摘要：以重庆啤酒疫苗事件为例，分析当前存在的概念炒作现象，研究上市公司择机减持国有股的行为要素及其经济后果。研究发现：尽管重庆啤酒声称多年来对疫苗研制信息是合规披露的，但由于相关监管制度的缺失与不完善，国有大股东在长期窗口中利用概念炒作获得减持机会，实现减持操作，造成股价大幅波动，损害中小股东利益。国有股减持行为只有在法律法规不断健全与完善的前提下才能达到社会福利最大化的目标。

关键词：概念炒作 国有股减持 减持时机选择 后股权时代 股权结构 

单位：重庆大学经济与工商管理学院 重庆400030