关键字：企业生命周期；资本结构；中国医药行业；上市公司
1、引言
资本结构的研究主要分为三大体系，早期的资本结构理论体系，现代的资本结构理论体系，融资顺序理论体系。早期融资理论体系以戴维、杜兰德为代表提出净收益、营业净收益以及相关传统理论。现代资本结构理论的代表即2M理论。2M理论主要研究资本结构与企业价值之间的微妙关系。随着2M理论的演进，非信息对称理论与资本结构理论的结合衍生出融资顺序理论体系。
Timmons（1990）根据销售收入和企业年龄提出企业成长可分为四个阶段；Rowe，etal（1994）根据组织规模和管理风格提出企业生命周期可分为五个阶段；陈佳贵（1989）是国内最早开始研究企业生命周期理论的学者，陈佳贵根据企业规模提出企业成长主要分为发育不足，发育正常，发育超长三种类型；由此他提出企业生命周期分为孕育期、求生存期、高速成长期、成熟期、衰退期和蜕变期六个阶段；熊义杰（2002）发表企业生命周期分析方法研究，运用数理统计知识模拟企业生命周期的划分；范从来，袁静（2002）将企业生命周期划分为初始期、成长期、衰退期四个生命周期阶段，发表成长性、成熟性、衰退性产业上市公司并购绩效的实证分析；
徐晓燕（2004）在企业生命周期的研究基础上运用模糊贴近度的企业生命周期评判方法划分生命周期；曹裕（2004）通过实证研究对我国上市公司的生命周期进行了划分；陈旭东（2007）发表企业生命周期、应计特征与会计稳健性；通过上述文献的整理，国外学者对企业生命周期的认识和研究起步早，并主要从企业的组织行为特征和企业价值两方面对企业生命周期进行划分。国内学者主要赞同并采用四阶段的划分方法，并在此基础进行了更深入的应用研究。
资本结构是指企业各种长期资金的比例情况，资本结构的研究主要关注资本结构与企业价值之间的关系。早期资本结构理论主要研究净收益率、营业净收益率、传统理论。净收益率认为当负债达到100%，企业价值最大。营业净收益率提出负债的同时企业风险加大，认为企业价值与资本结构无关。传统的理论认为资本结构随着负债比率变化，认为存在一个资本结构使企业价值最大。早期的资本结构引发关于资本结构与企业价值的关系。2M理论认为在某些条件下，存在一个资本结构使企业价值最大。最初的2M理论运用套利原理，认为在资本市场信息完全的情况下，资本结构与企业价值无关。引入所得税的2M理论认为负债会产生成本、财务亏空成本，因此存在免税收益与成本的均衡点。引入非对称信息理论产生了融资顺序论。每种融资途径的制约条件和传达给投资者的信息不同，因此融资顺序对企业价值存在影响。
2、研究假设
企业如同生命体一样存在周期，每一个生命周期阶段体现一个阶段的经营特征，财务特征、管理特征。根据已有研究表明企业的生命周期大致分为初始期、生长期、成熟期、衰退期。初始期技术不够成熟，技术体系不够健全，产品的种类较少，市场占有率低；初始期企业管理不熟练，分工不够明确，管理效率低下，管理成本高；初始期企业开拓市场，建立分销渠道的成本很高。初始期引进设备，拓宽产品线需要大量的前期投资；虽有微薄收入但企业整体处于亏损状态。成长期企业拥有一定市场占有率的产品，技术和产品质量稳定并逐步提高；管理方面虽不够完善，但已初步形成具有自身特色的管理思路，呈现出清晰简约的管理流程。企业整体呈现稳定盈利。成熟期企业已拥有精湛的技术，饱和的市场占有率，广泛的客户认可，科学完善的管理体系。企业资信高，实力雄厚，财务状况健康。衰退期企业处于进退两难的境地，组织体系庞大，创新意识淡漠，市场占有率不断萎缩，销售量持续下降，利润少，企业面临亏损，财务出现危机。按照我国证券市场的现状，处于初始期的企业不可能在A股主板上市，因此我们搜集的上市公司不存在初始期的公司。
假设1：处于生命周期不同阶段的上市公司，资本结构存在显著差异。
假设2：生命周期各阶段，资产有形性与资产结构正相关。
假设3：生命周期各阶段，公司规模与资产结构正相关。
假设4：成长期、成熟期，企业的成长能力越强，资金充沛，企业更愿意选择内部融资；衰退期，企业的成长能力越弱，资金匮乏，企业更多的依赖举债。
假设5：成长期盈利能力与资本结构正相关，成熟期、衰退期盈利能力与资本结构负相关。
3、样本数据与研究设计
3.1 样本选择
本文从CCER数据库选取2007-2010年在沪深两市上市的医药行业所有上市公司。由于研究需要，剔除几类不符合要求的公司数据：（1）数据不全、数据遗漏的公司；（2）经营状况出现异常的公司；（3）未在2005-2010年持续上市的公司。最终筛选出2007-2010年中国医药行业上市公司中的49个公司的财务数据，得到存货、固定资产、主营业务收入和总资产，总利润的季度数据； 利用财务分析指标计算得到资产负债率、总资产收益率、总资产增长率、主营业务收入增长率的季度数据。
3.2 企业生命周期的判定
本文选取2007年到2010年的四个季度的季末值，相邻时期为2007 年到2008年和2009 到2010年，前后时期各为2年，根据不同公司相邻时期主营业务增长率的平均值与49个公司主营业务增长率的平均值进行比较得到：49个上市公司处于成长期的公司有11个，处于成熟期的公司有11个，处于衰退期的公司有27个。
3.3 变量选择
本文以资产负债率来反映资本结构；固定资产和存货之和占总资产的比重反映资产的有形性；企业利润总额与企业资产的平均总额的比率反映企业的盈利能力；总资产以10为底的对数反映企业规模；企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率反映企业的成长能力；企业资产负债率为被解释变量，以资产的有形性、盈利能力、企业规模、成长能力为解释变量，建立Panel Data 模型，变量的符号及其定义如表一：
从表二的检验结果显示，卡方统计量值为44.400，显著性概率为0.000，Median 检验结果的显著性概率也为0.000，所以可以判定企业不同生命周期阶段资本结构存在显著差异。
为了深入探讨企业不同生命周期阶段的资本结构的影响因素，本文采用Panel Data 模型建立模型进行实证分析，以考察企业在不同的生命周期阶段各因素是如何影响企业资本结构的。Panel Data数据模型设定检验利用Eviews6.0，对经过整理的相关数据分别用混合模型，个体固定变截距模型，时点固定变截距模型，个体时点固定模型，个体随机模型，时点随机模型进行估计，通过估计结果选择最优的模型。首先对各变量进行单位根检验和协整检验，检验结果证明数据平稳性良好。建立在Johansen协整检验基础上的面板数据协整检验通过联合单个截面上个体Johansen协整检验的结果获得对应于面板数据的检验统计量，本文所选数据检验结果良好。
4、结果分析
表六的结果证明了假设2成立，企业处于不同生命周期阶段资产有形性和资本结构正相关。资产有形性反映企业资产的担保价值，公司资产中有形资产适于担保，有形资产的比例越大，企业的信用越好，就可以获得较多的负债；而公司的品牌、声誉、专利等无形资产无法用于担保，无形资产占总资产比重越高，企业越难获得负债。表六的结果证明了假设3的成立，处于不同生命周期阶段的企业，规模越大容易多元化战略；多元化战略有利于企业分担经营风险、均衡利润，为企业带来稳定的收益；企业规模越大越有利于内部资源的有效调度，企业越稳定，与小规模企业相比获得负债的机会越大。表六的结果证明了假设4的成立，成长期、成熟期企业具有良好的发展前景，企业资金充沛，企业追求稳步发展，一般不愿意选择过度举债。衰退期企业市场占有率不断萎缩，销售额减少，甚至存在大量存货滞销，资金链出现断裂企业不得不举债，甚至承担高利息。表六的结果证明了假设5的成立，成长期企业虽具有较好的盈利能力，但为了扩宽产品线，扩大市场占有率，保持并追求更好的盈利能力，企业会通过股权融资或者债权融资，获得充沛的资金。进入成熟期，虽然表现良好的盈利能力，总销售量增加而单位产品利润率下降，没有非常有利的投资机会，企业仍首选内部融资，为以后发展减轻负担。进入衰退期，企业更不会因为还仍有不显著的获利能力而冒险举债。除非企业渴望进入第二次成长期，彻底突破现有模式进行产品、技术、管理、营销的彻底重组。
5、主要结论
本文通过对2007-2010年中国医药行业上市公司不同生命周期阶段资本结构影响因素进行实证研究，得出以下两点主要结论：
企业不同生命周期阶段，资本结构存在显著性差异。这一点研究结果和其他学者的研究结果一致。不同生命周期阶段，企业的组织结构不同，企业选择的战略不同，面临的竞争环境不同，对资本结构的选择就不同。但本文认为不同行业的企业处于不同企业生命周期阶段，其资本结构一定存在显著差异，不同行业的企业外界环境差异很大，对资本结构必定存在显著影响。因此本文选择中国医药行业，期望提高研究的应用价值。
当然本文的研究还存在不足之处：对于行业因素对不同生命周期阶段企业资本结构的影响没有进行定性研究，这也是作者后续研究的方向。
参考文献
[1]赵蒲，孙爱英.资本结构与产业生命周期：基于中国上市公司的实证研究.管理工程学报，2005，19（3）：42-46
关键词：资金证券价格泡沫实验经济学
一、引言
