摘要：一直以来，很多实证检验都认为并购的实际绩效并不好，但却无法解释实务中并购事件不断发生的现象。本文提出企业并购动机并非全部是为了直接获取财务绩效，并购动机不同，并购绩效的评价与衡量指标也应该有所区别；而企业并购动机又很大程度上受其产业环境即产业演进阶段的影响。因而，并购绩效的评价应遵从“产业演进阶段——企业并购动机——并购绩效评价”的逻辑。在此基础上，论文逐一分析了产业演进各阶段的并购动机，并设计相应指标体系来衡量其各阶段并购动机的实现，以此作为企业并购绩效评价的基础。

关键词：产业演进 并购动机 并购绩效评价 

单位：北京交通大学经济管理学院; 100044