摘要：从市场微观结构视角,通过随机前沿模型研究我国上市公司股票流动性对管理层成本的影响,本文发现,冲突导致我国上市公司的价值减少了约33.6-37.8%,股票流动性有助于降低成本,但国有控股上市公司股票流动性与成本之间的负相关关系较弱;进一步分析表明,股票流动性主要通过强化大股东监督、提升股价信息含量和增加CEO薪酬股价敏感性等机制影响成本。本文研究结论表明,只有继续优化股权结构和公司治理、完善信息披露制度并提高立法与司法效率,才能降低信息不对称、增强股票流动性并降低成本。

关键词：股票流动性 产权性质 随机前沿模型 

单位：江西财经大学会计学院 暨南大学金融系