摘要：城投债和地方政府债券是我国基础设施建设和公共服务项目的主要资金来源，在地方经济和城市发展过程中发挥着重要作用。那么，城投债和地方政府债券在发行定价方面是否存在差异？导致二者间定价存在差异的可能原因是什么呢？本文以2011-2016年城投债与地方政府债券为样本进行实证检验，研究发现在控制其他因素的影响下，城投债发行利差显著高于地方政府债券。进一步研究表明，债券期限越长，城投债与地方政府债券发行利差的差异越大；地区经济越发达及财政收支越好。城投债与地方政府债券发行利差的差异越小。本文对比研究城投债与地方政府债券发行定价差异，有助于全面认知地方政府债务风险。为降低地方政府债务融资成本提供有益借鉴。

关键词：城投债 地方政府债券 发行利差 

单位：南京审计大学会计学院; 211815; 中国人民大学商学院; 100872; 海南大学经济与管理学院; 570228; 东南大学经济管理学院; 210096; 中再资产管理股份有限公司; 100033