Miller认为开放卖空交易将引入异质信念，悲观投资者的预期通过卖空交易释放到市场中．从而缓解股票定价过高的现象．本文利用我国股票市场5次主要融资融券名单调整的数据对这一假说进行检验，发现市场中异质信念在卖空交易开放后显著增强，异质信念的引入对股票定价过高产生一定的缓解作用．此外，由于我国同时引入了融资交易和卖空交易两种机...
本文采用“两步法”构建了期权隐含波动率曲面的动态模型，并利用该动态模型检验了台指期权隐含波动率曲面的可预测性．结果显示，台指期权隐含波动率曲面无论在统计意义上还是经济意义上都具有可预测性，当在预测过程中加入看涨（看跌）期权市场净购买压力信息后，台指看涨（看跌）期权隐含波动率曲面的样本外预测效果得到了显著提高，在不考虑...
本文采用2005-2014年A股上市公司数据，研究公司内部金字塔结构和外部治理环境对公司业绩的影响．结果显示：第一，无论是衡量金字塔结构横向特征的“金字塔链条数”，还是衡量金字塔结构纵向特征的“两权偏离度”，都与公司业绩显著正相关；第二，外部治理环境的改善，能够提高公司业绩，尤其能够显著提升国有企业的绩效水平；第三，公司内部的...
最近的金融危机显示金融风险传染已经成为引发系统性风险的关键特征．本文致力于研究中国银行业潜在的风险传染规律和特征．首先，采用中国银行业数据，对银行间债务网络进行建模，并在模拟实验中采用了修正的偿还算法．其次，构造了三种网络、设计了四种情景，对银行间债务网络进行模拟实验，研究了银行间借贷比例、资本充足率等因素变化对银行...
近年来，金融危机频频爆发且易表现出传染性，这使得金融传染引起国内外学者的高度关注．本文选取合适的动态条件相关模型研究欧美市场与A股、港股市场的条件相关性，结合内生多重结构突变模型与T检验方法划分危机传染期与平稳期，选用考虑外部影响的CCK模型研究A股、港股市场的羊群行为，随后，引入收益率分散度指标，研究两次危机的羊群行为传...
针对多阶段非法资金转移的路径优化问题，基于多目标优化的思想，构建了以洗钱量最大化、风险最小化及时间最短化为决策目标的多阶段洗钱网络路径优化模型；并利用期望效用理论对不法公职人员的风险偏好进行研究，分析出不同时间压力下不同风险偏好的不法公职人员对洗钱目标的五种不同选择，运用多重动态规划法以及最大流理论针对每种洗钱目标选...
随着经济全球化的发展，国际期货市场中各大类大宗商品价格波动剧烈，而全球经济形势不明朗以及货币政策不确定使得大宗商品期货价格难以被准确预测．本文选取玉米，原油，黄金分别作为大宗商品农产品类、能源类、金属类的代表对象，基于奇异谱分析方法（singular spectrum analysis，SSA），对商品期货价格进行分解，结合Kmeans动态聚类技术将...
实物期权对资产定价的非线性影响会导致本质为线性定价的CAPM模型失效．本文以沪深A股2000—2014年间1503家上市公司为样本，利用市值规模、账面市值比、资本支出和总资产回报四个企业特征变量作为实物期权的变量，分别对个股贝塔和预期超额收益率进行实物期权调整，给出了经实物期权调整后CAPM有效的证据；而且，较之市值规模和账面市值比，资...
近年来，如何将投资者观点科学地纳入投资组合决策成为主动投资组合的研究热点之一．Black-Litterman模型因其基于贝叶斯方法将投资者观点和市场均衡收益率结合分析的特点而广受关注和应用．本文将Black—Litterman模型推广到多期框架下分析．文中首先克服了Black—Litterman模型无法纳入极端自信度观点的问题；之后本文通过设立新的自信度矩阵...
引入刻画企业突发损失的泊松跳和管理者自利冒险行为，构建投资Q理论下的动态模型．首先基于管理者不可观测的努力和冒险行为进行最优合同设计，利用鞅方法给出了管理者价值函数的演变方程，得到了合同激励相容的充分必要条件．其次，运用随机控制方法，推导了股东价值满足的微分方程，同时给出了最优动态投资策略．数值分析表明，管理者的冒险...
