摘要：流动性是股票市场的重要属性，是金融市场微观结构理论研究的重要议题，但对流动性进行准确的定义和度量却是一件困难的事情。本文从投资者实际投资时所面临的价格冲击入手，提出了流动性风险的概念，并定义了两个流动性风险的度量指标Q和Qvar，最后利用上海证券交易所样本股的日交易数据进行了实证研究，得出了分散化不仅可以降低价格波动的风险，还可以降低流动性风险的结论。

关键词：流动性 流动性风险 投资组合 分散化 

单位：上海财经大学国际工商管理学院; 上海200433