在不同的宏观经济背景和制度环境下，证券市场泡沫的形成有着不同的起因。但是解读近年来世界各国证券市场泡沫事件，我们可以发现泡沫背后往往存在一个共同的助推器，那就是国内信贷的过度膨胀或者国外资金的大量涌入。1997年的东亚金融危机中，大量资本涌入东亚国家，国内信贷的快速扩张以及资本部门过高的投资率导致了泡沫的出现。1980年到2001年的拉丁美洲泡沫，其产生的国内因素也是信贷的快速膨胀，而外部因素是美国短期利率调整导致大量外资涌入拉美。归结来看，这些问题的实质是资金供给与证券供给的不平衡性，市场资金放松引发资金大幅度流入证券市场，在证券数量不变的前提下，最终导致证券价格偏离其基础价值而急速上扬。正如宾斯维杰（2003）指出，信贷或金融约束的放松不仅对实物投资有着重要性，而且它对创造“可持续性泡沫经济”也提供了必要条件。
针对市场资金水平与证券价格泡相关关系这一问题，现有研究主要是利用三种方法来进行的：第一是历史分析方法，以金德尔伯格（2000）为代表，通过记载从郁金香热、南海泡沫到东南亚金融危机，他将宏观经济过热作为金融泡沫产生与膨胀的基本原因，而宏观经济过热的表现之一就是资金约束的放松；第二是实证研究方法，以Borio等（1994）为代表，Borio等（1994）研究了资本市场价格与私人总信贷量之间的关系，样本为1970年到1980年间的13个工业国家，结论说明信贷对资本价格有着显著性的影响，信用扩张提高了资本价格；第三是实验研究方法，以Caginalp，Porter和Smith为代表，他们通过实验数据证明了市场资金水平与证券价格泡沫存在正向相关关系。
作为传统的研究工具，历史分析方法、实证研究方法为理论研究提供了丰富的结论，而新兴的实验研究方法也体现出独特的优势，并逐步成为传统工具的有力补充。证券市场实验是在实验室中构造一个证券交易的环境，实验参与人作为证券交易者进行买入或者卖出证券的决策，每个交易阶段结束时交易者所持有的证券可以获得分红。在检验资金约束状况与证券价格泡沫关系的研究中，实验方法具备了可控制性的优势：首先，泡沫被定义为证券价格偏离基础价值（未来红利的贴现值）的部分，在实验中证券基本价值是研究者事先设定的，因此可以精确计量市场中证券泡沫的大小，而在实证研究中研究者并不知道未来红利的分布，因此难以精确计量泡沫水平；其次，实验研究可以创造出除了市场资金水平之外，其他完全条件相同的多组实验环境，并将实验结果的差异归结为资金水平的差异，真实的证券市场则不存在这种其他条件完全相同的环境，证券价格的变化是各种因素复杂作用的结果，而很多因素是研究者难以观察到的。基于这样的优势，实验数据更具可靠性，其检验结果能为已有的研究提供补充，并提供新的研究思路。
本文通过设置四个初始资金不同的实验室证券市场，利用浙江大学经济学院开发的计算机实验软件，选取68名实验参与人，用来自我国的实验数据对资金约束放松与价格泡沫之间的相关关系进行了检验。本文的实验结果表明，充裕的现金为证券价格上涨提供了源动力，以流动性价值（市场资金与市场证券数目的比值）来代表市场资金的充裕程度，每单位流动性价值的上升会带来0.271单位的市场价格泡沫；此外，在实验设定的10个交易周期中，流动性价值在前两个交易周期对价格泡沫的影响程度较弱，随后逐步上升，在最后两个周期开始下降。实验结果可以为中央银行制定金融政策提供借鉴意义，即以调控市场货币供应量、资本流动为目标的金融政策必须充分考虑到对证券价格可能产生的影响。
本文的结构如下：第一部分是对相关实验文献的简单回顾，第二部分介绍实验设计，第三部分是实验结果及其分析，最后是结论。
二、文献回顾
通过参与人在可控制性的实验环境下进行虚拟证券交易而获取实验数据的研究方法是Forsythe等（1982）首创的，继而被Plott，Sunder（1982），Friedman等（1984）进一步发展的。研究泡沫产生和膨胀的原因已经成为证券市场实验的一个重要主题。
首次在证券市场实验中发现泡沫现象的研究来自Smith等（1988）。他们构造了一个信息完全对称的实验室证券市场，即有关红利分布的信息对每个交易者来说都是共同知识。在实验之前，参与人被告知每只股票在每个交易阶段可能获得的分红是：0、8、28或者60美分，每种分红结果都有25%的概率，交易将持续15个阶段。根据理性预期理论，证券市场的均衡价格即证券的基本价值是其未来收益（现金流）的贴现值，因此证券在每个阶段的期望红利是24美分（0×25%+8×25%+28×25%+60×25%），第一个交易阶段的均衡价格是360美分（24×15），第二个阶段是336美分（24×14）……第十五个阶段是24美分。经过多次实验，他们发现在超过一半的实验中都出现了泡沫现象，即市场价格高于基础价值。Smith等认为这说明共同的信息不足以形成共同的预期。他们通过让实验参与人重复参与该实验，结果显示随着交易者经验的积累，价格泡沫倾向于减少。
Smith等（1988）的实验结果引发了大量的讨论，在Smith等（1988）实验的基础上，研究者们继续重复该实验或者从不同的角度修正实验环境。King（1993）在实验中分别引入了卖空、交易费用、涨跌停限制等因素，Schwartz和Aug（1989）采取了参与人自己付出初始现金来进行证券买卖的方法（每人付出20美元），Lei等（2002）引入了交易中的资本所得税等。实验结果显示上述这些因素无法显著地抑制泡沫的出现，即泡沫具有稳健性（Robustness）的特征。
Caginalp，Porter和Smith（1998，2001）通过实验数据检验了市场资金水平与证券价格泡沫之间的关系。Caginalp，Porter和Smith（1998）设计了7次实验，每次实验有9人参加，交易持续15个周期，每个周期的期望红利是3.6美元。在这些基本条件一致的情况下，7次实验的环境差异在于赋予了交易者不同数量的初始现金。实验结果表明现金充裕的市场证券价格显著地高于现金匮乏的市场。Caginalp，Porter和Smith（2001）也采用了类似的实验设计方法，检验了市场的流动性价值（市场现金总量与证券数目的比值）与证券价格的相关关系，他们得出的结论是流动性价值每上升1美元，证券价格会上升36.5美元。
在国内，实验经济学的研究方法已经得到了广泛地介绍，例如汪丁丁（1994），蔡志明（1997），高鸿桢（2003），金煜、梁捷（2003）等。但是，通过实验操作来检验经济理论的研究相对比较少，尤其在证券市场领域缺乏相关的实验研究的成果。
本文是借鉴国外已有研究成果，利用我国的实验数据对证券价格问题进行研究的一个尝试，在实验软件设计、实验环境设置、实验结果分析等方面主要参考了Smith等（1988）以及Caginalp，Porter和Smith（1998，2001）的研究方法。
三、实验设计
本文的实验目的是检验市场中现金总量与证券数目比值增大时，是否会引发更高的价格泡沫。为此，我们设计了4组不同初始现金总量的实验环境，每组实验中包括了两次实验，共计8次实验，每次实验的情况如表1所示。
表1实验基本情况
实验组实验序号时间初始现金（每人）参与人数目其他实验条件
实验1实验1.12004年6月8日6000元6
相同
实验1.22004年6月17日6
实验2实验2.12004年5月16日5000元5
实验2.22004年5月16日5
实验3实验3.12004年6月8日3000元7
实验3.22004年6月17日7
实验4实验4.12004年6月8日1500元6
实验4.22004年6月17日6
8次实验的设计要点如下：
1．实验参与人
实验参与人全部为浙江大学经济学院的研究生，其中实验3的参与人来自在职公共管理硕士班，其余参与人来自政治经济学和金融学等专业。实验中，每个市场由5－7人组成。
2．初始禀赋
实验开始时，每人拥有10个单位的证券和一定数量的现金，这些证券和现金都是虚拟的。实验开始后，参与人可以用初始持有的现金购买证券，也可以卖出持有的证券。
3．交易时间
每次实验的交易过程包括10个周期，每个周期持续3分钟，每个周期结束之时，交易者持有的证券可以获得分红。
4．分红情况
每个周期的分红情况是单位证券50%的概率分红40元，50%的概率分红20元。在每个周期结束之时计算机按上述概率随机决定分红数额，然后通过网络系统告知每位参与人所获得的分红，并将分红计入参与人的总资产。在第10个交易周期分红之后，证券的赎回价值为零。
5．交易机制
交易采用双向拍卖机制。双向拍卖是被世界各地证券交易所广泛采用的一种交易形式，已经被证明有较高的市场效率。目前已有的证券市场实验也基本上都采用了这种交易机制。拍卖的方法是买方从低往高出价（bid），卖方则从高往低要价（offer），直到出价等于要价时，买卖双方成交。整个拍卖过程由联网的计算机程序实现，交易者只需按照交易规则向计算机发出申请买入或者申请卖出证券的指令。所有的申买价格（出价）按照从低至高的顺序在操作界面的左边排列，申卖价格（要价）按照从高至低的顺序在界面的右边排列（操作界面见图1）。
6．市场信息
8次实验都采取了完全对称的信息结构。有关交易规则和红利分布的信息全部通过《实验说明》的形式列明。实验之前每个交易者都获得一张《实验说明》的文本，实验开始时，我们还对该说明进行了详细讲解。交易过程中，交易者可以从操作界面上获取所有成交结果的信息，并可看到根据交易结果绘制的实时成交趋势图。
7．激励机制
通过实验，参与人的收益来源于两个途径，一是持有证券获得的分红，二是买卖证券的价格差。实验中，我们采用了竞赛方式来激励参与人。在实验结束时，统计参与人最后的总收益，并公布每个市场中参与人的收益排行榜，对收益第一名的参与人给予价值人民币10元左右的物质奖励。由于参与人大多来自同一个班级，这种竞赛方式在一定程度上能够激励他们通过交易获取最大收益。
