摘要：本文研究最大化生存概率准则下的最优投资问题。假设投资者面临着不可对冲的随机风险，市场是不完备的，任何投资策略都不能完全消除财富总量的下行风险。本文主要结果是：假设无风险资产利率大于零，分别研究了无借贷约束和有借贷约束条件下基于最大化生存概率准则的最优投资问题，运用随机控制理论，通过求解HJB方程，获得了最优投资策略及相应最大生存概率的闭式解，给出了数值算例，通过比较静态分析揭示了生存概率和投资策略与各参数之间的数量关系。结果表明，风险资产最优投资比例随财富总量的增加而减少，企业的生存概率随财富总量的增加而增加，随法定水平的增加而减少。

关键词：生存概率 随机控制 借贷约束 下行风险 

单位：湖南大学经济与贸易学院 湖南长沙410079 南京审计学院数学与统计学院 江苏南京210075