摘要：本文以沪、深、港三地股票市场的数据为样本，用VAR模型和二元GARCH模型重点研究“港股直通车”事件是否对港市与沪、深股市的收益率及波动溢出关系有显著影响。研究结果表明，“港股直通车”公布之前，港市与沪、深股市间不存在任何方向的收益率溢出效应，但存在单向波动溢出效应；“港股直通车”公布之后，港市与沪、深股市间不仅存在单向收益率溢出效应，港市与沪市间还存在双向波动溢出效应，与深市间则存在单向波动溢出效应。

关键词：股票市场 溢出效应 var模型 多元garch模型 

单位：山西大学管理学院 山西大学