摘要：股票供给是否会影响股票价格，不仅是投资者所关心的问题，也是监管者在制定政策时需要考虑的重要因素．理论上股票供给对股票价格产生影响的前提是存在倾斜的股票需求曲线，因此对股票需求曲线的实证检验成为回答这一问题的核心所在．实证研究结果显示，我国创业板一级市场的新股需求曲线是向下倾斜的，二级市场的股票需求曲线检验也支持向下倾斜需求曲线的假设．这一结果意味着增加股票供给确实会对一级市场的发行价格和二级市场的交易价格产生一定的影响．因此，无论是金融监管方还是投资者在制定政策或者作出投资决策时都应谨慎地将股票供给和需求对股价的影响考虑进来．

关键词：股票供给 新股需求曲线 股票需求弹性 股价反应 

单位：清华大学经济管理学院 北京100084 北京工商大学商学院 北京100048 香港中文大学商学院 香港