摘要：当资本市场处于分割状态时，交叉上市的同一家上市公司的股票通常存在着同股不同价现象，并且不同公司股票的差价规模存在很大差异。已有的关于交叉上市证券价格差异的研究主要集中在对同一证券（或组合）的价格差异的时间序列的研究。利用同时发行A股和H股的中国上市公司的交易数据，本文对不同交叉上市证券价格差异的横截面特征和成因进行了实证研究。研究发现：（1）不同公司的H股折价规模存在很大差异；（2）信息不对称、流动性、市场需求和投机性是导致各公司的H股折价规模不同的重要原因。

关键词：市场分割 h股折价 信息不对称 流动性 投机 

单位：中国人民银行金融研究所货币政策处; 北京大学光华管理学院