摘要：从行为金融的角度，结合有限套利与非理性个体对股票市场的套利者收益、资产价格特征进行考察。通过引入趋势交易者，发展了有限套利模型，并得到了套利者期望收益和市场波动性的解析解。然后对较宽范围内参数的可能取值进行了模拟。结果发现，套利收益同套利者能力和个体交易者的非理性程度有明显的非线性关系，在一定的条件下，套利者不但无法稳定市场，反而会促进资产价格的波动。

关键词：有限套利 非理性交易者 期望收益 波动 

单位：华中科技大学经济学院; 中山大学行为金融与金融经济学研究所; 中国保险监督管理委员会深圳监管局