摘要：产业升级对中国未来产业发展意义重大，多层次资本市场是产业升级的坚强后盾．在分析了战略新兴产业公司的基本特征后，选用营业收入增长率、研发费用支出率、单位资产创收率三个财务指标作为战略新兴产业基本特征的替代变量．根据美国和中国的上市公司财务数据及高科技产业占GDP比例等数据，采用Johansen方法分析三个财务指标和国家产业升级之间的协整关系，阐明了三个财务指标作为替代变量的可靠性．在此基础上，再基于三个财务指标建立Logistic回归模型，实证分析比较我国新三板公司和A股各板块公司整体产业升级特征，发现新三板公司产业升级特征最为明显，并依此给出了相应政策建议．

关键词：投资学 新三板 协整检验 产业升级 logistic回归 

单位：上海交通大学安泰经济与管理学院; 上海200240; 南华大学公共卫生学院; 湖南衡阳421001