摘要：Miller认为开放卖空交易将引入异质信念，悲观投资者的预期通过卖空交易释放到市场中．从而缓解股票定价过高的现象．本文利用我国股票市场5次主要融资融券名单调整的数据对这一假说进行检验，发现市场中异质信念在卖空交易开放后显著增强，异质信念的引入对股票定价过高产生一定的缓解作用．此外，由于我国同时引入了融资交易和卖空交易两种机制，本文对两种交易机制进行检验，排除融资交易的影响，最终确认卖空才是引入异质信念和缓解股票定价过高的主要原因．本文研究结果表明卖空交易对提高中国股票市场质量具有促进作用．

关键词：中国市场 股价调整 卖空交易 异质信念 

单位：天津大学管理与经济学部; 天津300072; 中国社会计算研究中心; 天津300072