摘要：纵向一体化是指企业从事一个给定产业价值链的各个阶段，从而增加企业市场力量的一种战略。在最近几十年的时间里，学术界对纵向一体化和专业化经营战略对企业经营业绩影响的争论一直没有间断，大量的调查表明，由于产业价值链的各个不同阶段具有不同的经济和技术环境，因此需要不同的管理风格和文化氛围，从而导致了纵向一体化与传统的非相关多元化企业一样具有较差的经营业绩。尽管如此，纵向一体化在计算机、汽车制造、公用事业和医药等行业依然具有巨大的吸引力。本文重点分析不完备合同模型中，所有权结构对于投资和关系专用性的影响。

关键词：纵向一体化 企业经营业绩 产业价值链 战略 非相关多元化 

单位：武汉大学商学院