摘要：研究创业者和风险投资家双边道德风险下的融资合约，创业者无初始财富，风险投资家在提供资本支持的同时也扶助企业发展．模型存在贝叶斯均衡解的充分必要条件是，双方的努力互补，且从极大似然原理看，创业者在企业的发展中发挥了关键性的作用．由此内在地导出了风险投资企业的资本结构，仅在某个利润水平之上创业者才能获得普通股，而风险投资家持有可转换优先股．

关键词：风险投资 双边道德风险 资本结构 可转换优先股 贝叶斯均衡 

单位：电子科技大学经济与管理学院 成都610054