摘要：现代金融学主要目标是给出具有科学依据的投资建议。这一任务对于投资期限较短的投资者已完成，但对面临时变性投资机会的长期投资者，金融学家还不能给出高精度的投资建议。文章考虑投资者自身预测力存在估计误差的感知风险（参数不确定性）对投资者最优资产组合选择问题的影响。运用我国资本市场数据的实证研究表明：忽略参数不确定性对资产组合选择问题的影响将会误导投资者配置过多的风险资产。

关键词：资产组合选择 参数不确定性 贝叶斯方法 短视效应 投资期限效应 

单位：上海交通大学安泰管理学院 上海200030 华宝兴业基金管理有限公司 上海200121