摘要：本文采用一系列的研究方法来检验控制权发生转移之后上市公司经营绩效的改进情况。根据对1996～2000年发生的262个控制权转移样本的研究，我们发现，只有有偿转让给民营企业的上市公司才会表现出盈利能力和经营绩效的提高。此时，所增加的盈利能力主要来自于成本的节约和雇员人数的削减，而上市公司的经营绩效越差，就越有可能被转移给民营企业。我们还发现控制权的频繁转让对经营绩效的提高是有害的，而CEO的变更和行业的转换对经营绩效的改进都有正面的效果。CEO的变更和行业的转换更有可能发生在控制权转移到民营企业的样本中。

关键词：经营绩效 控制权转移 上市公司 民营企业 盈利能力 

单位：中山大学管理学院; 香港理工大学会计与金融学院