摘要：本文提出了我国上市公司实施MBO后影响公司治理绩效的四个效应假设：（1）金字塔型股权结构下管理层的现金流权和控制权的两权分离效应；（2）上市公司增加现金股利分配效应；（3）管理层的挖壕自守效应；（4）管理层的掘隧输送利益效应。通过对样本公司的实证数据检验，本文肯定了两权分离效应、挖壕自守效应、掘隧输送利益效应的存在，否定了增加现金股利分配效应的存在。

关键词：管理层收购 现金流权 控制权 挖壕自守效应 掘隧效应 

单位：上海财经大学金融学院