摘要：本文以我国资本市场上1998-2001年四年内被实施ST的全部上市公司为样本，实证考察了地方政府和控股股东通过实施频繁的资产重组对ST公司的支持行为，旨在找到ST公司成功摘帽的决定因素，以及“摘帽”能否说明公司价值真正得到了提高。结果表明．重组次数更多、重组规模延大的公司摘帽的可能性更大，进行了资产置换的公司摘帽的机率明显增加，盈利能力更差、负债更严重的公司摘帽的机会更小。无论成功摘帽与否。ST公司的盈利能力并未得到实质性改进，“支持性重组”本质上只是一种机会主义行为。

关键词：支持 重组 

单位：上海交通大学安泰经济与管理学院博士研究生; 香港中文大学工商管理学院教授、博士生导师