摘要：IPO盈余管理问题一直是资本市场研究的热点议题之一，本文考察了IPO企业的盈余管理方式及其对公司业绩的影响，并进一步探讨了在一定约束条件下，不同盈余管理方式对发行定价的作用。研究发现，IPO企业不仅实施了应计盈余管理，而且实施了真实盈余管理；IPO企业对盈余管理方式的选择是在发行价最大化原则下权衡的结果，当公司面临的法律保护水平较低、处于管制行业、审计师为非国际“四大”时。选择真实盈余管理更有利于提高股票发行价。此外，本文发现不同盈余管理方式对公司未来业绩的影响存在一定的差异，应计盈余管理主要影响公司的短期业绩，而真实盈余管理将会对公司的长期业绩产生较大影响。

关键词：ipo 应计盈余管理 真实盈余管理 发行价 公司业绩 

单位：西南财经大学会计学院/中国政府审计研究中心; 611130