摘要：本文基于理论研究投资区域在阶段投资对风险投资机构投资绩效影响中的调节作用。以2000年~2008年间首次接受风险投资的991家创业企业为样本,使用logit回归模型,本文研究发现：当风险投资机构投资于本地（本省或本市）的创业企业时,总投资轮次增加对投资绩效有显著的负向影响;而当风险投资机构跨区域投资时,总投资轮次增加对投资绩效有显著的正向影响。上述结论表明,阶段投资的相对收益和相对成本会随着投资区域的不同而发生变化,风险投资机构在决定是否通过阶段投资来降低成本时需考虑投资区域这一情境因素。

关键词：风险投资 阶段投资 投资绩效 投资区域 

单位：西安理工大学经济与管理学院 陕西西安710054 榆林学院管理学院 陕西榆林719000 中国人民银行延安市中心支行 陕西延安716000