参与人通过计算机进行操作的界面如图1所示。
图1证券市场实验用户操作界面
此外，交易中没有设置任何税费，也没有价格涨跌停等价格限制措施。在以上实验环境完全相同的基础上，4组实验中参与人初始被赋予了不同的现金，分别为6000元、5000元、3000元和1500元。
根据以上实验设计，可以计算出市场的两个重要变量：基础价值和流动性价值。
（1）基础价值
由于实验中证券在每个交易周期结束可以获得分红，根据设定的分红概率，我们可以计算出每个周期证券的基础价值，也就是理性预期的均衡价格。在不考虑贴现率的情况下，第一周期中单位证券的基础价值是：
（40×50%+30×50%）×10＝300
第二周期为：（40×50%+30×50%）×9＝270
第十周期为：（40×50%+30×50%）×1＝30
在实验过程中，市场成交价格高于基础价值的部分就是价格泡沫，是我们的主要研究对象。
（2）流动性价值
我们将流动性价值L定义为市场中初始现金总额（M）除以证券数目(N)的比值，流动性价值代表了市场资金的约束状况。
假设每个市场的交易人数为，每人拥有证券10个以及初始现金元，那么交易初始，该市场具有的现金总额是：
证券总数是：
流动性价值L为：
在我们设计的四组实验中，分别为6000，5000，3000和1500元，将代入上式，可以得出各组实验、各个周期的流动性价值。在实验开始之时，四组实验的流动性价值分别为600，500，300和150。
相对于基础价值来说，实验设计提供了三种不同的市场环境，体现了市场资金不同的约束状况：
（1）现金充裕组：实验1和实验2，市场初始的现金总量大于全部证券的基础价值之和，即流动性价值大于单位证券的基础价值；
（2）现金平衡组：实验3，市场初始的现金总量等于全部证券的基础价值之和，流动性价值等于单位证券的基础价值；
（3）现金匮乏组：实验4，市场初始的现金总量小于全部证券的基础价值之和，流动性价值小于单位证券的基础价值。
四、实验结果及其分析
每组实验我们都在相同的情况下重复了两次，通过8次实验的结果来检验市场资金约束的放松是否会带来价格泡沫。在对实验结果进行简单描述之后，我们将用代表资金约束状况的流动性价值L与价格泡沫进行计量分析，揭示二者之间存在的相关关系。
（一）基本实验结果
8次实验的结果如表2所示，列出了每次实验各交易周期的平均成交价格以及各市场的平均价格和总价格泡沫。
表2实验基本结果
实验序号实验1.1实验1.2实验2.1实验2.2实验3.1实验3.2实验4.1实验4.2
初始人均现金600600500500300300150150
周期1289.84304.13311.25290316.5304.1294.06301.22
周期2280298.89275297.14305233.71262.33288.21
周期3256.67297254.55218.89288256235.28218.11
周期4244.25287.36259241.75296.17233.7206.11206.43
周期5220282.31209.4213274210.56179.64169.64
周期6176.86279.91201.86178190.33188.74143.5160.33
周期7141.07244.46186145.79132.73126.23102105.33
周期8126.25186.67190134.894.7295.963.5758.1
周期971.87573.85171.43124.5870.1351.4431.2956.67
周期1070.7132.527.8645.6733.7833.9726.121.71
总价格泡沫827.5251237.08936.35739.62651.36384.3543.8885.75
平均价格187.7525228.708208.635188.962200.136173.435154.388158.575
最大价格289.84304.13311.25297.14316.5304294.06301.22
其中，平均价格是指每次实验中所有成交价格的平均值，总价格泡沫是指每次实验中每周期平均价格偏离基础价值的总和，计算方法为：
平均价格（1）
总价格泡沫（2）
基础价值（3）
这里，是每个周期的市场平均价格，是每个周期的基本价值。从表2可以判断，8次实验中泡沫程度最大的是实验1.2，最小的是实验4.1，分别出现在每位交易者持有初始现金6000和1500的情况下，图2和3显示了这两次实验中市场价格的走势以及相对于基础价值的偏离情况。
图2实验1.2价格走势
图3实验4.1价格走势
图2和3表明在不同的流动性价值L下，市场平均价格存在显著的差异。表2所显示的实验基本数据也表明资金充裕组的泡沫明显高于其他组。我们将通过统计分析，进一步从数量上判断流动性价值对价格泡沫的影响方式和程度。
（二）对实验数据的计量分析
1．实验结果的均值比较——t检验
按照初始现金禀赋的不同，8次实验被分为三个组：现金充裕组、现金平衡组以及现金匮乏组。我们将通过两两之间市场价格泡沫均值比较的t检验，判断三组实验结果是否存在显著的差异性。价格泡沫的数据来源于每次实验中，每周期市场平均价格减去该周期的基础价值，即。
表3至表5列出了两组之间市场平均价格泡沫t检验的结果。从表中可以得知，在方差齐性检验中，现金充裕与现金平衡这两组数据方差齐性检验的显著性概率大于0.05，满足方差齐的假设条件，选用方差齐假设下的t检验结果；而现金充裕与现金匮乏组、现金平衡与现金匮乏组显著性概率都小于0.05，因此应该选用方差不齐假设下的t检验结果。t检验结果显示，在5%的置信水平下，现金充裕组与现金匮乏组、现金平衡组与现金匮乏组的价格泡沫均值存在显著的差异性；而在10%的置信水平下，现金充裕组与现金平衡组也具有显著的差异性。
表3独立样本t检验（现金充裕组与现金平衡组）
Levene方差齐性检验两均值是否相等的t检验
F值显著性概率t值自由度显著性概率
(双侧)均值差值均值差异的标准误差均值差异的95%置信区间
下限上限
价格泡沫假设方差齐1.1990.2781.731580.089*16.72919.6660-2.619536.0778
假设方差不齐1.86346.3580.069*16.72918.9804-1.343834.8020
表4独立样本t检验（现金充裕组与现金匮乏组）
Levene方差齐性检验两均值是否相等的t检验
F值显著性概率t值自由度显著性概率
(双侧)均值差异均值差异的标准误差均值差异的95%置信区间
下限上限
价格泡沫假设方差齐13.1520.0015.434580.000**47.03298.656029.705964.3598
假设方差不齐7.17352.7650.000**47.03296.556533.880860.1850
表5独立样本t检验（现金平衡组与现金匮乏组）
Levene方差齐性检验两均值是否相等的t检验
F值显著性概率t值自由度显著性概率
(双侧)均值差异均值差异的标准误差均值差异的95%置信区间
下限上限
价格泡沫假设方差齐7.453.0104.15838.000**30.30387.287915.550145.0574
假设方差不齐4.15825.287.000**30.30387.287915.302645.3049
*：10%的置信水平下显著
**：5%的置信水平下显著
t检验表明，在不同的资金约束状况下，市场价格泡沫的均值表现出一定的差异性，尤其是现金匮乏的市场与其他两个市场的差异性更为显著。这个结果从一定程度上证明资金约束状况对价格泡沫有显著性的影响，但影响的程度和方向，需要进一步的回归分析来判断。
2．价格泡沫与流动性价值的回归分析
除了初始现金禀赋的差异之外，8次实验在各个周期产生的期望红利是一致的，因此我们将主要考察由初始现金水平决定的流动性价值对价格泡沫的影响程度。我们首先用每次实验的总价格泡沫与每次实验的流动性价值L构造如下回归方程：（4）
方程的回归结果为：（4’）
回归结果中，流动性价值L的系数为2.017，标准误差为0.331，产生的t值为6.097，p值为0.001。这个结果从统计上有力地证明了资金约束放松会显著性地导致更高的市场价格泡沫。回归方程还表明，流动性价值每提高1元（即市场中每单位证券拥有的额外现金增加1元），会带来实验市场2.017元的价格泡沫。回归直线的拟合情况如图4所示。
图4回归直线的散点交互图
回归方程4考察了每次实验的总价格泡沫与流动性价值之间的关系，为了检验流动性价值L在不同交易周期产生的效应，借鉴Caginalp,Port和Smith（2001）的方法，我们按照交易周期构造了一组回归方程：
（5）
其中，代表交易时间（1至10周期），e则代表某次实验，因而代表实验e第个周期的价格泡沫。事实上，4.15包括了10个回归方程，即从第1周期到第10周期的价格泡沫与该周期流动性价值的关系，数据则来源于8次相互独立的实验。表6列出了10个回归方程的，以及它们的标准误差、t值、p值，还有整个回归方程的F值。
根据表6所示的回归结果和表7、图5所示的相关分析结果，我们可以得出以下结论：（1）除了第一周期以外，流动性价值与价格泡沫正向相关，而第一周期中，流动性价值的上升，会带来价格泡沫微量的减少；（2）流动性价值对价格泡沫的影响在前3个周期较小，从第4个周期到第8个周期，影响程度逐步增大，第9和第10周期影响程度开始减少，但仍然高于前3个周期；（3）在第8个周期，流动性价值对价格泡沫的影响程度最大（5%置信水平下具有显著性），此时，流动性价值上升一个单位，会给该交易周期带来0.236个单位的市场价格泡沫。
