摘要：采用有限状态多期模型描述股票价格变动过程，导出了有红利支付情形下的最小熵等价鞅测度，给出了股票价格变动趋势的风险中性预期与红利率和无风险利率之间相对大小的关系，从理论上证明了无风险利率大于股票红利率时，市场将呈现出一种向上的风险中性趋势；无风险利率小于股票红利率时，市场将呈现出一种向下的风险中性趋势；无风险利率等于红利率时，股票价格将围绕初始价格上下波动而没有明显的风险中性趋势．

关键词：有限状态多期模型 最小熵等价鞅测度 无风险利率 红利率 风险中性市场预期 

单位：重庆大学数学与统计学院 重庆401331 华中科技大学数学与统计学院 湖北武汉430074