摘要：近年来，金融危机频频爆发且易表现出传染性，这使得金融传染引起国内外学者的高度关注．本文选取合适的动态条件相关模型研究欧美市场与A股、港股市场的条件相关性，结合内生多重结构突变模型与T检验方法划分危机传染期与平稳期，选用考虑外部影响的CCK模型研究A股、港股市场的羊群行为，随后，引入收益率分散度指标，研究两次危机的羊群行为传染渠道．研究结果表明：港股市场受两次危机传染的速度均快于A股市场，受传染的持续时间均长于A股市场，但受传染的程度均弱于A股市场：次贷危机传染程度强于欧债危机的传染程度，但传染的持续时间短于欧债危机：羊群行为传染渠道是两次危机对A股、港股市场的传染渠道之一．

关键词：金融传染渠道 次贷危机 欧债危机 股票市场 羊群行为 

单位：福州大学经济与管理学院; 福州350116; 中国农业银行三明分行; 三明365000