表6每周期价格泡沫与流动性价值的回归结果
交易周期
标准误差t值p值
标准误差t值p值F值
14.2848.9160.4810.648-7.48E-030.021-.3560.7340.127
2-5.05120.653-0.2450.8153.893E-020.0490.8010.4540.642
3-11.79624.544-0.4810.6486.415E-020.0581.1110.3091.234
4-2.83325.256-0.1120.9140.1020.0591.7230.1362.969
5-6.13731.009-0.1980.8500.1190.0731.6250.1552.642
6-14.85728.789-0.5160.6240.1410.0682.0880.0824.358
7-47.32627.776-1.7040.1390.1940.0652.9720.0258.836
8-62.59522.995-2.7220.0350.2360.0544.3570.00518.983
9-30.64134.909-0.8780.4140.1340.0821.6350.1532.674
10-14.00411.118-1.2600.2555.301E-020.0262.0260.0894.106
对各周期价格泡沫与流动性价值的相关分析结果如表7和图5所示。
表7各周期价格泡沫与流动性价值的相关系数
周期12345678910
相关
系数-0.1440.3110.4130.5750.5530.6490.772*0.872**0.5550.637
显著性概率0.7340.4540.3090.1360.1550.0820.0250.0050.1530.089
*：5%置信水平下有显著的相关性
**：1%置信水平下有显著的相关性
图5价格泡沫与流动性价值相关系数的变化趋势
在我们的实验开始之前，已经告知交易者每个周期持有证券可能获得的分红概率，并将每个周期基础价值的计算方法和结果在实验说明中列出，还通过实验组织者的讲解使交易者对基础价值有一定的印象。通过这样的方式，在实验开始之时，交易者对基础价值应该具有比较明确的认识，而且在实验初始由于对实验程序和过程的生疏，他们的交易也相对谨慎。基于这些原因，在前3个交易周期，成交价格更倾向于基础价值，甚至低于基础价值，流动性价值对价格的影响程度相对比较弱。随着实验周期的不断推进，开始低估的市场价格产生了动量效应，激发了交易者的购买行为，而此时资金约束的作用逐步体现，他们不同程度地感受到购买能力受到其持有现金总量的影响。这体现在回归结果中，第4到第8个周期流动性价值对价格泡沫的影响更为显著。在最后的几个周期中，由于交易者认识到交易即将结束，而证券的赎回价值为零，他们对持有证券可能带来的收益有了更为理性的认识，因而流动性价值的影响又开始减弱。
总体上来看，实验结果表明市场资金约束放松，即流动性价值增大，会带来市场价格泡沫的增加，充裕的现金为价格泡沫的膨胀提供了条件。
五、结论
本文通过设计现金充裕、现金平衡、现金匮乏这三组初始现金禀赋不同的实验室证券市场，对理论假说进行了检验。实验结果表明充裕的现金为价格上涨提供了源动力，每单位流动性价值的上升会带来0.271单位的市场价格泡沫。此外，流动性价值在前两个交易周期对价格泡沫的影响程度较弱，随后逐步上升，在最后两个周期开始下降。在类似的实验条件下，Caginalp,Port和Smith（2001）得出流动性价值与价格水平正向相关，流动性价值每上升1个单位，市场平均价格上升36.5个单位。我们的实验结果与他们基本一致（我们的研究是以价格泡沫为因变量）。
在真实的经济系统中，资金约束放松可以通过降低利率、开放资本账户等多种渠道来实现。理论研究、实证数据已经表明，资金约束放松会带来更多的价格泡沫，实验数据也对这一结论提供了有力的支持。这些结论对中央银行制定金融政策有着重要的借鉴意义。中央银行的金融政策是以调节宏观经济为目标，而且往往是以调节实体经济为主，但诸如货币供应量、资本流动等宏观经济变量对实体经济和证券市场都有着重要的影响。如果在金融政策制定过程中忽视了其对证券市场的政策效应，就可能导致证券市场的剧烈波动，并最终阻碍实体经济的发展。
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关键词：地源热泵，全生命周期成本， 约当年均成本，敏感性分析
1 引言
地源热泵是一种利用浅层土壤中的能量进行采暖制冷的空调技术。浅层地温能，通常是指地表以下一定深度范围内（一般为小于400m埋深）的低温热资源，它的热源主要来自太阳能。它利用地下土壤常年温度相对稳定（约16℃～18℃），巨大的蓄热蓄冷的能力，通过埋入土壤中的地埋管换热器与所需能源的建筑物进行热交换。冬季将土壤中的热量取出对建筑物供暖，夏季则将建筑物内的热量排放至地下对建筑物进行降温，在一个年度里实现土壤热平衡。
常见的3种形式分别为地下水源热泵，地表水源热泵和土壤源热泵。土壤源热泵为闭式循环系统，不需开采地下水，所以不会对地表土壤和地下水造成任何污染，而且，地下水和地表水源热泵受到自然地理条件的限制，有一定的局限性。所以，土壤源热泵是目前发展最为成熟，性能最为可靠的地源热泵系统。 另外，土壤源热泵根据地下埋管热交换器不同的敷设方式，主要分为水平埋管与垂直埋管两种形式。由于垂直埋管占用的土地面积较少，所以这一埋管方式在我国得到最多的应用。本文在此仅分析垂直地埋管热泵系统，下文中简称地源热泵。
2经济评价方法及参数
地源热泵一机多用，可满足制冷和采暖需要，同时它使用电力，工作工程中无污染排放，不直接向周围大气环境排热，没有热岛效应。同时，地源热泵利用地表浅层地能， 其温度一年四季相对稳定，冬季比环境空气温度高，夏季比环境空气温度低，这种温度特性使得地源热泵比传统空调系统运行效率要高而且使热泵机组运行更可靠和稳定。目前地源热泵在许多国家已经得到普遍的应用，在我国一些经济发达城市已建立了地源热泵示范工程和应用， 但是在中西部地区应用的较少，投资者对地源热泵的经济性还缺乏了解， 所以对地源热泵进行技术经济分析以及各种方案的比较很有必要. 因此，本文以西安地区某住宅项目为例结合经济性评价方法，对传统空调系统和地源热泵系统等几种投资方案进行技术经济性分析。为了对地源热泵系统进行科学合理的经济性评价，本文主要采用的经济性指标和评估方法主要有以下两点。
（1）项目生命周期成本（TTLC），年成本（EAC）。
（2）净现值（NPV），内部收益率法（IRR），投资回收期（PB）和折现回收期法（DPB）。
主要经济参数[1]
（1）全生命周期成本（TLCC）
全生命周期成本通常被用来评估2个或几个在寿命和投资上都不同的项目。计算公式如下，它考虑资本的时间价值，把生命周期N年中的现金流贴现到第1年初，并用该值等价为项目全生命周期成本。
式中，N为评价周期或者项目寿命，DR为贴现率，Cn为总成本，包含了财务成本，初投资和年运行总成本。其中，初投资指供整个系统各部分投资之和， 包括有：设备购置费、安装费以及运输费用等，而年运行总成本：指系统运行能耗费用，设备折旧费用和维修费、大修费等。
（2）约当年均成本法（Equivalent Annual Cost，EAC）[2]
约当年均成本法是上面计算的总生命周期成本（TLCC）等价成一个N年期的年金，从而得到的年金金额即为约当年均成本等价年。约当年均成本法被用于项目之间的比较，特别是当项目寿命不同。
EAC=TLCC X ACF
式中，n为评价周期或者项目寿命，DR为贴现率
（3）净现值（Net Present Value NPV）[3]
净现值是指投资项目按基准收益率（ic）将各年的净现金流量折现到起点的现值代数和， 计算公式为：
式中，CI为现金流入；
CO为现金流出，
i c为基准收益率， 取i c =7% ；
根据上述定义，NPV（ic）=0表示达到所预定的收益率标准，而不是投资项目盈亏平衡，NPV（ic）>0则表示除保证获得预订的收益以外，还可获得更高收益；而NPV（ic）0，考虑接受项目，而NPV（ ic）
（4）内部收益率（Internal Rateof Return IRR）
内部收益率是使得净现值（NPV）等于零时的折现率。
（5）投资回收期法（Payback Period）又称“投资返本年限法”。投资回收期是指项目运行后的收益额用来收回项目总投资所需的时间，它反映了收回初始投资的速度的快慢。由于没有考虑资金的时间价值是一种静态分析法。
式中T为投资回收期，Ct为t时期的现金流入量，Co为初始投资额。
（6）折现回收期法（Discount Payback Period）是指将项目的未来收益折算为现值，使其等于期初投资，所计算出来的回收期。 它考虑了资金的时间价值。
式中，ic为基准收益率；Pt是需要计算的投资回收期
3经济性分析模型
现以西安地区住宅建筑项目为例，分别比较3种方案；方案一，城市管网集中采暖+夏季分体空调统，方案二，冷热源为锅炉+冷水机组，末端为风机盘管；方案三，地源热泵+风机盘管。通过能耗计算，初投资费用计算，来进行经济性评估。
3.1能耗计算
