摘要：电力期货市场是电力市场中一种重要的金融衍生市场，作为一种高级的电力市场交易形态具有独特的运行机制和特有的价格发现与规避风险的功能，己被许多发达国家广泛采用。所以研究电力期货市场的特点和规律、期货价格与现货价格的动态关系有着重要的意义。该文借助计量经济学中最新的方法，利用美国PJM电力市场和北欧电力市场的数据，通过面板单位根检验、面板协整检验以及面板误差修正模型和Granger因果检验的方法研究了电力期货价格与现货价格的动态关系。研究结果说明就长期而言期货电价和现货电价的线性组合有向均衡收敛的趋势，它们之间存在着长期均衡的关系，期货与现货价格相互作用、相互影响，但期货价格处于主导地位。

关键词：电力市场 期货价格 现货价格 面板数据模型 

单位：五邑大学数理系 广东江门529020 长沙理工大学电气与信息工程学院 湖南长沙410076