摘要：2015 年起,股市的剧烈波动受到了市场和政府关注,价格波动幅度变大、极端事件频发使对金融风险的防范、估计和预测变的尤为重要。本文使用上证 50 股指期货的高频数据,采用重现间隔度量方法分析市场收益波动的幅度与频率。构建广延指数函数来拟合股市波动的重现间隔情况,发现该指数随着重现间隔对应的阈值的减小而减小。并且验证了重现间隔之间存在短期和长期相关性。此外,构建风险函数并设定一个损失概率进行风险估计,发现了在平均重现间隔倒数和阈值关系图中存在一个拐点,在拐点左右存在着不同的风险机制,解释了在金融市场中应用单一形式的损失分布函数进行风险估计时产生的 VaR 高估或低估的问题。

关键词：极端事件 重现间隔 概率分布 记忆效应 风险估计 

单位：东南大学经济管理学院; 江苏南京211102; 南京工业大学经济与管理学院; 江苏南京211800