住宅建筑为例进行计算， 其建筑面积为8000m2，按建筑面积冷热指标估算冷热负荷，见下表1。
3.2初投资
初投资包含整个系统全部投资， 在项目中进行简化，以单位建筑面积造价进行各方案的比较和评估。本文基于项目经验估算各方案造价。方案一集中采暖和分体空调组成， 其中西安地区新建商品房集中采暖安装费约为230元/m2 。方案三能源侧的地源热泵系统由地下埋管换热器系统和机房设备构成。其中，地下埋管换热器系统中以60/m估算[4]。方案二和方案三末端系统相同为风机盘管，考虑其造价较高于分体空调。各方案初投资费用见表2。
3.3年能耗费用计算
3种方案能耗费用计算见下表3，方案一年能耗费用为27.1万元，方案二锅炉+冷水机组能耗费用为 18.2万，方案三年能耗费用为14.3万元。以方案一为基础方案，方案二锅炉+冷水机组系统相比方案一节约费用约30%，方案三地源热泵系统则比方案一节约费用高达47%。值得一提的是能耗计算中采用了平均运行系数夏季60%和冬季50%来估计系统夏季和冬季运行的平均能效比，得出地源热泵系统较之传统系统能耗费用节约47%。而文献[5]中根据实际项目调研分析得出了类似结果，运行费用相对与传统空调系统而言可以节约40.30%， 因此，以上估算方法偏差不大，在经济分析模型中具有一定的可靠性。
其中：
（1）以西安地区为例，采暖季为4个月，以24h计，则运行小时数为24x30x4=2880h，制冷季为3个月，以10h计，运行小时数为10x30x3=900h。
（2）计算采用西安居民阶梯电价， 见表4。
西安地区集中采暖费用居民为5.8元/m2/月，共计23.2元/m2/采暖季。
（4）西安地区燃气费用为2.3元/m3。
3.4汇总
考虑后期维护费用，初投资和年总运行费用汇总，见下表5。
4计算结果和分析
根据上节进行的能耗计算，初投资和年运行费用的计算， 对3个方案分别进行技术经济参数的计算， 每种方案分别计算投资及年总成本和相应供暖空调方案的现金流量表， 计算结果汇总如下。
4.1初投资差值和年运行成本收益
以方案一为基础方案，相比之下，方案二和方案三初投资差值分别为40万和56万，见图1。运行成本收益即相比于方案一，方案二和方案三所节省的运行费用分别为4.8万和12万元，见图2。
4.2全生命周期成本TLLC和约当年均成本 EAC
由于各个方案的寿命不同，需要同时计算全生命周期成本和约当年均成本。通常，分体空调寿命期为8～10年，取10年。冷水机组和燃气锅炉，寿命期均考虑为 15～25年，取20年，而地源热泵的寿命期为15～25年，地下埋管系统50年，简化和方便计算地源热泵系统寿命取20年。结果见图3图4。
由图3得出方案二的全生命周期成本最高，方案一和方案三地源热泵几乎一样。由图4得出方案三地源热泵系统的约当年均成本最低，方案一集中采暖+分体空调系统次之， 方案二锅炉和冷水机组最高。尽管方案二和方案三初投资均高于方案一（图1），且方案三地源热泵初投资还远高于方案二， 但是由于运行能耗成本的节省（图2）和更长的设备寿命更长，其约当年均成本均低于方案一，因此从生命周期成本和约当年均成本， 地源热泵项目均为最佳选择。
4.3 NPV
以基准收益率为7%考虑，方案一为基础方案，方案二锅炉+冷水机组系统较之基础方案运行费用节省收益为4.8万元/年，设备寿命周期为20年，而方案三地源热泵方案运行费用收益为11.95万元/年，设备寿命周期为20年。由此分别计算得出，方案二和方案三的NPV分别为11万元和70.7万元（图5），由此得出内部收益率IRR分别为3.1%和13%（图6），意味着锅炉+冷水机组系统的内部收益率远低于地源热泵系统。从NPV 和IRR 的经济性评估法得出，地源热泵项目优于传统的锅炉+冷水机组系统项目。
4.4投资回收期
如图7和图8 ，锅炉+冷水机组方案的投资回收期 SPB和折现回收期DPB分别约为8年和14年， 而地源热泵方案投资回收期SPB和折现回收期DPB分别约为5年和6年。
5 地源热泵系统净现值的敏感性分析
地源热泵方案的净现值的敏感性分析主要分析了四个因素-基准收益率，初投资，年维护成本和电价的变化对方案净现值的影响。随着这个四个因素的增加，NPV值越小。由图9可以得出在同等比例变化下，初投资和基准收益率对净现值结果影响最大，年维护成本和电价对NPV的影响最小。值得一提的是，国家正在大力推行绿色建筑评价标识，其中地源热泵是其中1个重要评价指标之一。根据文献[6]， 二星绿色建筑绿色补贴为45元/m2， 简单计算得出地源热泵初投资差值会从56万元降至20万元，则相应的折现回收期DPB仅为2年（图10），因此，大大提高了地源热泵项目的经济性。
6结语
通过以上经济评估指标分析，可以得出地源热泵方案全生命周期成本和集中采暖+分体空调系统几乎一样，而约当年均成本均低于此方案以及锅炉+冷水机组方案。此外，较之锅炉+冷水机组方案，地源热泵项目有着较高的净现值和内部收益率，更短的投资回收期，因此地源热泵方案在西安地区有着良好的经济效益。并且，通过各因素的敏感性分析得出初投资是影响地源热泵项目经济性的最重要的影响因素。随着地源热泵技术的越来越成熟，设备成本逐渐下降，另外加上环保节能绿色建筑的推行和补贴，地源热泵将会显示出更良好的经济性效益。需要指出的是，以上分析还存在着不足之处，在计算过程中进行了简化，成本分析不够全面，例如未考虑设备折旧成本等因素，需要进一步的完善。但是，本文建立了经济分析的模型，结合具体项目实际情况，帮助投资者进行地源热泵项目决策，从而推动地源热泵项目在中西部地区的更进一步的开展。
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【关键词】青鹏膏剂;卤米松乳膏;慢性湿疹
【中图分类号】R758.3【文献标识码】B【文章编号】1008-6455（2011）04-0454-02
慢性湿疹是以剧烈瘙痒为主要表现的慢性皮肤病，局部表现为皮肤粗糙肥厚、浸润、脱屑及苔藓化，治疗效果多不理想，常反复发作，以止痒、抗炎，屏障修复为主。[1]我院于2009年10月-2010年4月，选用青鹏膏剂（奇正藏药集团）联合卤米松乳膏治疗慢性湿疹126例，取得较好疗效，现报道如下。
1 资料与方法
1.1 一般资料:选择2009年10月-2010年5月门诊就诊患者126例，其中男48例，女78例，年龄15-70岁，平均45.6岁；病程3个月至10年，平均4.3年。皮损部位：上肢20例。下肢24例，手部28例，腰部21例，足背33例。患者入选标准：对本研究知情同意，愿意配合治疗。皮损未累及颜面部，治疗2周内未外用糖皮质激素类药物，1月内未系统服用免疫抑制剂或糖皮质激素，皮损未泛发且没有严重内脏疾病者，女性患者均未妊娠和哺乳。126例患者随机分为治疗组和对照组各63例，两组年龄、性别、症状，体征方面差别无显著性（p>0.05）。
1.2 治疗方法：对照组单独使用卤米松每日早晚各1次，薄涂于患处并轻轻按摩局部。治疗组在对照组基础上加用青鹏膏剂，每日2次交替使用，间隔时间超过2小时以上，连续2周，于初诊、治疗1周后、2周后检查。
1.3 观察方法：5级评分标准[2]：（1）靶皮损慢性湿疹：0分为无皮损，1分为斑疹，2分为丘疹，3分为丘疱疹，4分为糜烂结痂。（2）靶皮损面积：0分为减少75%-99%，1分为减少50%-74%，2分为减少25%-49%，3分为减少10%-24%，4分为无明显减少或增加。（3）瘙痒评分：0分为无症状，1分为轻微瘙痒不适，2分为中度瘙痒，但不影响工作睡眠，3分为重度瘙痒，影响工作睡眠，4分为严重瘙痒，基本呈持续性。
1.4 疗效判定标准：评分下降指数[（治疗前总积分值―治疗后总积分值）/治疗前总积分值]×100%，总积分值≥90%为痊愈，减少60%-89%为显效，减少20%-59%为有效，减少≤19%为无效，总有效率（痊愈例数+显效例数）/总病例数。
1.5 统计学处理：计量资料以x±s表示，采用t检验（spss13.0软件统计）。计算资料系统采用Ridit分析。
表1 治疗组和对照组治疗前后疗效比较例
表2 治疗组和对照组治疗前后评分值变化（x±s）
2 结果
2.1 治疗组和对照组疗效比较见表1，经Ridit分析差异具有显著意义（p＜0.05）。
2.2 两组治疗前后评分值变化见表2。两组初诊时无统计学差异（p＞0.05），治疗组治疗1周后与初诊时比较评分值差异无显著性（p＞0.05）,治疗2周后与初诊时比较（p＜0.05）；治疗1周后与初诊时比较（p＞0.05）,治疗2周后与初诊时比较（p＜0.05）,差异均具有显著性。两组间在治疗2周后比较差异具有显著性（p＜0.05）。
2.3 不良反应：在治疗过程中治疗组无明显不良反应，对照组有3例出现局部不良反应，均未影响实验继续。3例均为烧灼感，减少用药次数2-3天后，不良反应消退。
2.4 随访：2月后随访，治疗组无复发，对照组复发3例，复发率为4.8%。
3 讨论
