摘要：本文通过数学演绎的方法,从控制通货膨胀的角度揭示了在政策时滞的影响下中央银行货币政策的操作行为。并且论述了在连续时间中,只要货币政策存在时滞,中央银行的任何一次性货币政策操作都将极大可能地引发物价出现非预期的波动。最后证明了化解政策困境的办法就是采取灵活的分时段的多次操作以寻求次优的结果。

关键词：货币政策 有效性时滞 多次操作 

单位：武汉大学经济与管理学院金融系