摘要：自2001年以来,经常项目账户和资本与金融项目账户顺差的指数型增长将我国推向了全球国际收支平衡问题的风口浪尖。在国际金融危机频发、跨境流动资金波动剧烈的背景下,我国反常顺差所具有的潜在风险非常值得关注。鉴于此,文章的研究重点在于：（1）采用涉及27个国家股票市场的数据,构建并计算了反映国际投资者情绪变化的风险偏好指数;（2）将国际市场投资者情绪等因素纳入分析框架,实证分析了影响国际资金在我国跨境流动的驱动因素,以辨别跨境资金中的不稳定成分,并给出相应的政策建议。

关键词：国际收支 投机资金 市场情绪 非理性因素 

单位：上海财经大学金融学院 上海200433