青鹏膏剂是奇正藏药集团根据藏药传统的经典配方，通过现代制作工艺研制而成的外用膏剂，主要成分为棘豆、铁棒锤、亚大黄、毛诃子、余甘子、安息香、人工麝香和宽筋藤。具有排毒祛邪，和血化瘀，消炎抗菌止痒功效，可用于治疗湿疹和皮肤瘙痒。卤米松是一种强效含卤基的外用糖皮质激素药物，具有良好的抗炎、抗表皮增生、抗过敏、收缩血管和止痒作用，具有较高的治疗指数，安全低毒的优点，目前广泛应用于临床,但若长期应用有导致激素依赖性皮炎发生的可能。近年研究结果表明[3]：金黄色葡萄球菌定植及其分泌的超抗原对湿疹皮损的激发和加剧有密切连系。金黄色葡萄球菌分泌的超抗原可诱导T细胞对糖皮质激素受体表达上调，从而减弱了糖皮质激素的疗效。有研究报道[4]青鹏膏剂可以降低小鼠皮肤IL-1β及TNF-a表达，增加局部肥大细胞数量，从而引起淋巴细胞反应和毛细血管扩张，血管通透性增加，增强巨噬细胞吞噬能力，改善血液循环，可加强特异性免疫及非特异性免疫功能，并能抑制典型的金葡萄球菌。所以青鹏膏剂联合卤米松乳膏治疗慢性湿疹既能增强糖皮质激素抗炎抗过敏的功效又能抗菌抑菌，同时避免了过量使用糖皮质激素所引起激素依赖性皮炎和停药后反弹现象。综上所述。青鹏膏剂联合卤米松治疗慢性湿疹安全、有效，值得临床推广。
参考文献
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关键词: DDS； 杂散； 背景噪声； DFT
An Analysis of the Background Noise of Direct Digital Synthesizers
Abstract: In this paper, two different kinds of spurious signals generated by the amplitude truncation are formulated and their waveform characters are briefly analyzed. Then, the frequency spectra of the amplitude-truncation spurious signals without the presence of phase truncation are emphatically simulated with the DFT method and some important conclusions are achieved, which are instructive to the application of DDS.
Key words: DDS； spurious signals； background noise； DFT
引言
直接数字频率合成（DDS）是近些年迅速发展起来的一种新的频率合成技术，它具有频率转换速度快、频率分辨率高、输出相位连续、相位噪声低、频率稳定度高等突出优点，因而在各种通信系统中得到了越来越广泛的应用。但是，DDS的全数字结构也使得它有较大的输出杂散，这一缺点限制了其进一步的应用和发展，当前，杂散分析是DDS研究的一个重点。DDS的杂散有幅度量化、相位舍位、DAC的非理想特性等三个来源。由于幅度量化杂散（也称作背景噪声）信号的幅度通常远小于由相位舍位和DAC误差引起的杂散信号幅度，因而一直没有受到足够的重视，对幅度量化杂散的分析目前尚不多见，但是，幅度量化杂散作为三大杂散之一，对其进行系统分析具有重要的理论和工程上的意义。本文对幅度量化杂散信号分别从时域和频域进行了分析，得到了一些对DDS的应用有实际指导作用的规律性结论。
1 幅度量化杂散信号的时域分析
1.1 DDS的工作原理
DDS的工作原理框图如图1所示:
图1：DDS的工作原理框图
由原理框图可知，DDS由相位累加器、只读存储器ROM、数模转换器DAC及低通滤波器LPF等主要部分组成。图中K为频率控制字，N为相位累加器的位数，fc为时钟频率，M为相位累加器对ROM的寻址位数，L为二进制表示的ROM输出的幅值位数，f0为输出频率。DDS的工作过程为：频率控制字K在每一个时钟周期与相位累加器累加一次，得到的相位值被送到ROM中对其进行查表，ROM将相位值转换为与之对应的正弦幅度值，该数字化的幅度值序列经数模转换和低通滤波后得到所需的输出频率f0 。f0由fc和K 共同决定，它们之间的关系为：
f0 = fc· K
最小频率分辨率为：
= fc
由工作原理可知，DDS的杂散信号有三个来源：一、相位舍位。为了得到很高的频率分辨率，相位累加器的位数N通常做得很大，但由于受ROM存储能力的限制，用来寻址ROM的位数M要小于N，因而会引入相位舍位误差。二、幅度量化。任意一个幅度值要用无限长的比特流才能精确表示，而实际中ROM的输出位数L是个有限值，这就会产生幅度量化误差。三、DAC的非理想特性。DAC的有限分辨率、非线性特征及转换速率等非理想转换特性会影响DDS输出频谱的纯度，产生杂散分量。在DDS相位舍位杂散的分析上，国内外提出了杂散信号模型法和波形分析法，并已得出了较为成熟的结论，而关于幅度量化杂散方面的结论目前尚嫌不足，对幅度量化杂散的分析也就显得很有必要。
为了便于分析，首先定义：
且要求式中的和是互质的，于是有。根据相位累加器的工作原理，该DDS可以等效成一个相位累加器位数为，频率控制字为的DDS（为奇数）。等效后DDS的相位累加器舍去位数为B' = B－(B为实际DDS相位舍位的位数)。当 = m·（m为整数）时，B' ≤0，此时不存在相位舍位。
设时钟周期为Tc ，当不存在相位舍位时，在t = n Tc时刻，均匀量化条件下幅度量化杂散信号为：
存在相位舍位时，在t = n Tc时刻幅度量化杂散信号为：
相位舍位杂散信号为： 其中为相位舍位误差信号：
由（4）、（5）式可知, 的周期V = ，当为奇数时，V = （的典型值为32，48）,此时的频谱在区间[0，fc)上有根谱线，表现为背景杂散。由于V值很大，要想精确求出每根谱线的频谱系数需对作V点的离散傅里叶变换(DFT)，这是不现实的。分析时通常是将它看成是均匀分布的白噪声，用统计方法得到总信杂比为：
同相比，的周期要小得多，它对应的频率控制字为K = m·，其周期W = = 。可见，的频谱在区间[0，fc)上至多有根谱线（目前DDS芯片中M值的范围为8至15），其杂散能量较集中，可以通过作W点的DFT精确求出每根谱线的频谱系数，下面就对进行分析。
2 无相位舍位情况下幅度量化杂散信号的DFT分析
2.1 e（n）的DFT仿真
由于的周期W相对较小，对其作W点的离散傅里叶变换，精确分析其频谱是能够做到的。我们通过快速傅里叶变换（FFT）对的频谱进行了仿真，通过分析仿真结果得到如下结论：
一、e（n）的频谱特征
的频谱中只含奇次谐波，不含偶次谐波。而且，其能量在频域上呈集中分布，能量最大的杂散频点集中在输出频率f0最小的几个奇次谐波点处，即3f0，5f0，7f0……处。另外，的总杂散能量以及能量最大的杂散频点处的能量与X所取的具体值无关，它们是由L、I值决定的。进一步仿真还可以看出，的杂散总能量受I值的影响较小，主要由L值决定。 图2： e（n）的仿真频谱图
表1给出了不同I、L值情况下的总能量对应的信杂比。可以看出，杂散总能量基本上与I无关，主要由L决定。
表1：不同I、L值情况下的总信杂比(dB)
I
L 8 10 13 15
8 50.11 49．60 49.73 49.76 12 73.96 73.99 73.96 74.00
二、初始相位对e（n）谱值的影响
在的表达式中，我们假设了初始相位P为零；当它不为零时，等效后的初始相位为P = P/，它可能是整数，也可能是小数。当P 是整数时，各次谐波谱线的频谱系数模值同P 的具体取值无关；当P 是小数时，它对各次谐波谱线的频谱系数模值影响很小。仿真结果如表2:
表2: 初始相位不同时各次谐波谱线的频谱系数模值(10-5)
L =12、I =10、X =111
P f0 7.80 8.10 7.66 7.81 7.80
3f0 2.59 2.62 2.67 2.29 2.59 2.2 仿真结论的理论验证
根据的表达式，并由X为奇数可以得出，在一个周期中前后两个半周期的对应值互为相反数，即=－，也就是说，是一个奇谐序列，因奇谐序列只含奇次谐波，故的频谱中只含f0 /，3f0 /，5f0 /…（－2）f0 /，f0 /，（+2）f0 /……等奇次谐波分量(f0 /是基频)。
另外，等效后的DDS在一个周期中的个相位采样值只能是的整数倍，即仅在，2·，3·……·中取值，且每个值只能被取一次，只是当X值不同时，取值的顺序有所不同；相应地，在一个周期内的个取值也是确定的，X只决定取值顺序，因而，X值的变化不影响的总能量，它是由I和L决定的。还可以进一步证明，在I和L确定的情况下，当X不同时，频谱中一个周期内的根谱线是一一对应相同的，只是谱线的分布有所不同。
至于等效后的初始相位P 对频谱的影响，根据上面分析，当P 是整数时，一个周期中的个相位采样值仍只能是的整数倍，而且在I、L和X的值都确定的情况下，在一个周期内的个取值以及值的排列顺序也都是确定的，只是当P 的值不同时，序列的起始值是不同的，这种起始值的不同相当于信号在时域上的平移，根据时频对应关系，时域平移不影响频谱系数的模值。当P 是小数时，一个周期中的个相位采样值不再是的整数倍，而是随P 值变化的，相应地，的频谱也会随P 的变化而有所不同。
关键词：地区生产总值；货运周转量；灰色关联分析法
一、引言
统计数据表明地区生产总值与货运存在一定的相关关系，很多学者对这个问题进行了相关研究。李文顺等采用协整以及格兰杰因果检验对货运周转量与GDP增量时间序列进行实证，证明两者存在稳定联动关系。在此基础上，梁肖等采用主成分分析法，构造货物周转量与GDP回归模型，证明货物周转量同GDP呈现线性关系。
