摘要：本文分别从一、二、三线城市随机抽取了沪深交易所39家房地产上市公司作为样本，采用三阶段数据包络分析（DataEnvelopmentAnalysis，DEA）模型分离出影响投入变量的环境因素，并对房地产调控政策下各公司债务融资效率评价进行研究。研究结果表明：上市公司的债务融资技术效率较投入变量调整前有所上升；各房地产上市公司债务融资纯技术效率水平参差不齐而表现出明显的差异性；76．92％的企业处于规模报酬递减状态。可以通过缩小债务融资规模来改善这种状态，进而在一定程度上提高其债务融资效率。

关键词：房地产调控 上市公司 债务融资效率 三阶段dea模型 

单位：成都理工大学商学院 四川成都610059 浙江师范大学工学院 浙江金华321004