摘要：假设管理者投资组合受总风险约束，通过委托模型和数值分析研究委托组合投资管理中基于业绩的线性契约激励效应。研究结论表明：在总风险约束下，基于业绩的线性契约能激励管理者努力搜集私人信息；风险厌恶的管理者的期望效用和最优努力水平是其收益分享比例的增函数；总风险约束下的管理者的努力水平低于不存在风险约束时的努力水平，风险约束导致管理者信息价值的损失。研究结论从一个侧面解释了委托组合投资管理实务中线性契约被广泛采用的原因．并为私募基金风险管理和契约设计提供参考。

关键词：总风险约束 激励契约 委托组合投资管理 私人信息 

单位：江西财经大学信息管理学院 南昌330013 电子科技大学经济与管理学院 成都610054