为了进一步探究各种运输方式与GDP的关联程度大小，采用灰色关联分析法对重庆地区生产总值与各类运输方式之间关系进行定量研究，确定各类运输方式与GDP的相互关联程度。
二、不同阶段货运周转量与经济发展关系分析
数据显示，2005年到2014年重庆地区生产总值的年增长率比较稳定，维持在17%左右的水平。铁路货物周转量增长率整体处于下降趋势，且增长率远小于地区生产总值增长率。
公路与水运运输方式货运周转量增长率较高，同时公路与水运的货物周转量也最大，可以看出我市的经济发展主要依托于公路运输与水运。随着企业转型的进一步推进，产业结构将从高耗能转变为节能环保、高科技、高附加值产业，从而对于民航运输提出了更高要求，故民航运输也会成为新的经济增长点。
为了具体研究各运输方式与地区生产总值的相互关联程度，采用灰色关联分析法进行定量分析。
三、实证研究
1.灰色关联分析法
灰色关联分析法主要采用灰色关联度顺序来确定关联度的大小、强弱。其核心思想是依据各序列曲线几何形状的接近程度来判断其关联程度，曲线的几何形状越接近，该因素之间的关联度就越大，相反越小。
2.灰色关联分析步骤
步骤1：确定母序列。
步骤2：无量纲化处理，运用初值化法对数据进行无量纲化，得到新的统计序列，记为
步骤3：计算关联度系数，运用公式（1）
其中，分辨系数ρ的取值范围是ρ∈[0，1]，其取值越小关联系数之间的差异性越显著。
步骤4：计算关联度，运用公式，计算各个因素序列对于母序列的关联度。
步骤5：根据计算出的关联度按照大小进行排序，得出被评价因素的优劣次序。
3.模型计算
以重庆地区生产总值为母序列，以各种运输方式的货物周转量为比较序列，通过计算比较序列与母序列的关联度并进行关联度排序，可以得出重庆地区生产总值与不同运输方式下货物周转量相互影响的定量结果。
重庆2005年-2014年地区生产总值与各运输方式货物周转量数据如表所示。
（1）首先对各系列进行初始化处理，运用公式（2）得出均值初始化处理结果。
（2）求差序列
（3）求两级最大差与最小差
（4）求关联系数
（5）根据公式（3）计算关联度。
分别得出公路货物周转量、铁路货物周转量、水运货物周转量、民航货物周转量对于重庆地区生产总值的关联度：γ1=0.7143，γ2=0.5814，γ3=0.7801，γ4=0.8718，故对应的关联次序为：民航>水运>公路>铁路。
据此分析，水运、民航运输与地区生产总值的相互关联度更高，这主要由于重庆特有的区位条件，为水上运输提供了便利的条件。民航方面，受到经济转型的影响，高附加值产品对于运输条件提出了更高要求，使得民航运输得以充分发展。公路运输凭借发达的高速公路网络、城市交通网络，为实现“门到门运输”提供了保障。铁路运输由于衔接作业复杂，使得铁路货运的发展受到抑制。
四、结论与分析
本文通过灰色关联分析法分析各种运输方式货物周转量与经济增长之间的关系，通过分析计算得出四种运输方式与经济增长之间关联度排序，可知重庆地区水运和民航运输与经济发展关联度较大，主要依赖于重庆水运条件优越、水运基础设施完备、运量大、成本低等优势，同时，高附加值产品对于民航运输的依赖，极大促进了民航运输业务的发展。另一方面，铁路运输受限于集结时间长、衔接效率低等因素发展速度不及水运与民航运输。
参考文献：
（河海大学，江苏 南京 210098）
【摘 要】金融投资可以帮助投资者灵活运用资金，获得更多收益。从不同的角度针对收益额这个随机变量进行研究，共建立两个模型：正态分布模型、蒙特卡罗模型。首先通过对数据可视化分析其符合正态分布，建立正态模型；再利用MATLAB生成大量的随机数进行概率分析，建立蒙特卡罗模型。通过对两种不同模型求解，得到两种不同周期下不同情况的投资问题结果，并建立正态分布模型，最终分析得到关于初始投资额、限定损失额、置信度与周期的一般关系形式。对比两种模型结果发现结果较为接近。因而实际模型可以利用正态分布的可加性可以将问题简化，在对精确度要求较高的情况下，可以用蒙特卡罗模型生成尽可能多的随机数，无限逼近于精确值。
关键词 投资损失；正态分布；蒙特卡罗；MATLAB
1 问题重述
某公司在金融投资中，准备用数额为1000万元的资金投资某种金融资产（如股票，外汇等），需要考虑如下两个问题：1）在投资数额一定的条件下，预测损失超过某一数额时的可能性和在一定的置信度内可能损失的数额；2）控制超过某一损失的概率，给出这种情况下投资额最多的情况；3）如果要求在一个周期内的损失超过10万元的可能性不大于5%，那么初始投资额最多应为多少。假定每天结算一次，保持每天在市场上的投资额为1000万元成本。本文以该公司在过去一年255个交易日的日收益额（单位为万元）的统计数据作为依据。
2 问题分析
2.1 确定样本分布
对数据进行可视化分析对图形进行拟合，拟合曲线接近正态分布。使用MATLAB的h=normplot(x)语句显示数据矩阵x的正态概率图生成图形（见图1），由图1的正态概率图可以看出中间段几乎呈直线形态分布。因此，我们可以认为255天的收益额数据满足随机正态分布，采取分布函数或者产生分布的模拟随机数列这两种方法。
2.2 模型假设
根据实际，对数据分析中存在的问题作如下假定：1）假设金融投资市场处于稳定状态，每周期此公司的1000万元投资不会使投资市场发生明显变化，导致风险发生明显变化；2）假设公司投资的一个周期即为一天；3）假设每个周期内的收益额的关系都满足独立同分布；4）假设题目中所给的数据具有一定的代表性，可以反映该公司在过去收益额的总体情况；5）假设该公司在过去一年255个交易日的日收益额每天结算一次，保持每天在市场上的投资额为1000万元；6）假设收益率为定值，投资额与收益额之间呈线性关系。
3 模型建立与求解
3.1 符号说明
模型中的符号说明如下：
T：周期数；
1-a：置信度；
μi：i个周期时的样本均值；
σi：i个周期时的样本标准差；
AT：T天(T=1,2…)内，以95%的置信度保证的最大损失额；
y ：投资率
LT：T天(T=1,2…)内损失超过10万元的可能性不大于5%时的初始投资额
3.2 正态分布模型的建立与求解方法
我们以一个周期为例建立正态分布模型：
设销售额X服从于正态分布，则有分布函数：X~N(μ,σ2)
则在下一个周期（1天）内损失数额超过10万元的可能性可以表示为：
当置信度为1-a时，其右侧置信区间为： ，其中n=1
能以95%的置信度保证损失的数额不会超过的数值可以表示为：
公式 投资额与收益额之间的关系为：
设收益率为Y，则Y服从于正态分布,当置信度为1-a时，其右侧置信区间为：设投资额为z，则如果要求在一个周期内的损失超过10万元的可能性不大于5%，那么初始投资额最多可以表示为：LT=-10/y。
3.3 蒙特卡罗模型的建立与求解方法
对这255个数据进行理论分析，得到了这些数据的均值为7.4863，标准差为9.852，再通过模拟，将255个数据按一定的法则扩展成为多个随机数列，最后进行相关问题的求解。要产生正态分布的模拟随机数列，产生服从N(μ,σ2)的算法步骤：1）产生n 个RND 随机数：r1，r2，…，rn； 2）计算计算y, y是服从 N(μ,σ2) 分布的随机数。
在一个周期内，求解损失数额超过10万元的可能性，即求p{X -10}，我们将根据均值和标准差，将255个数据扩展为10000×10000个，再求这100000000个随机数据中数额超过10万元的概率。求用数额为1000万元的资金投资某种金融资产能以95%的置信度保证损失的数额不会超过的损失额。我们根据均值和标准差，取（-30，33）将数据扩展为1000×1000个，找到概率为0.05对应的值，若在一个周期内的损失超过10万元的可能性不大于5%，求解初始投资额最多的情况。我们根据均值和标准差，取（1，1000）将数据扩展为1000×1000个，找到概率为0.05的那个值，并求解初始投资额。求两个周期的相应数据，只需将均值与方差根据周期进行变换，求解方法相同。
3.4 模型的求解
模型求解结果见下表（表1）：
4 模型分析
4.1 模型结果分析
通过MATLAB检验语句ttest对正态分布模型进行检验，得到结论：1）布尔变量h=0，表示不拒绝零假设。说明提出的假设总体均值为7.4863是合理的；2）95%的置信区间为[6.2713，8.7013]，它完全包括7.4863，且精度很高.；3）sig-值为1，远超过0.5，不能拒绝零假设。因此，可以认为模型的精确度有一定的保证，结果较为可靠。
4.2 模型对比分析
通过对比两种模型求得的结果可以发现：模型得到的结果较为接近，考虑实际，我们对于一般情形，模型利用正态分布的可加性可以将问题简化，思路较为直观，在对精确度要求较高的情况下，可以用蒙特卡罗模型生成尽可能多的随机数，无限逼近精确值。
5 规律总结
在模型分析具体问题的基础上，通过正态分布建立模型，最终分析得到关于初始投资额M、限定损失额L、置信度1-a、周期T的一般关系形式：
仿照两天的情形，可以将T个周期下的结果算出。因而在实际过程中，模型可以计算多个周期的情况，对投资进行分析。在实际问题中，我们可以结合具体情况，分析数据得到初始投资额与日收益额的关系，在已有模型的基础上进行改进，得到更符合公司实际的投资方案。除了投资问题之外，本文的正态分布模型、蒙特卡罗模型、离散模型均可以用于生产、出售，如企业的生产规划等问题中。
参考文献
［1］胡晓洁.正态分布及其扩展综述[J].数学学习与研究:专题研究,2014(3):92-94.
