摘要：本文通过构造分类和综合的外部治理水平，基于重污染上市公司的经验数据，考察了外部治理在环境信息披露和股权融资成本关系中的作用。研究发现，外部治理水平越高，企业环境信息披露质量越高，环境信息披露质量与股权融资成本显著负相关，行业监管法律水平、政府环境监管水平、政府环境补贴、媒体监督以及外部治理水平的提高，可以显著提升环境信息披露对降低股权融资成本的积极作用。进一步研究说明，外部主体对货币型环境信息与股权融资成本关系的治理效果更为显著。

关键词：外部治理 环境信息披露 股权融资成本 媒体监督 环境溢价 

单位：对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心 对外经济贸易大学国际商学院 北京第二外国语学院国际商学院管理学 天津财经大学经济学院金融