摘要：论文借鉴金融期权定价的思想和方法，通过建立R＆D升级投资价值的柔性化评估模型，获得了R＆D升级投资期权价值的解析式与最优投资准则。通过数值分析发现一个与传统相反的结论，R＆D升级投资期权价值随无风险利率r和项目价值的波动率上升而下降，但随投资延迟损失率上升而上升。随后对这种结果进行了详细的解释，并分析了形成传统结论的原因。最后通过案例分析进一步阐释R＆D升级投资的投资决策。

关键词：投资价值 期权定价模型 软件企业 

单位：湖南大学工商管理学院; 湖南长沙410082