1.1高风险
(1)职业风险。以职业判断和执业能力应当发现而没有发现的风险。一方面，如果通过其他途径被发现、被证明该单位曾经被审计过的经济事项存在经济问题，反过来，将对参与审计的人员的个人能力产生怀疑。另一方面，如果在审计过程中发现了问题，审计报告应以何种方式适当披露，需要认真考虑。(2)政策风险。对政策的把握、理解和运用不同，可能会因人、因事产生不同的结果与后果。行业的特殊性、经济业务的复杂性、政策选择的多样性，难免导致审计人员形成不同的职业判断，得出不同的审计结论，造成不同的政策风险。(3)滞后风险。总体上说，相对于经济业务发生的时间来说，审计总是在经济业务结束或即将结束一段时间后才进行审计。滞后的审计必然对已经发生的经济业务、可能存在的经济问题并不完全了解和掌握，给审计工作带来很多不知情的问题和风险。
1.2高难度
(1)身份的局限性：内部审计无非区分为主管部门的部门审计和单位自身的内部审计。主管部门的内部审计同样存在滞后审计风险，存在对被审计单位某些具体经济业务不能及时了解和掌握的局限性；而单位自身的内部审计主要是身份过于倚重单位，个人利益和单位的生存与发展紧密相关，不敢放开手脚大胆审计，存在畏惧心理。(2)计划的局限性：部分审计事项是需要主管领导安排的，不是审计部门可以自行安排的。什么时间审计，审计什么样的内容，对哪些单位进行审计，审计部门是有局限性的。(3)审计目的的局限性：内部审计以服务为主，也要对单位的经济管理、经济指标完成情况、制度建设和内部控制制度等各个方面开展内部审计工作。对于是否违反国家和地方财经纪律，是否有偷漏税问题，关注较少，或者不便于公开在审计报告中。而且由于行业不同，对政策的掌握与理解不同，对某些政策风险难以做出准确判断。
1.3挑战性
相比而言，内部审计、政府审计和社会中介机构审计，都有自己的长处和短处、自身的优越性和局限性和各自审计的目的和重点，没有绝对的好与坏，优与劣之分。内部审计的存在和发展当然有它存在的价值和理由。内部审计在整个审计体系中，具有不可替代的重要作用。这一点，是毋庸置疑的。相反，经济生活发展到今天，对内部审计提出了更高的要求和挑战。要求审计人员既要充分履行内部审计的职责，发现问题，还要比较客观公正地提出问题，解决问题，给内部审计提出了更高的要求和挑战。这就要求单位各级领导要对内容审计工作予以理解、信任和大力支持。特别是当单位内部的审计人员发现问题、做出审计结论时，主管领导应积极支持本部门、本单位的内部审计人员提出整改意见和建议，要求被审计对象认真整改，更好地发挥内部审计的作用，发挥内部审计重要的经济监督和内部管理职能作用。
2审前应了解和掌握的重点审计资料
随着会计从业人员知识水平（学历层次）、综合素质（全国会计师、高级会计师考试）的不断提高、核算手段（会计电算化）的不断完善、核算内容的不断深化（目前，会计电算化可以核算6级明细科目），单位会计核算和财务管理水平有了较大的提高，对审计人员提出了更高的要求。按照传统的查看全部会计记账凭证及其原始凭证，然后查阅会计报表或许已经不能完全满足审计需求，而且耗时太长。必须更新观念，寻找更为有效的审计途径，确定审计重点，按照现代审计的思路，采取科学的审计方法，更好地实现审计目的。(1)查阅被审计单位的规章制度、会计核算、财务管理办法、经济运行管理办法等，了解掌握该单位现行的内部管理和控制制度。(2)掌握上级下达的目标任务计划书所下达的各类技术经济指标，以便明确会计核算和目标任务的内在关系，分析有无不符合入账条件的经营收入，或者结转下年度的预收账款等因素；内部经济责任书，了解被审计单位针对内部责任单位所需要组织的内部核算体系以及考核管理办法。(3)了解和掌握被审计单位的重要经济合同、收款情况及其和年度入账的经营收入、拨款项目之间的重要关系。(4)了解和掌握被审计单位人员构成、组织机构、经营特点等，项目毛利率、间接费用开支水平，测算被审计单位总计盈利能力和水平。
3内部审计应重点分析的经济指标
(1)盈利能力指标。盈利能力是指经济组织利用人财物要素获取利润的能力。反映企业盈利能力的指标，主要有销售利润率、成本费用利润率，总资产利润率、资本金利润率以及股东权益利润率。销售利润率=利润总额/经营收入净额×100%该比率越高，表明企业为社会新创价值越多，贡献越大，也反映企业在增产的同时，为企业多创造了利润，实现了增产增收。成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%该比率越高，表明企业一定的耗费所取得的收益越高，这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。总资产利润率=利润总额/资产平均总额×100%此项比率越高，表明资产利用的效益越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高。资本金利润率=利润总额/资本金总额×100%这一比率越高,说明企业资本金的利用效果越好，企业资本金盈利能力越强；反之,则说明资本金的利用效果不佳，企业资本金盈利能力越弱股东权益利润率=利润总额/平均股东权益总额×100%该项比率越高，表明股东投资的收益水平越高，获利能力越强。还可以用以下公式连环乘积：股东权益利润率=（总资产/平均股东权益）×（经营收入/总资产）×（利润总额/经营收入）(2)偿债能力指标。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。短期偿债能力主要表现在公司到期债务与可支配流动资产之间的关系,主要的衡量指标有流动比率和速动比率。流动比率＝流动资产/流动负债。速动比率=（流动资产-存货）/流动负债。长期偿债能力是指企业偿还1年以上债务的能力,与企业的盈利能力、资金结构有十分密切的关系。企业的长期负债能力可通过资产负债率、长期负债与营运资金的比率及利息保障倍数等指标来分析。资产负债率=负债总额/资产总额×100%长期负债与营运资金的比率＝长期负债/营运资金＝长期负债/(流动资金-流动负债)。利息保障倍数＝息税前利润/利息费用＝(利润总额+利息费用)/利息费用。一般来说,企业的利息保障倍数至少要大于1。(3)资产使用效果指标。A存货周转率=产品销售成本/[（期初存货+期末存货）/2]存货周转天数=360/存货周转率=[360×（期初存货+期末存货）/2]/产品销售成本应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]意义：该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。(4)安全和质量情况评价。要通过查阅合同、上级文件、项目结算单、相关会计业务、个别谈话等途径确认。(5)年度计划完成情况指标。计划完成率=计划指标/（会计账面值+审计调整值）×100%。以百分制为准，审查各指标得分之和是否超过或小于100分，综合考量三个文明建设成绩。(6)发展能力指标。分析发展能力主要考察以下六项指标：营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、技术投入比率。营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。资本保值增值率=扣除客观因素后的本年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%一般说，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于100%。资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。当然，也要避免盲目扩张。营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100%技术投入比率=本年科技支出合计/本年营业收入×100%技术投入比率，是企业本年科技支出（包括用于研究开发、技术改造、科技创新等方面的支出）与本年营业收入的比率，反映企业在科技进步方面的投入，在一定程度上可以体现企业的发展潜力。
4审计应当发现的重点领域
通过上述几个年度的经济指标计算，一定可以发现被审计单位在盈利能力、偿债能力、发展能力、资产使用效果、年度计划完成情况安全和项目质量情况及相关经济损失的处理等方面的发展趋势、发展规律以及存在的主要问题，为确定审计重点提供明确方向。
5审计抽查
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