摘要：金融危机冲击下，内部资本市场的运行会发生怎样的调整与变化？内外部资本市场间究竞存在怎样的相互关系？本文以2008年金融危机为背景研究了外部，中击对内部资本市场运行的影响。研究发现：常态经济运行环境下，企业集团通过活跃的内部资本市场来缓解融资约束，但金融危机爆发后，内部资本市场的这种作用消失了；当受到外部冲击时，内部资本市场被外部债务市场所替代。此外，危机爆发前，虽然系族总部通过内部资本市场进行了“交叉补贴”，但其并非在系族内“挑选胜者”，而更多地考虑企业的投资机会在行业中的相对水平。

关键词：金融危机冲击 内部资本市场 机制变化 

单位：西南财经大学; 611130