摘要：投资者异质信念与投资者一管理者异质信念是我国资本市场的重要特征。本文在双重异质信念假设下，基于我国上市公司融资环境，建立融资决策模型，分析双重异质信念对我国上市公司股权债权融资选择的影响，得到结论：（1）卖空限制下，投资者异质信念越大，公司越倾向于股权融资；（2）投资者一管理者异质信念越小，公司越倾向于股权融资。以2005—2009年沪深A股再融资公司为样本，采用单变量分析和Probit多元回归方法，对模型结论进行实证检验，实证结果支持模型结论，并从双重异质信念的视角对我国资本市场融资异象进行解释。

关键词：双重异质信念 上市公司 融资决策 

单位：北京航空航天大学经济管理学院 北京100191 北京航空航天大学数学与系统科学学院 北京100191 上海证券交易所产品开发部 上海200120