摘要：从动态内生性视角出发,通过2013年第三季度到2015年第二季度数据对实际控制人为自然人的创业板上市公司进行分析,考察了高管和实际控制人增持动因,并对二者的增持动因进行对比分析。研究发现：实际控制人增持不但是一种财务行为,有时是为稳定市场而采取的一种措施,公司财务绩效是高管增持的主要动因。从股权安排的视角研究降低成本的机制,给出完善公司治理结构的路径,以期对股权安排、资本市场监管及中小股东投资决策提供参考和建议。

关键词：实际控制人 增持动因 动态内生性 

单位：内蒙古财经大学; 内蒙古呼和浩特010080; 南开大学经济与社会发展研究院与中国科学技术发展战略研究院联合博士后工作站; 北京100038