摘要：虚拟资本市场发展对货币政策的冲击效应在实践中表现得愈来愈明显，货币当局在货币政策操作时必然将虚拟资本市场的发展状况作为一个因素予以考虑。本文分析了虚拟资本市场发展对货币政策中间目标选择、传导机制以及货币政策效果等各个层面冲击效应的具体表现与原因；并通过引入虚拟资本市场发展因素，建立改进的IS-LM模型，对虚拟资本市场发展导致货币政策效果减弱的原因给出了理论解释。

关键词：虚拟资本 货币政策 中间目标 传导机制 

单位：西北大学经济管理学院; 陕西西安710069