摘要：引入刻画企业突发损失的泊松跳和管理者自利冒险行为，构建投资Q理论下的动态模型．首先基于管理者不可观测的努力和冒险行为进行最优合同设计，利用鞅方法给出了管理者价值函数的演变方程，得到了合同激励相容的充分必要条件．其次，运用随机控制方法，推导了股东价值满足的微分方程，同时给出了最优动态投资策略．数值分析表明，管理者的冒险行为会导致股东价值损失并使得动态投资降到更低水平，另外限制管理者冒险需要额外的管理成本，股东会在一定的程度上放任管理者的冒险．最后就相关参数与管理者冒险程度之间的关系进行了讨论．

关键词：最优合同 泊松跳风险 管理者冒险行为 托宾q 

单位：湖南商学院财政金融学院; 长沙410205; 湖南大学金融与统计学院; 长沙410079; 南方科技大学金融系; 深圳418055