摘要：融资策略与产品差异化策略是企业两大重要的决策。本文通过构造一个纵向产品差异化的三阶段动态博弈模型，研究了不确定环境下，企业债务融资对产品差异化策略和定价策略的影响，并与不存在债务策略下的均衡结果进行了比较。研究表明，负债情形下，企业的均衡质量和均衡价格均高于无负债下的质量和价格，产品纵向差异度低于无负债下的差异度，且负债水平越高，企业的均衡质量、均衡价格和均衡利润越高，企业间的产品纵向差异度也越高。

关键词：债务融资 纵向产品差异化 伯川德竞争 不确定性 

单位：上海交通大学管理学院; 上海200052; 福州大学管理学院; 福州350002