摘要：由美国次贷危机引发的全球性金融危机和全球性经济衰退仍在蔓延之中，至今仍深未见底。从表面上看是美国房地产泡沫的破灭引发了次贷危机的爆发，但从本质上分析，次级抵押贷款证券化、衍生化和虚拟化过程中各参与主体的道德风险行为才是引发危机的真正根源。正是不断虚拟化所引发的市场信息不对称的加剧为各环节的金融中介提供了道德风险行为的空间；而金融中介道德风险行为的加剧和叠加则增加了金融市场的脆弱性，提高了金融市场的系统风险，最终导致危机的全面爆发。

关键词：次贷危机 虚拟化 道德风险 

单位：辽宁大学经济学院 辽宁沈阳110036 厦门大学金融系 福建厦门361005