多标的资产违约相关性结构的度量及其联合违约时间的模拟是信用违约互换合约定价的关键．Copula函数和蒙特卡罗模拟是解决此关键问题的有力工具，被广泛应用于信用衍生品定价．本文基于因子t-copula模型，结合条件蒙特卡罗模拟，构建了计算第几次信用违约互换合约的条件蒙特卡罗算法．该算法能够捕捉多标的资产违约的尾部相关性，更准确地度量标...
高频数据在风险价值VaR度量和预测方面的价值日益凸显，文中基于高频数据为嵌入日内收益过程的PGARCH模型提出一类稳健M估计，同时给出相应的VaR估计方法，并基于沪深300指数和恒生指数的5分钟高频数据对时间内和时间外的VaR进行估计预测．实证结果表明，高频数据下PGARCH模型的M估计所提供的VaR估计方法可更加准确的预测VaR，预测结果均优于日...
在规模经济和网络外部性效应作用下，互联网市场日趋走向“赢者通吃”的垄断型市场结构．然而，云服务的出现降低了竞争门槛并改变了企业成本结构，使在位企业垄断地位受到巨大冲击．本文通过分析“自建服务”和“云服务”两种服务模式特点，建立了在位垄断企业和潜在竞争企业间的市场竞争模型，并提出三个重要命题．研究发现：云服务成本结构、...
为解决多级供应链不同主体间应对碳限制与碳税机制问题，基于Stackelberg博弈理论研究了由单制造商、多分销商和多零售商构成的多级供应链生产一库存系统碳税博弈策略．针对政府对于企业超标准排放的容忍程度，设定了级差等级碳税，并据此建立了多级供应链生产一库存系统策略集合；对比级差碳税与统一碳税下四种博弈策略的成本及碳排放水平变化...
中国是世界上的能源消费大国，其能源消耗总量和CO2排放总量远高于邻国日本．为分析该现象发生的原因，本文利用结构分解技术（SDA）分别量化分析了两国能耗强度、CO2排放强度、生产投入结构和最终需求的差异对中日两国能耗和CO2排放差距的贡献．研究发现，中国高能耗强度、高CO2排放强度和能源密集型的中间消耗结构是导致中国能耗和CO2排放远大...
IPCC第五次评估报告采用典型浓度路径（representative concentration pathways，RCP）情景对全球温室气体浓度与气候影响作出分析，但当前研究对于排放路径实施的具体方案讨论较少．本文采用反应发展中国家诉求的“收缩与趋同”方案对RCP情景描述的CO2排放空间进行分配，应用全球多区域动态一般均衡模型对全球各区域的减排路径及能源经济影响进...
由于商户与消费者间的信息不对称性，电商失信问题日益突出．对此，作为电子商务的主要媒介，电商平台的信用监管职责不容忽视．在C2C电子商务模式中，引入电商平台为第三方信用监管方以形成C282C电子商务模式，并设计C282C电商信用监管机制，包括：保证金收取机制，信用监管机制，失信惩罚机制等．基于博弈理论，构建了C282C电子商务模式下的演...
针对网络销售模式下的信息商品的特性，文章研究消费者异质性（最大价值差异和强度差异之和）及商品关系对普通销售、纯捆绑销售和混合捆绑销售策略的影响．研究结果表明当强度差异较小，商品间互补或替代时，纯捆绑销售和普通销售分别占优势地位；当商品间无关时，纯捆绑销售与普通销售占优概率基本相等．当强度差异等于最大价值差异时，随异质...
本文运用系统动力学理论构建中国绿色增长系统的动力学模型，通过对经济、资源、环境、生活、政策子系统参数的调控，预测人均绿色GDP、资源环境成本、生态安全指数、环境污染指数、国民幸福指数以及研发效率等变量的动态趋势，模拟得到四种不同的经济增长模式．研究结果表明：经济的快速发展给生态环境产生了巨大压力，环境污染与资源枯竭问题...
