摘要：本文研究经理人隐藏行动、努力成本和风险厌恶态度对经理人激励的影响。本文的研究基于标准委托人-人模型，但放松其关于经理人行动不能影响企业风险的假定，而采用更接近现实的假定——企业风险至少部分内生于经理人的行动。通过研究，本文将经理人激励明确细分类为努力增进激励（βeffort激励）和追求风险激励（βrisk激励）两类。为实现βeffort激励，经理人报酬只需是企业业绩的线性函数即可；但为实现βrisk激励，经理人报酬应是企业业绩的凸函数。

关键词：经理人激励 隐藏行动 努力成本 风险厌恶 

单位：清华大学经济管理学院教授