摘要：资产证券化被确认为发起企业的“真实销售”还是“担保融资”，以及发起企业是否合并SPE的会计报表，是资产证券化会计的两个关键问题。本文分析了不同会计处理下的经济后果。论文认为，将资产证券化作为“真实销售”处理与不合并SPE对发起人、证券投资者更有吸引力，也更有助于推动资产证券化业务的发展。然而，如果发起人为了达到一定目的而滥用“真实销售”与不合并SPE以操控报表数据，导致会计信息不能反映经济交易的实质。既有可能影响发起企业原债权人的利益，也会加大证券投资者的风险，最终将危及资产证券化业务的正常推进。因此资产证券化会计必须明确规范“真实销售”与不合并SPE的条件。

关键词：资产证券化 确认 合并 经济后果 会计规范 

单位：浙江大学经济学院; 310027