公平补偿是房地产征收补偿的核心原则，化解房地产征收补偿极端争议的有效途径是寻找关联主体一致认同的公平均衡．将寻利公平、损失规避和参考依赖三种行为偏好集合于同一分析框架构建的多维公平均衡能有效推动关联主体公平信念判断的一致性转变．房地产征收补偿的TOP—SIS多维公平均衡评价视寻利公平、损失规避和参考依赖为判断房地产征收项目...
提升企业和科研单位在协同创新中的努力水平能够有效提升创新产出．综合考虑科研单位和企业在协同创新中投入的开发成本和协同成本以及技术和产品产出价值分配的两个阶段和各自获得的收益，构建协同创新中企业和科研单位努力水平模型，分析函数的性质及数值算例，得出如下结论：考虑协同成本和研发成本的前提下，在合理的范围内提升科研单位在协...
针对具有序区间偏好信息的双边匹配决策问题，提出了一种新的决策方法．首先，给出了具有序区间偏好信息的双边匹配决策问题的描述，并给出了序区间偏好信息下的可接受对和个体理性匹配的定义；然后，给出了基于可能度的弱稳定匹配、α-稳定匹配、强稳定匹配和超稳定匹配的定义，并分析了各种稳定匹配之间的关系；在此基础上，分别构建了获得弱稳...
针对指标间相关联的模糊多目标指派问题，引入广义模糊测度刻画指标间的关联，提出了基于广义模糊测度和Choquet积分的模糊权重信息集结算子，基于该算子给出了一种将模糊多目标指派问题转化为传统指派问题的算法．数值实验证明了该方法的可行性与有效性．
结合具有联盟结构的合作对策和具有权限结构的合作对策，考虑了一类优先联盟内有限制的合作对策．在这类合作对策中，局中人结成一些优先联盟参与合作，而各优先联盟内部具有层级组织结构，其中某些局中人对其他人的行动具有否决权．定义了这类合作对策的一个解，该解是Owen值的推广．证明了其公理化结论，最后通过一个算例说明这类合作对策在收...
传统的干道协调控制模型均以路段的平均速度或设计速度为前提设计绿波协调控制方案，但路段实际车速受驾驶员行为、车辆汇入汇出、公交车进出站台等因素影响，往往无法用单一的数值去衡量，实际速度应有一定的波动区间．论文以传统的混合整数线性规划模型为基础，通过分析路段最小速度和最大速度对带宽的影响和要求建立了基于路段速度区间的干道...
基于不同的系统可用度改进方法，研究了多状态串并联可修系统的优化设计问题．在系统部件具有常数失效率和修复率的假定下，分别利用减小因子法、增加因子法、热备冗余法、温备冗余法和冷备冗余法改进系统可用度，提出了混合法改进系统可用度的优化设计模型．在一定可用度水平及体积和重量约束下，以改进系统可用度所需成本最小为优化目标，给出...
针对固体火箭发动机指标体系复杂、评价困难，传统quality function deployment（QFD）方法处理不确定性和模糊性能力较弱的问题，引入α-截集模糊加权平均求解技术特性模糊数，建立了固体火箭发动机基于FQFD的综合排序方法．该方法以三角模糊数表征评价过程的不确定性，在模糊数隶属度函数未知的情况下，采用α加权修正水平截集去模糊方法计算技...
在军事对抗中，将作战双方抽象为防御方（红方）和进攻方（蓝方），研究红方的射击战斗问题．本文讨论蓝方目标无差别和目标多类型两种情况下的射击战斗，解决以下三个问题：一是在射击-射击策略下，基于给定的射弹和目标数，给出了红方获得最大防御效率（defense effectiveness，DE）时射弹的分配方法；二是在射击-观察．射击策略下，考虑射击...
简介《系统工程理论与实践》是中国系统工程学会会刊，创刊于1981年，是系统工程领域创办的第一个刊物，她记载和见证了中国系统科学与系统工程以及管理科学的成长和发展。本刊为月刊，每月25日出版，主要刊登系统工程理论与方法及其在管理、信息、金融、经济、能源、环境、军事、工业、农业、教育等领域中具有重要学术影响的创新理论和具有重要...
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